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时隔两年ETF基金逆市重出江湖　再现时机受争议

源自：股天下时间：2008-9-3 9:13:18

ETF(交易型开放式指数基金)的高度跳水并没让监管部门停止创新。下周，上证180公司治理指数将正式发布，而国内首只公司治理板块指数ETF基金也已获准开发。这是继友邦华泰红利ETF后，时隔两年ETF再现江湖，其出现时机引起基金业较大争议。

　　ETF两年后重现江湖

　　据了解，9月10日，上证180公司治理指数将正式发布，交银施罗德基金管理公司已得到上海证券交易所和中证指数公司的许可，开发上证公司治理指数ETF基金产品。

　　2008年初上证所就已推出上证公司治理指数。即，将发布的上证180公司治理指数，其样本股为上证180指数样本股和上证公司治理指数样本股中100只规模大、流动性好的股票。

　　目前，国内已发行了以上证50、上证180、深证100、中小板指数和上证红利指数为标的指数的ETF，而新成立的上证红利ETF迄今已近两年。相对偏股型基金的快速发展，ETF已滞后。

　　再现时机受争议

　　对于ETF再现，基金业人士看法不同。有人士认为，在2006年10月之后，监管部门已开始提示投资风险，且ETF发行出现两年真空，在市场已大幅下挫并出现投资价值时，监管部门推动ETF发展，潜在意义值得玩味。

　　但不少基金业人士则认为，作为高仓位股票配置的ETF，其波动性远高于其他基金产品，市场仍在大幅波动，ETF此时推出可能“伤害”大批基民，对投资者信心带来不利影响。

　　所谓ETF，即在证券交易所挂牌交易的指数基金，投资者既可向基金管理公司申购或赎回基金份额，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。

　　新ETF推出之际，正值A股暴跌之时。根据WIND咨讯统计，今年年初至9月1日，友邦华泰红利ETF的复权累计收益率为-59.82%，易方达深证100ETF的复权累计收益率为-56.83%，两只ETF今年以来的收益列所有基金跌幅榜的二三位；华安上证180ETF、华夏上证50ETF和华夏中小板ETF的复权累计收益率为-54.75%、-52.56%和-49.29%，跌幅同样靠前。

　　昨天，市场略跌，ETF基金全线下跌。友邦华泰红利ETF跌0.32%，报1.851元；易方达深100ETF跌0.86%，报2.299元；华夏上证50ETF跌1.37%，报1.948元；华安上证180ETF跌1.87%，报5.301元；华夏中小板ETF跌2.00%，报1.470元。

　　隐含“监管之手”？

　　另有人士认为，在基金产品审批制下，ETF再现折射出更多监管意图。

　　6月，中国证监会2008年深入推进上市公司治理专项活动展开，其要求上市公司应在11月30日前，完成对公司治理整改报告所列事项的整改。

　　与此同时，监管部门对公司治理的影响也在资金导向上体现。本周一，景顺长城公司治理基金发行，其重点投资于具有良好公司治理以及在治理结构改善的背景下内部管理得到明显提升的上市公司股票。这是奥运会后首只发行的股票型基金。

　　公司治理ETF也在此时宣布获准开发，基金产品的发行方向与监管部门的监管方向颇为“巧合”。

　　有基金业人士称，公司治理水平与经营业绩之间有着很强的正相关性，投资者也愿意为治理良好的公司股票支付更高的溢价。在此情况下，鼓励公司治理ETF有利于基金回归价值投资，更对整个市场发展有利。

　　但也有基金人士认为，鼓励公司治理基金固然是好，但强烈的基金审批制色彩也让基金公司有些不安。基金业人士称，过去两年来，基金市场在产品审批制度下，出现一些扭曲信号，为基金公司发展带来不公平，对投资者也可能带来一些信号误导。

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