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只要我们昂起不屈的头颅，就没有战胜不了的困难。天佑中华，多难兴邦！
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上证综指5个月跌45.2%（6124-3357），2个月跌39.2%（5522-3357），次新大盘蓝筹股出现“破发”潮，市场陷于恐慌绝望式杀跌。面对如此股灾，面对中国股市中出现的类似于前不久藏独分子 “打、砸、抢、烧”般的疯狂行为，如若无人之境，管理层竟然一声不吭，毫无稳定股市的切实举措，这是18年中国股市历史上绝无仅有的，也是世界股市所罕见的。
中国股灾，究竟谁之过？管理层难辞其咎。
其一，这一两年违背科学发展观，盲目贪大求快，搞恶性扩容大跃进导致的恶果。正如1958年的大跃进导致随后经济三年大萧条、大困难一样，在2006年股市市值扩容150%基础上，2007年又扩容300%，使证券化率冲破了150%的国际警戒线，大大超过了美国、日本、欧洲的水准。工行、中石油一上市，就追求市值世界第一，过度开发，竭泽而渔，严重脱离了新兴的发展中国家股市的实际和资金供应量，终于遭到市场的报复，酿成现今的人为股灾。
其二，股改时，对极低成本的“小非”过于优惠，最终摧毁了整个市场的估值体系。如果说国有股因几十年对企业创立发展有功，并且不会轻易放弃控股权，向流通股东支付10送3对价尚可接受的话，那么股份制改造时以1元价格参股的法人股即“小非”，则完全应该按流通股东的高溢价按比例缩股，才能换取流通权。但它们也同样只支付10送3对价就可换取流通权，以致于1元成本的中信证券(行情 论坛 资讯)“小非”从100多元一路往下抛，1.45元成本的平安“小非”从70元一路往下抛，获取几十倍，上百倍的暴利，哪怕股指再低，它们也毫无顾忌地抛售，使市场尝到了持股成本极为悬殊的苦果。
此外，按股改规定，非流通股东一年流通5%，第二年流通10%，第三年全流通。照理，“小非”也应遵守这一规定，但事实上，由于多数“小非”持股不足5%，就钻了空子，误读为总股本的5%，便一次性抛完，并且众多不足5%的“小非”加在一起抛，冲击力大得惊人，不仅彻底摧毁了流通股的估值体系，也危害了尚未流通的“大非”即国有股的利益，更扰乱了投资者对股市的发展预期。这正是股改执行时的一大败笔，如今终于给市场带来灾难性的后果。
其三，新股发行制度向利益集团的倾斜，双重侵害流通股东利益，造成市场严重失血。相对而言，以前新股向二级市场配售是最合理、最公正的办法。但是股改后，却改为一级市场凭资金申购。一方面：使对二级市场作出巨大贡献的投资者包括基金、券商等与新股中签无缘，另一方面，一级市场囤积三万亿巨资的利益集团不仅在网上能大量中签，还享有网下30%的配售权。于是，新股上市首日无不巨幅高举，牟取无风险暴利，而二级市场投资者只能在高位买入，2007年上市的新股首日买进者现已全部深度套牢，使二级市场的有限资金一批又一批被场外机构蚕食，存量资金大量流失，加剧了股市供求失衡。
其四，新股高发行价和高增发价不仅是二级市场泡沫源，而且是导致现今 “破发潮”的“元凶”。这些年，管理层为了让一批超大盘股多圈钱，放弃了原先新股发行价市盈率不得超过20倍市盈率的规定，改为市场化定价，并按市场价的九折来定增发价，以至于出现平安、中信银行以75倍市盈率发行，中国人寿和中国远洋以97.6倍和98.7倍市盈率发行的怪事，至于新股以三四十倍市盈率发行更比比皆是，遂使二级市场五六十倍市盈率成为常态，大股东动辄提出几百亿、一千多亿的增发方案。说穿了，新股“破发”潮以及53只股票破增发价，是恶意圈钱惹的祸。
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