申银万国3日评级一览
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源自：东方财富网
时间：2008-9-3 15:30:04
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申银万国：给予生益科技(行情 论坛 资讯)“增持”评级
申银万国证券9月3日发布投资报告，给予生益科技(行情 论坛 资讯)（600183.SH）“增持”评级。
申万表示，生益科技(行情 论坛 资讯)（600183.SH）三季度开工率上升，但盈利预计和2季度相仿。公司进入传统旺季以后，开工状况正在逐月改善。目前本部（包括松山湖）、陕西生益厂已接近满产，而苏州生益厂的开工为70%左右。但开工上升以及相应收入的增加，并不意味着利润的同比增加。主要是因为生益六月下旬的时
候又重新下调了价格，而铜箔价格还未曾降低，所以成本压力较大，预计毛利率会有所下滑。整体盈利预计和2季度相仿；
生益开工率的上升、收入的增长并不代表整个行业的好转，更多是和公司自身产品及客户结构有关。公司的客户结构较分散，和台湾厂商不同，它是以多批量，多客户，小订单为主。目前的主要应用领域为通讯基站（包括路由器）用的PCB板（估计占收入15%-20%）。
行业供过于求的状况短期还不会改变，未来盈利状况仍旧难以改善。初步预计公司08-10年的EPS为0.43，0.53和0.64元。结合当前股价（15x左右PE），给予增持评级。
申银万国：川润股份合理询价区间8.5-10元
申银万国证券9月3日发布投资报告，认为川润股份(002272.SZ)增长取决于市占率提高和新产品开拓，合理询价区间8.5-10元。
川润股份(002272.SZ)公司主要从事润滑液压设备及其集成系统和锅炉部件、压力容器的研发、生产和销售。
申万认为，公司润滑液压设备市场面临下游投资回落风险。但是，公司产能瓶颈解决之后，公司凭借雄厚技术实力和市场销售能力积极开拓冶金矿山、风力发电市场，公司市占率将逐步提升。
其次，公司锅炉部件生产和销售高度依赖于东方锅炉(行情 论坛 资讯)，2007年对东锅的销售额占公司锅炉部件销售额的87.49％。为化解单一客户风险，公司积极开拓锅炉改造和余热发电锅炉两大市场。
此外，募集资金项目有效化解公司产能瓶颈，同时提升现有研发中心研发实力，完善研发设备，研制开发具有国际先
进水平的产品。公司主要风险来自于宏观调控风险、成本风险和单一客户依赖风险。
申银万国预计公司2008、2009、2010年完全摊薄EPS分别为0.56元、0.73元和1.06元。上市后公司合理的2008年PE应该在18倍－21倍，对应的二级市场价格为10元－11.7元，考虑一级市场15％的折扣，公司合理的询价区间为8.5元－10元。
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