A股或重返3元时代 重要时间窗口 暗藏机会
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源自：信息汇集
时间：2008-4-3 10:41:48
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二八格局再现 底部加速浮出
经过前期大幅下跌之后，昨日A股市场终于迎来难得的盘中反弹，只可惜的是，由于小市值品种在尾盘跳水，上证指数无奈走低，在日K线图上留下一根冲高回落的阴K线。不过，50ETF昨日的异动，显示银行股有望构筑短线底部，从而夯实上证指数在3200点上方的支撑。
小市值品种拖累
就昨日盘面来说，早盘一度形成较佳的弹升氛围，一方面是广发等诸多基金管理公司纷纷购买自家基金份额，基金抄底的特征较为明显。与此同时，监管部门关于基金赎回千亿元的澄清也提振了多头的持股底气。此外，美股、港股等周边市场的大幅弹升也使得A股市场反弹氛围渐趋强烈，尤其是国企股的大幅提升，直接推动着那些含有H股的蓝筹股在昨日早盘的冲高。
但遗憾的是，由于全流通预期所带来的旧估值体系的瓦解，使得原先市盈率、市净率被高估的个股纷纷回落，尤其是以中小板块为代表的小市值品种。小市值品种在午市后持续跳水，导致中小板指暴跌209.74点，跌幅达到4.84%，而上证指数则小幅上涨18.72点或0.56%，如此一涨一跌，昨日A股市场不振的罪魁祸首也就浮出水面---高估值的小市值品种以及一些没有业绩支撑的垃圾股、题材股。它们破坏了良好的反弹格局。
50ETF异动
不过，近期A股市场出现一个明显的积极做多动能，那就是50ETF持续放量。50ETF昨日的换手率已达到18.65%，这也是自2006年5月以来的最高换手率水平，从一个侧面说明，的确有抄底资金通过50ETF的通道进入到A股市场。而50ETF对应的其实就是权重股，尤其是银行股、保险股等品种，这也是近期中国平安、中国人寿、工商银行等金融股品种反复放量逞强的原因。
由于目前金融股估值相对合理，比如说拥有H股的A股金融股，它们的股价较其H股股价高估并不多，溢价率的下降意味着即便放至全球资本市场的估值标准中，此类品种目前股价也相对合理。
与此同时，一季度业绩的增长预期，以及银行股在2008年的动态市盈率已降到20倍下方、市净率降至2.5倍左右等数据，也在支撑着它们的合理估值。
银行股因此有望在此区域构筑短线底部，从而夯实上证指数在3200点上方的支撑基础。
短线存企稳预期
笔者认为，小市值品种虽然破坏了昨日的反弹行情，但是并不意味着大盘还会继续大跌。
一是因为前文提及的"二八格局"有望赋予A股市场一定的做多动能，毕竟保险股、银行股等是A股市场的权重股，它们弹升预期强烈，就意味着大盘的短线调整空间并不大，有利于市场形成企稳的氛围。
二是因为小市值品种在持续下跌后也面临分化，目前部分中小板块品种2008年动态市盈率已下降到25倍甚至20倍的水平，而由于业绩的稳定增长等因素，此类个股已存在估值低企的特征，企稳的预期较为明显。分化的小市值品种对市场的做空动能无疑也在分化中，从而推动着大盘的企稳。
两大思路找机会
笔者推测，近期A股市场有望迎来喘息机会，在3200点上方有望筑就一轮弹升行情的底部区域，故建议投资者的操作思路在近期可略积极一些，从下述两个思路中寻找投资机会：
一是在"二八格局"中寻找投资机会，毕竟银行股等蓝筹股品种目前估值相对合理，且未来具有一定的成长性预期，所以可跟踪此类个股，尤其是中小市值银行股，如兴业银行（601166）、浦发银行(行情 论坛 资讯)（600000）、招商银行(行情 论坛 资讯)（600036）等。另外，对近期持续放量的地产股也可跟踪，如中华企业(行情 论坛 资讯)（600675）、保利地产(行情 论坛 资讯)（600048）、金地集团(行情 论坛 资讯)（600383）等。
二是业绩成长预期较为明朗且目前估值渐趋合理的小市值品种。优质小市值品种的成长趋势清晰，在急跌之后往往会迎来一定的投资机会，比如说沈阳化工(行情 论坛 资讯)（000698）、德美化工(行情 论坛 资讯)（002054）、宝胜股份(行情 论坛 资讯)（600973）、江西水泥(行情 论坛 资讯)（000789）等品种。 （东方早报,渤海投资）
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