证券时报记者 付建利 本报讯 发布二季度策略报告称，目前经济面和市场面依然存在诸多不确定性，无法轻言调整就此结束，后市仍将取决于几大不确定性的演化通胀、出口和大小非减持预期。市场正面临全新的考验，A股市场重新寻找平衡点的过程可能仍会充满波折。 南方基金表示，从目前的经济进展还无法对通胀和出口趋势作出有把握的判断，有待后两个季度的观察。而对市场负面影响更难评估的是限售股流通问题，如果说经济
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只要我们昂起不屈的头颅，就没有战胜不了的困难。天佑中华，多难兴邦！
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面的不确定性尚可跟踪观察，并有一定可预测性的话，那么大小非减持行为基本难以观察或预测，特别是2009年 、2010年仍将是减持高峰，这将会严重压制市场信心。在此问题上，依靠市场自我力量寻找平衡点，无疑会加大市场波动的时间和空间，更需要监管层出台相关减持指引和规范，以实现稳定预期。 南方基金认为，A股单边上扬的牛市2008年暂告一段落，市场已比预期更快地进入弱势状态。一方面，经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难言见底，另一方面主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，临近将活跃国内政经气氛，使得阶段性反弹机会并不乏见。在保持较低仓位、控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。在抗跌上，继续坚持行业趋势向上，预期稳定的行业及板块，比如大农业板块；而在反弹上，前期调整充分，估值已为未来风险提供相当安全边际的行业及板块，比如金融地产。 南方基金继续看好三条行业主线内需为主的消费服务和投资拉动行业；具有自主创新能力的先进制造业；供给持续紧张以及价格超越通胀速度的大宗商品和原材料行业。继续警惕五类风险1、大小非减持压力大的行业或公司；2、关注超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及高负债类行业的影响；3、出口政策持续收紧，以及外围经济波动对低附加值出口企业的负面冲击。4、在通胀背景下，面临成本涨价，但同时价格面临管制或转嫁能力受限的价格管制行业；5、全球经济趋缓下，部分全球定价的周期性行业景气下滑。 南方基金二季度看好的行业有银行、农业化工、商贸零售、地产、家电及日用品、建筑建材、通信传媒、航空机场、医药、钢铁、机械、造纸、酒店旅游、食品饮料。
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