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QDII亏损只是风险教育的开始

　　——QDII试水境外不能照搬A股“炒法”

　　2008年3月19日，民生银行(行情 论坛 资讯)“港基直通车”QDII亏损50％而清盘，四个月内投资者50％的虚亏变实亏。2007年9、10月份出海的另外3只QDII基金同样出现了程度不同的亏损。其中，首只股权类QDII基金——南方全球精选配置基金经过半年运作后，基金净值仅剩0.79元，净亏损达21%。而华夏全球精选和上投摩根亚太优势的投资绩效同样不乐观，两只基金净值目前分别仅为0.737元和0.674元。

　　于是，有人追问：QDII亏损，谁人之过？有人怪政府“开笼时间”不妥；有人怪投资人不识风险；也有人怪基金公司不负责。

　　事实上，国内基金可以亏损(2005年国内基金曾全部趴下)，而QDII为什么又不能亏损呢？投资股市，亏损正常。国内股市投资如此，境外股市投资也是如此。

　　中国作为一个日益强大世界大国，在经济国际化、市场全球化的今天，我们不走出国门，就会落伍而难以融入国际主流。中国改革开放30年，经济大发展，开放有成就，中国成为世界贸易第三大国，国际资本源源不断地流入中国，中国外汇储备高居世界第一。人民币升值压力巨大、国内市场流动性严重过剩，巨大外汇储备必须向外分流，这些都是客观事实。

　　然而，对外开放是双向的、互惠的：中国大量企业到境外上市，将来我们也要吸引境外优秀企业来中国上市；境外有QFII到中国投资股票，我们也要有QDII试水境外股票市场；目前主要经济强国的货币都是完全可自由兑换货币，中国的人民币没有理由不走向世界。现在，我们已有了QDII可以出海投资，将来中国百姓也可以直接投资境外股票市场。不过，这是一个渐进的过程。

　　现在，我们终于开始了公开、正式的QDII远航，这是一种有益的尝试。我们相信，历史只会前进，不会倒退。只是目前QDII的问题在哪里？我们的确需要总结境外投资经验、吸取失败教训，并找到有效对策。我们既不能止步不前，更不能再犯同样低级的错误。

　　以笔者之见，本国QDII试水不顺的主要原因有三：其一，出航时间正好是境外股市“赶顶”的时间，但也是国内股市和境外股市最疯狂的时间。这让QDII把持不住应有的一份清醒。其二，QDII的经营者缺乏境外投资经验，不了解真正的境外市场投资规律。其三，QDII错将国内股市的价值判断标准与炒作手法直接照搬于境外市场，应该也是其中原因之一。

　　最后结论：中国QDII走出去，并没有任何错！既已出发，只有前进，将来不会畏缩，更不会倒退。(董登新)