航运业：干散货再度疲软 油轮VLCC行情触底(招商证券)
　　摘要：
　　本周国际干散货市场继上周回升后再度下跌。海岬型船市场的疲软是主要的下跌动力，来自中国的铁矿石货盘需求未能跟上；劳氏报道称中国未来10年内的基础设施投资，将推动海岬型船市场的繁荣至2010年后，我们对此持谨慎态度；巴拿马型船市场方面，短期因素占据主导，澳洲昆士兰州因洪水灾害的"不可抗力"暂时中断煤炭货盘，本周国际三大谷物贸易商在3至5月的期租市场成交活跃，以及今年伊朗由于旱灾导致小麦大幅歉收将增加小麦进口，为看好秋季的巴拿马型船市场新增理由。BDI在8月22日报7147点，下挫5.4％，比去年同期低8％。
　　国内沿海散货综合指数继续回落。连续近2个月的下调依然没有企稳迹象，煤炭和粮食运价继续下挫，8月20日沿海散货运价指数报收于1958点，周跌1.8%。
　　国际原油运输各大船型市场出现分化，VLCC触及近年的历史低点，而阿芙拉型由于跨地中海航线货盘集中涌入上涨。波罗的海交易所原油综合运价指数8月22日报1405点，周反弹3.8％；成品油运输方面，航线运价继续回升，综合指数8月22日报1479点，上升1％。据市场报道，中石化表示近期国内燃料短缺状况已经结束，公司将暂停对汽油和柴油的进口，这将对成品油运输构成压力。
　　国内出口集装箱运输市场货量小幅增长，运价继续平稳。远洋航线中欧洲航线和北美航线的货量稳定增长，远东班轮公会即将解体，运价保持稳定；近洋日本航线由于上周烟头海运宣布撤出运力，运价有所反弹。8月22日，中国出口集装箱综合运价指数为1128点，与上周持平。
　　一、国际干散货市场再度疲软，国内沿海散货平稳
　　1、BDI再度下挫
　　本周国际干散货市场继上周回升后再度下跌。海岬型船市场的疲软是主要的下跌动力，尽管上周的程租和即期租船交易活跃，但来自中国的铁矿石货盘需求未能跟上，致使上周的反弹夭折。
　　另据劳氏报道称，中国未来10年内的基础设施投资，包括170亿美元机场，2000亿美元铁路，300亿美元高速铁路和公路等建设将使其钢铁需求高居不下，推动海岬型船市场的繁荣至2010年后，我们对这种观点持谨慎态度。
　　巴拿马型船市场方面，短期因素占据主导，既有奥运影响中国租家进入，又有印度、韩国、印尼和阿根廷的国家休假日，同时在8月20日澳洲昆士兰州因洪水灾害的"不可抗力"暂时中断煤炭货盘。
　　我们认为随着秋季粮食出口高峰的来临，巴拿马型船市场极有可能成为下一个炒作市场。本周国际三大谷物贸易商在3至5月的期租市场成交活跃，以及今年伊朗由于旱灾导致小麦大幅歉收将增加小麦进口500万吨，为看好巴拿马型船市场新增理由。
　　本周BDI先扬后抑，8月22日报收7147点，下挫5.4％，也比去年同期点位低8％。
　　三大船型市场中：海岬型、巴拿马型下挫，灵便型船市场上升。
　　海岬型船市场BCI在周五报11291点，周跌10％。
　　巴拿马型船市场BPI在周五报6080点，周下跌4.7％。短期期租价格明显高于程租价格，日本至印度东海岸航次日租金为4万美元，期租3至5个月日租金高达6.5万美元。
　　海超灵便型船市场BSI在周五报4387点，周升4.5％；灵便型船市场BHSI周五报2214点，上升1％。
　　本期构成指数的航线期租或运价见表1、表2和表3。
　　2、国内沿海散货市场继续回落
　　国内沿海散货市场方面，连续近2个月的下调依然没有企稳迹象，煤炭和粮食运价继续下挫，8月20日，沿海散货运价指数报收于1958点，周下跌1.8%。
　　沿海煤炭运输继续以电煤为重，发改委对煤炭限价，经销商继续惜售，市场煤供应减少。而珠三角地区小企业倒闭也使得市场煤需求相应减少，北方港口至华南航线的市场运价近期不断下跌。
　　南方玉米消费需求不多，沿海粮食运输的两条南北粮食航线市场运价继续探底。
　　原油和成品油运输运价平稳，金属矿石稍有波动。
　　二、国际原油运输市场小幅反弹
　　本周国际原油价格有所反弹，热带风暴对墨西哥湾的威胁解除，市场关注焦点重新放回美国石油需求的下降上。美国能源部上周报告称，2008年上半年美国石油日消费量下降80万桶；国际能源署预期由于中国消费增加，今年石油需求将增长0.9％，合80万桶/天，至8690万桶/天；高盛仍然预计年底前原油价格将升至149美元。
　　8月21日纽约商品交易所十月轻质低硫原油期货合约结算价为121.18美元/桶；伦敦洲际石油交易所（ICE）十月布伦特原油期货合约收盘至120.16美元/桶。
　　本周国际原油运输各大船型市场出现分化，VLCC触及近年的历史低点，而阿芙拉型由于跨地中海航线货盘集中涌入上涨。波罗的海交易所原油综合运价指数8月22日报1405点，周反弹3.8％；成品油运输方面，航线运价继续回升，综合指数8月22日报1479点，上升1％
　　但据市场报道，中石化表示近期国内燃料短缺状况已经结束，公司将暂停对汽油和柴油的进口，这将对成品油运输构成压力。
　　本周全球典型油轮运输航线的租金和费率情况见表5。
　　VLCC船型方面，波斯湾东行至日本跌进WS 66点，等价期租租金跌至0.5万美元/天。
　　波斯湾东行双壳船运价由上周的WS 90爆跌至WS 66。本周波斯湾至日本26万吨级船运价报WS 66，上周为WS 88；波斯湾至印度西岸，9月18日货盘，成交运价仅WS 65。
　　波斯湾西行同步暴跌，海湾至美湾28万吨级船运价报WS 68，上周为WS 83；
　　西非至美湾航线交易稀少，西非至美湾26万吨级船运价报WS 87，上周为WS 116；西非至中国26万吨级船运价报WS 76，上周为WS 104。
　　苏伊士型船市场运价跌至低位，等价期租租金从3.8万美元/天继续跌至3万美元/天，跌幅有所收窄。西非航线九月货盘进入，西非至美东运价报WS 132，上周为WS 140。
　　黑海至地中海运价报WS 135，上周为WS 150。
　　阿芙拉型油轮运价有所反弹。该船型等价期租租金由上周2.8万美元/天反弹至3.6万美元/天。跨地中海航线运价为WS 215，上周为WS 127；北海、地中海/黑海市场成交活跃，北海至欧陆运价报WS 230，上周为WS 166，波罗的海至欧陆10万吨船运费报WS 190，上周为WS 160；加勒比航线成交不足，运价报WS 180，上周为WS 200。
　　本周成品油运输市场成交回落，运价小幅回升。
　　苏伊士以西市场运价回升。MR型船跨大西洋(600558 论坛 资讯)3.7万载重吨航线运费由上周的WS325点反弹至到WS 332点；LR型跨大西洋(600558 论坛 资讯)6万吨典型航线运费由上周的WS 280上升至WS 300。
　　苏伊士以东市场运价上涨。海湾地区LR1型船市场，5.5万载重吨LR型船海湾至新加坡/日本航线运价由上周WS 365点上涨至WS 375点。MR型船远东市场，新加坡至日本航线3万载重吨的典型航线运费由上周WS 305升至WS 325。
　　三、中国集装箱出口运输市场继续平稳
　　本周国内出口集装箱运输市场货量小幅增长，运价继续平稳。远洋航线中欧洲航线和北美航线的货量稳定增长，远东班轮公会即将解体，运价保持稳定；近洋日本航线由于上周烟头海运宣布撤出运力，运价有所反弹。8月22日，中国出口集装箱综合运价指数为1128点，与上周持平。
　　欧洲航线货量小幅上涨，船舶平均舱位利用率能达到90％以上。远东班轮公会即将解体，船公司的运价策略保持稳定。
　　北美航线上货量继续稳定。美西航线平均船舶舱位利用率在80％至90％之间，而美东航线继续满舱，运价小幅波动。
　　日本航线传统九月运输旺季将至，需求目前尚无明显增加。北方与南方分化，北方港运价下滑，而上海出口至日本由于烟台海运上周宣布撤出运力，运价反弹。