德圣基金：还有什么基金可以投资(附产品点评)
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源自：股天下
时间：2008-10-13 16:33:18
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| 在国内股市休市的一周内，全球金融风暴仍在深化。美国7000亿救市方案通过前后美股暴涨暴跌，拖累全球股市连连下挫。虽然救市已成为全球共识，但投资者信心仍然十分低迷。全球基金业在金融风暴中也深受打击，各类基金表现均大幅下滑，普通投资人对股市的投资信心受到重挫。
投资的信心危机在全球蔓延，似乎基金投资已经失去吸引力。但是作为理性投资者，虽然目前已处于最黑暗的时刻，把握好投资原则，并非没有基金可以投资。
基金投资应“抓大放小”
近期股票市场动荡不定；救市组合拳刺激了股市出现下跌以来最强的一波反弹，但在诸多阴影的压制下反弹并没有达到市场普遍的预期。
在跌破2000点后的反弹中，基金投资者可以抄底抢反弹的言论再度活跃。但我们一直强调，基金投资者必须抓大放小，即根据大趋势判断来决定基金组合策略，而不能因为股市小的阶段行情来改变基金的基本配置方向。
原因很简单，在大趋势未改的前提下，股市的短期涨跌具有很大的不确定性。利好政策推动的股市反弹随时有遭到各种冲击的危险，对基金投资来说把握短期行情的难度非常大。
因此基金投资者必须清醒地认识自己的投资目的和投资能力，如果出于短线投机，是否参与股市取决于投资者把握时机的能力。对于大多数基金投资者来说，应避免被抢反弹抄底的观点所误导。
偏股基金前景仍未明朗，摒弃投机心态
目前决定偏股基金配置的大趋势就是，即使股市已经触底，短期内也不会有趋势性转折。决定股市运行趋势的关键性因素都没有发生改变。其一是短期的政策利好无法改变整个经济运行的周期性，国内经济仍处于增速放缓的趋势之中，企业盈利下滑仍有超出预期的可能；其二是全球经济放缓已成定局，深受金融风暴影响的全球经济调整不会短期内结束，这对中国经济而言构成日益恶化的外部环境；其三股市本身的制度风险仍然存在，虽然政策在不断改善市场的基础环境，但大小非等问题仍悬而未决。
在这样的投资环境下，未来半年内优秀的偏股基金仍然将会采取保守的投资策略，投资预期偏保守，战略上以防御为主，而投资机会挖掘只出现在局部和短期。
因此，对于风险承受能力中低的投资者而言，偏股基金的投资前景仍未明朗，尤其应该摒弃通过指数基金抢反弹的投机心态。既然优秀的基金经理都采取保守策略，基金投资者又怎么能期待取得超过基金的投资预期呢？
当然对于能够承担短期风险，长期配置的理性投资者而言，战略性配置股票型基金的时机正在逐步显现。
债券类基金成为避险唯一去处
与股票市场的低迷表现截然相反，债券市场近期不断创出新高，已成为熊市下最大的资金避风港。基于此，在投资范围有限的各类基金中，债券类基金成为避险的唯一去处。这包括以固定收益类证券为主要投资对象的债券型基金、保本基金、货币式基金。
虽然债券市场近期涨幅过大暗含调整压力，但从中期趋势看，债市的投资前景仍优于股市。一是宏观环境的转折有利债市的趋势未改，利率下调、通货膨胀预期下降是有利于债市的长期趋势；二是在股市动荡的环境下，避险资金涌入债市的趋势不会终止。
基于此，中期来看，债券类基金仍然是基金投资者用以保护投资，稳定收益预期的基本投资品种。
新发基金是弱市下不多的可投资品种
在股市环境仍然偏弱的情况下，如果现在要投资基金，新发基金是不多的可投资品种。近期发行的基金中很多以债券为投资方向；无论是新增投资或调整既有基金组合都可予以考虑。
即使对于有意选择偏股基金的投资者而言，也可优先考虑新发股票基金。因为现有偏股基金采取保守策略，短期内难有明确的收益机会；而新发基金6个月的建仓期则可能带来更多的灵活性。
优选长周期基金避险基金
考虑到在一般预期下，股市的周期转折不会短时间发生，因此眼下选择基金投资品种时，仍然应优先考虑长周期内的避险需求，即保本基金、债券基金。在目前正处发行期的十只基金中，投资者可重点关注南方恒元保本、招商安心债券、国海富兰克林强债。在新发偏股型基金中，多数基金的投资能力一般，华安核心优选可予以关注。
南方恒元保本：更优的保本条款
保本基金的优缺点都十分明显。优点是可以确保本金无风险，同时享有潜在股市收益机会；缺点是流动性较差，因为保本需要持有较长周期，同时费用较债券基金更高。对于长周期避险的投资目的而言，保本基金是不错的配置品种。而目前要实现保本基金配置目的，只有南方恒元和金元比联宝石动力可选择。
正在发行中的南方恒元保本基金在保本条款上有所创新，认购、申购均能保本。一般保本基金都是对发行期间认购、并且持有到期的基金份额进行保本，中途新加入的投资者不给予保本待遇。而南方恒元保本则对认购和申购投资者都实行本金安全保证，而目前仅金元比联宝石动力具备这一特点，其他基金均只有认购保本。
在投资能力上，南方基金的固定收益投资能力一贯较强，长期股票投资能力也处于中上。对于保本基金特定的投资人而言，南方恒元是不多的优选投资品种。
南方恒元的申购费率为1.2%，管理费为1.3%，在3年的保本期之前赎回则需要1%～2%的赎回费，持有3年则无须赎回费。费率水平相较债券基金明显更高，这是投资者需要为无风险相对高收益预期付出的代价。从费率结构上也可看出该基金适合长周期持有。
招商安心收益债券：主投债券，费率较低
招商安心收益债券基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的80％(其中，企业债投资比例为0-40%，可转债投资比例为0-40%)，股票等权益类品种的投资比例不高于基金资产的20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。
招商安心债券的投资范围基本限定在债券，股票投资主要是新股申购和可转债转股，不直接投资于股票市场在一定程度上限制了基金投资风险。不过该基金明确提出较高可转债的投资比例范围，说明在一定条件下该基金有更高的收益倾向。
招商安心收益的管理费为0.7%，申购费为0，60日以内赎回费为0.1%，60日以外赎回费为0，属于债券类基金中费率较低的品种，费率优势明显。
国海富兰克林强债：少量兼投二级市场
国海富兰克林强债基金可以参与一级市场新股申购，也可以直接投资于二级市场的股票。固定收益类资产以外的资产(包括股票、权证等)比例不超过基金资产的20%。
相比纯债基金，增强型债券基金因为少量的股票投资能够放大基金的收益和风险。但考虑到国海基金较好的股债投资能力，在类似设计的债券基金产品中，国海强债值得关注。
国海强债的管理费为0.7%，申购费为0.8%，赎回费低于0.1%，2年以上赎回费为0，在债券类基金中费率条件中等。
来源：德圣基金研究中心
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