12月1日人民币汇率收盘价6.8850，较前一交易日收盘价6.8306大幅贬值0.8%，为汇改以来最大单日变动幅度。
　　为何异动：
　　1.伴随外部经济衰退，近期中国出口领先指标恶化严重。
　　2.最近两月CPI、PPI连续大幅回落，我们预计伴随经济下滑引发的产能过剩和失业问题，明年PPI和非食品CPI很可能出现通缩，人民币如继续升值则会加剧通缩压力；3.中国上周大幅降息108个基点，我们预计接下来仍会进一步降息，而美国的降息空间则不大，利差反转也使人民币升值乏力。
　　人民币不会大幅贬值：
　　1.尽管目前出口放缓，但进口也加速放缓使得中国贸易顺差仍维持高位，如果人民币大幅贬值将助长贸易伙伴的贸易保护情绪；2.大幅贬值可能促使资金大量流出。
　　考虑到以上两点，我们预计货币当局不会让人民币大幅贬值，我们维持明年人民币对一揽子货币升值幅度显著放缓至2-3%的判断，对美元汇率则取决于美元自身走势。