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基金净值亏近半牛市不再 2.5%最高申购费再现

源自：陈墨证券时报时间：2008-9-8 8:55:01

2.5%最高申购费再现令基民心寒

　　2.5%的最高申购费率再现江湖。虽然牛市不再，基金净值也随市场大幅下跌，基金公司却毫不理睬市场偏弱的现实，依然延续去年牛势逼人的申购费率。业内人士表示，在牛市里赚了钱的基民可以承受上调了的销售费率，但在目前的市场环境下，如此高的费率难免令基民心寒。

　　9月1日发行的景顺长城公司治理基金，把50万元以下规模资金的认购费和申购费仍定在2%和2.5%。

　　基金公司的销售费率依然牛气十足，但用高销售费用来激励渠道，基民难以买账，未来基金资费应该更为灵活。

　　2.5%最高申购费再现

　　牛市不见了，2.5%的最高申购费率再现江湖。

　　统计发现，此前市场中最高的基金销售费率为3%，同样是景顺长城旗下的基金———景顺长城内需增长2号和景顺长城精选蓝筹基金，申购费高达2.5%、赎回费0.5%。

　　从基金销售费用历史来看，第一只开放式基金华安创新确定了1.5%认购和申购费率，这一认购和申购费几乎成为基金业约定俗成的规则。从目前来看，打破这一常规的基金通常是加了“创新”两字的产品，2006年推出复制基金时，基金公司普遍采用了2%的认购和申购费；此外，打上“洋”标牌的QDII基金的销售费用也非常高，这类基金的管理费率一般是1.8%或1.85%，托管费用也高达0.3%或者0.35%；保本基金的赎回费用很高，一般是在1.8%-2.75%之间。

　　值得注意的是，今年以来，新基金发行时一般认购费为1.0%-1.2%，景顺长城之外，在5月底发行的两只新基金认购费也采用1.5%，毫不理睬市场偏弱的现实，依然延续去年牛势逼人的申购费率。

　　目前市场环境下，费率还照着牛市来。“在基金业绩如此惨烈的情况之下，仍然采用这么高的申购费率，在广大基民损失不止的伤口上再狠狠地撒上一大把盐！”这是一位基民在论坛上发出的“哀号”。

　　一位基金公司的市场人士认为，在牛市里赚了钱的基民可以承受上调了的销售费率，但在目前市场环境下，一进一出3%的手续费确实有些高了。

　　激励渠道不成理由

　　业内通传的说法是，基金销售收入主要用于支付给银行等销售渠道，基金公司基本拿不到钱，申购费率保持牛市水平是为了激励代销渠道。然而，在目前市场环境下的一个严峻事实是，为此买单的投资者并不能因此享受到专业理财咨询，更没有“赚钱效应”。

　　一位业内人士认为，基金手续费灵活调整，有利于基金业的发展，但是该基金提高1%的手续费风险在于，其能否给投资者较高的回报。如果提高手续费后，基金业绩不增长，反而下降或者大幅下降，对投资者无疑有负面影响，也不利于基金业的持续发展。

　　虽然收取了高额的销售费用，代销渠道并没有给基民提供专业的服务。有专业销售机构人士认为，目前大部分代销渠道都是粗放式经营，只要把基金卖出去就不管了，基金销售人员的素质也参差不齐。

　　此外，“高价基金”业绩和其价格非常不相称。根据天相数据统计，截至9月5日，今年以来景顺长城内需增长2号和精选蓝筹分别亏损了47.04%和43.13%。而去年业绩第一的华夏大盘精选销售费用并不高，其认购费仅为1%，申购费率也不过是1.5%而已。

　　不过，一位基金研究人士表示，和美国等发达基金市场国家3%-6%的申购费率相比，中国基金销售费率偏低。在代销渠道逐渐成熟，以致能给基金持有人提供全面的基金咨询和服务后，可能还要提高基金销售费。

　　更为灵活资费成趋势

　　基金的亏损与基金销售费维持牛市水平，显示这个行业的激励机制出现了偏差。不少专家表示，基金采用更为灵活的资费模式应成为未来趋势。

　　基金的费用可分为两块，一是申购和赎回时一次交纳的申购费用和赎回费用，另一是从基金资产中支付的基金运作费用，主要包括投资管理费、托管费和交易佣金三个方面。从投资回报的角度看，真正对于基金持有人的长期利益产生重大影响的是第二块费用。

　　目前情况是：第一块费用仍高居不下，而第二块费用基本上是固定的，降无可降。

　　基金天生就是靠天吃饭。根据天相统计数据显示，基金上半年亏损高达1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录，而截至6月30日，59家基金公司上半年合计计提基金管理费达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。

　　有专家认为，在弱市环境下，基金应该减收或停收管理费，与基民共进退。某网站调查显示，高达七成的参与调查基民支持这一观点，认为基金在市场低迷时，应降低管理费的收取比例。但是，目前在400多只基金中有类似价值增长线基准承诺设置的基金只有三只。

　　一位基金法专家表示，基金公司和基民之间属于信托关系，管理费的高低可以由双方来约定，应该把管理费放开，用市场竞争的机制淘汰劣质的，使优胜基金公司的市场份额不断扩大。

　　另外，基金的费用不灵活，和国内基民的申购赎回心态的不成熟有关。投资者对于费用问题并不敏感，低费用基金并没有得到投资者青睐。一方面因为中国投资人的费用意识不强，另一方面是投资人的基金投资周期很短，费用对于短期投资回报影响并不明显。

　　在目前情况下，现行的管理费收费模式目前难以改变。一位基金分析师表示，基民对基金管理费问题的不满，主要是源自半年多以来市场下跌造成的损失。一旦市场行情走好，这一问题自然会缓解。

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