由于国际市场大多数商品以美元计价，所以，美元指数与国际市场商品价格呈现非常密切的负相关关系，即美元指数上涨，对包括铜在内的国际市场商品价格起到抑制作用，反之，则会对国际市场商品价格起到助涨作用。在当前世界经济增速下降已成定局且被市场认可和消化的前提下，美元指数的变化就成了影响国际铜价变化的最主要因素。

　　美元指数(USDX)是参照1973年3月欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎这六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值计算出来的。因此，分析美元指数的走势不仅要分析美国经济的发展状况，同时还有分析欧元区经济、日本经济等发达国家经济发展的状况，但由于欧元所占比重最大，因而对美元指数的影响又最大。

　　一、美国表现出人意外，经济增速高于预期

　　美国次级债危机对美元指数有很大的影响。美国次级债危机爆发初期， 07年4月2日曾经创造83.040的高点，但由于市场对美国经济今后走势持悲观态度，导致美元指数大幅下跌，08年3月17日一度跌至70.698。美元指数大幅下跌成了推动国际期货价格大幅上涨的主要因素之一。

　　但是，就美国的长期经济利益而言，美元如果继续这样超贬的话，很可能会触及美元的霸权地位。俄罗斯明确提出要用卢布计算其呼拉尔石油交易，海湾合作委员会(GCC)表示要在2010年推出他们的货币来进行中东地区的石油结算，伊朗则是更明确地提出要以美元外的货币结算。美元作为全球石油结算货币的地位受到挑战。所以，次级债危机爆发之后，美国政府和美联储立即采取了一系列干预措施，缓和次级债危机对美国经济的冲击。

　　随着美国政府和美联储一系列经济调控措施的实施，次级债危机对美国经济的冲击影响也得到很大程度的缓和。尽管房地产开工率还持续下滑，截至到8月26日为止，美国第二季独栋住宅成屋价格较上年同期挫跌15.4%,跌幅创纪录水准,甚至超越了第一季的巨大跌幅，但占房地产交易量80%的旧屋销售大大出乎人们意外，据美国全国房地产经纪人协会25日发表的数据，美国旧房销售量7月份比6月份增加了3.1%，经季节调整后按年率计算为500万套，是过去5个月来的最高点。当月美国旧房销售量增幅高于分析人士原来预期的1.6%。但与去年同期相比，7月份的旧房销售量仍下降了13.2%。此外，修正后的数据显示，6月份旧房销售量以年率计算为485万套，低于原来的估计。 由于房地产行业是美国次级债危机的重灾区，随着旧屋销售状况的好转，房地产行业下跌的势头可能会有所缓和。

　　除房地产行业之外，美国第二季度GDP增长速度也大大高于原先估计。美国商务部28日公布的初步修正数据显示，今年第二季度美国经济按年率计算增长了3.3%，增速快于原来估计的1.9%，也大大高于今年第一季度0.9%的增速。 这是美国经济自去年第三季度以来的最好表现。受次贷危机影响，美国经济去年第四季度出现了0.2%的负增长。

　　美国房地产行业跌势趋缓和GDP增速逐渐加快将对美元指数的上涨具有利多影响。

　　二、欧元区经济不尽人意，经济增速低于预期

　　与美国经济形成鲜明对比的是，尽管欧元远在美国千里之外，但次级债危机对其影响程度并没有衰减。

　　据英国国家统计局22日公布的数据显示，英国今年第二季度的经济增长率为零，低于分析人士此前预期的增长0.2%，从而结束了英国经济自1992年以来连续63个季度的增长势头。数据显示，第二季度，作为英国经济支柱的服务业只增长了0.2%，而制造业则下降了0.8%。与此同时，家庭消费下滑了0.1%。

　　全英房屋抵押贷款协会(Nationwide Building Society,NBS)28日公布,8月英国房价按月下滑1.9%,较上年同期降幅则为1991年以来最大.

　　8月份德国零售PMI下降至44.1,7月份则为46.4。德国消费者信心指数降到了5年来的最低点。与一季度相比，德国二季度建筑投资减少3.5%，机械设备投资减少0.5%，消费支出下降0.7%。国内生产总值下降0.5%，为1998年二季度以来的最大跌幅。同一天，德国消费调研公司公布的月度调查报告也显示，德国9月消费者信心指数连续第四个月下降，创5年以来最低值。

　　欧盟统计局22日公布的数据显示，6月份欧元区工业订单较前一个月下降0.3%，与去年同期相比则下降了7.4%。

　　鉴于欧元区成员国的表现，几乎所有的分析师都预期,ECB料将下修其对区内经济2008年的国内生产总值(GDP)增长率预估至1.5%-2.1%,而2009年的增长预估则会被下修至1.0%-2.0%。

　　受欧元区经济增长前景恶化等因素影响，国际货币基金组织(IMF)下调了今明两年全球经济增长预期, 将今明两年全球经济增长预期分别调至3.9%和3.7%，低于该组织在上月发布的《世界经济展望》报告中预测的4.1%和3.9%。IMF对欧元区经济增长预期的下调幅度最为显著，今年预期值由1.7%降至1.4%，明年由1.2%调低至0.9%。IMF对美国今年的经济增长预期与上月持平，为1.3%，明年预期值则由0.8%下调至0.7%。

　　对美元指数影响较大的另外一个因素就是美国和欧元区利率的变化。随着美国次级债危机爆发后的一次次降息，美联储当前利率已经降低到2%的水平，而欧元区的利率水平保持在5%左右，尽管两个地区都面临通胀上涨的影响，但相对而言，美联储升息的空间将明显大于欧元区的升息空间，美元升息的预期是支撑美元指数高居不下的另外一个原因。

　　从上述统计数据可以看出，美国次级债危机爆发后，随着美国政府和美联储一系列干预措施的生效，美国经济下滑势头有所缓和甚至个别经济指标出现好转迹象。但欧元区表现却强差人意，很多经济指标仍处于下跌通道之中。美国经济和欧元区经济形成鲜明对比，从而对美元指数上涨起到利多影响，同时也锁定美元指数今后下跌的空间。

　　另一方面，我们还应该看到，美国经济当前正面临财政赤字和贸易赤字的双重困扰，双重赤字的存在也会威胁到美国的长期利益和美国在国际市场上的霸权地位，为减少贸易赤字，捍卫美国的长期利益，美国政府也不会容忍美元大幅升值和美元指数的大幅上涨，从美国政府的角度看，保持美元指数在高位振荡才真正符合美国的长期利益，美国政府的态度也同时锁定了美元指数上涨的高度。从K线图上看，美元指数近期冲破75的阻力位之后，向上面临80左右的巨大压力，笔者认为美元指数在未来一段时间内有望在75-80的区间内上下波动。