兴业证券27日评级一览
　　兴业证券：维持中国国航(601111)"观望"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对中国国航（601111.SH）27日公布2008年半年报，维持该股"观望"评级。
　　半年报显示，公司2008年上半年实现营业收入257.60亿元，同比增加13.26%。其中，客运运输收入214.78亿元，同比增加5.35%；货运运输收入37.00亿元，同比增加88.54%。归属于母公司股东的净利润12.82亿元，同比减少1.38%。08年上半年每股收益为0.11元。
　　根据中报，公司2008年上半年完成收入客公里339.1亿，同比提高1.89%；完成收入货运吨公里18.4亿，同比减少1.27%；实现旅客运输人数1760万人次，同比减少1.49%；货邮运输50.52万吨，同比减少5.69%；飞机日利用率9.44小时，同比减少0.55小时；客座率75.08%，同比减少0.76个百分点；货邮运载率58.69%，同比提高5.58个百分点；载运率67.70%，同比提高2.75个百分点。
　　兴业证券表示，一、2006－2008年以来，全球航空需求保持近8％的高速增长，特别是中国国内每年18％以上的高增长后，在全球经济增长放缓的背景下，2009－2015年航空需求增长也将放缓。二、燃油成本将持续高企，国内航空公司人力成本将逐渐与国际航空公司接轨，经营成本将持续上升。三、人民币升值带来的巨额汇兑收益不可能长期持续。兴业证券预计2008年将是人民币升值最快的一年，未来几年将会放缓，汇兑收益对国内航空业绩贡献比重降低，多家航空公司有亏损的可能。
　　兴业证券预计公司08-10年的EPS分别为0.41元、0.62元、0.64元，维持公司"观望"投资评级。
　　兴业证券：维持潞安环能(601699)"推荐"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对潞安环能（601699.SH）27日公布中报，维持该股"推荐"评级。
　　中报显示，营业收入729299万元，同比增长61.3％；营业利润117307万元，同比增长68.0％；净利润86576万元，同比增长87.9％。按10送3转5后总股本115054.2万股计，EPS为0.75元，每股经营现金流0.83元，ROE为19.2%。预计1-9月业绩增长150-200％。
　　兴业证券认为，潞安环能业绩增长主要得益于煤炭产量的快速增长和煤炭价格大涨。首先，潞安原煤产量增长22％，煤炭销量增长17％。同时，综合煤价提高131元/吨，同比上涨34％。此外，喷吹煤的产销比重提高32％，快于煤炭销量增速。成本和费用方面，潞安环能煤炭和焦炭成本上升较快，同比分别增长56％和271％；期间费用上升较快，管理费用因工资和附加费等增长58％，财务费用因合并余吾煤业报表而大幅上升。
　　兴业证券预计2008年-2009年EPS分别为1.63元、1.98元和2.42元，基于潞安集团中长期规划产能将大规模扩张令公司发展后劲十足，故继续维持"推荐"评级。
　　兴业证券：维持海信电器(600060 论坛 资讯)(600060)"强烈推荐"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对海信电器(600060 论坛 资讯)（600060.SH）27日公布中报，维持该股"强烈推荐"评级。
　　中报显示，营业收入为61.7亿元，同比上升5.4%，实现净利润0.88亿元，同比增长13.4%，每股收益为0.18元。彩电业务向好态势依旧。报告期内，公司彩电业务收入为55.4亿元，同比增长22.74%；净利润在剔除同期冰箱业务利润（因冰箱业务股权已经转让，报告期内没有冰箱业务）和非经常性损益后，增幅达46.51%。
　　兴业证券指出，就公司特质来看，公司是一家可以令长线投资人放心的企业。2008年以来，全球及国内经济下行风险日增，而人民币升值压力、外资品牌竞争加剧等都使企业的外部经营环境面临较大挑战，公司能保持稳定的业绩增长实为不易。报告期内，公司实现营业收入为61.7亿元，同比上升5.4%，实现净利润0.88亿元，同比增长13.4%，每股收益为0.18元，符合兴业证券的预期。
　　兴业证券对海信这样的彩电行业龙头的基本判断是，凭借着多年的管理和技术积淀，加之核心技术能力的不断提升，业绩有望进入新的增长通道。从中报数据来看，公司彩电业务经营局面持续向好态势依旧。
　　中报反应，利润增幅大于收入增幅。报告期内，公司彩电业务收入为55.4亿元，同比增长22.74%；净利润在剔除同期冰箱业务利润（因冰箱业务股权已经转让，报告期内没有冰箱业务）和非经常性损益后，增幅达46.51%。就内销来看，据中怡康统计数据，海信平板电视占有率（液晶与等离子总和）仍然保持第一的领先地位；外销方面，公司加快了对新兴市场的开辟力度，同时欧美等发达国家重点市场的出口继续保持增长，使得海外市场收入同比增长180.28%。另外，报告期内，存货同比下降39.6%，经营活动现金流量同比大增79.2%，资金周转速度加快、存货和应收款占用大幅下降都显示出公司内部管理水平的提升。
　　兴业证券维持前期判断，基于"信芯"、LCM模组、LED背光源等自主技术和产品的不断推出，公司可望重新构造新的商业模式，在降低成本、缩短供应链周期、创造高溢价和差异化产品上取得突破。兴业证券维持对公司2008-2010年EPS分别为0.65、0.94、1.32元的业绩预测，维持对公司"强烈推荐"的投资评级。
　　兴业证券：调整京东方A评级为"推荐"
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对京东方A（000725.SZ）27日公布中报，调整该股评级为"推荐"。
　　中报显示，报告期内，公司实现营业收入55.06亿元，同比增长17%；净利润69094万元，同比大增391%；每股收益为0.18元，同比大幅增长500%。
　　兴业证券指出，中报业绩大幅增长，符合预期。公司08年中报EPS为0.18元，相比07年同期的0.03元，同比大幅增长500%，亦与兴业证券的预期基本一致。报告期内，公司实现营业收入55.06亿元，同比增长17%；净利润69094万元，同比大增391%，净利润的增幅远大于营业收入的增幅，显示出公司的盈利能力和经营管理水平都有了长足进步。
　　中报显示TFT-LCD业务表现突出。报告期内，公司TFT-LCD业务实现营业收入46.2亿元，营业利润6.1亿元，分别占公司同期营业收入的83.8%、营业利润的96.8%。报告期内，公司IT与小尺寸电视用TFT-LCD业务完成生产约566万片，实现销售约542万片，较去年同期分别增长23%和9%；此外，移动显示业务完成模块销售约425万片，而其他主要事业单元的经营也有不同程度的增长。
　　兴业证券表示，企业发展进入新阶段。公司是国内第一批致力TFT-LCD业务的厂商，历经多年苦心经营，企业发展进入了新的阶段，公司在全球市场液晶显示产业的地位日渐提升。我们注意到，上半年公司申请专利超过250项，获得专利授权超过20项，其中70%以上是由中国本土工程师申请，公司在自主技术创新领域的实力与日俱增。
　　兴业证券指出，下半年是消费类电子的传统旺季，对其上游的液晶显示面板厂商而言，第三季度更是一年中最旺的产销高峰期。但进入6月以来，随着全球次贷危机的不断蔓延，消费者信心严重下滑，使得全球消费类电子对液晶面板的需求出现了显著的下降。应该说，就决定液晶显示行业景气的供需关系来看，08年供应端的增加无几，关键是需求端受多种因素制约而出现了非常态波动。综合看来，下半年的行业景气下行的风险已经出现。当然，从更长的周期来看，兴业证券依然坚定看好液晶显示产业的在全球以及国内的发展前景。
　　鉴于公司已成功实施了4.11亿股的非公开增发，考虑到增发实施后的摊薄效应,以及全球经济下滑所带来行业景气度变数骤增的不利影响，兴业证券调整公司2008年、2009年的EPS分别为0.28、0.37元，调整对公司的投资评级为"推荐"。
　　兴业证券：维持海油工程(600583 论坛 资讯)(600583)"推荐"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对海油工程(600583 论坛 资讯)（600583.SH）27日公布中报，维持该股"推荐"评级。
　　中报显示，公司实现营业收入32.96亿元，同比增长20.95%；实现净利润2.96亿元，同比减少33.60%；实现每股收益0.16元。
　　根据中报，公司业绩低于预期的主要原因是07年同期营业外收入中有一笔1.65亿的所得税退还，而08年同期无此项收入，按有关规定08年公司所得税率将按25%征收，待次年完成高新技术认证后再退还10%。公司主营业务利润同比略有下降，这主要是因为船舶外包费、钢材、燃料等成本的上升导致毛利率和07年同期相比下降了0.95%，08年上半年达18.28%；此外营业税金和财务费用的有较大幅度上升导致主营利润下降了7%。
　　中报还反应出，在公司收入分布中，中下游业务增长较快，在总收入中的占比从3.3%增长到10.7%，其增长占总收入增长的46%。在工程量方面，08年1-6月份，公司共有30个项目同时运行，完工了珠海LNG等3个重点项目；下半年计划运行33个项目，其中11个将在年内完工。在产能方面，30000吨导管架下水驳船和15000HP三用工作船已在上半年投入使用；而新购置的7500吨起重船"蓝鲸"号也于7月份交船；同时青岛制造基地三期项目、深水铺管起重船、浅水铺管船等项目均按计划顺利运行，随着这部分产能的释放，公司业绩在09年将有很大的增长。
　　另外，8月份公司和KONIAMBONICKELSAS公司（KNG）签订了一份包括18个模块的建造工程，总体重量达4万吨，合同金额1.53亿美元，将在09年11月完工，是公司下半年和09年业绩的重要增长点。
　　鉴于所得税率的问题，兴业证券略微下调08年的盈利预测，维持09、10年盈利预测，预计08、09、10年分别为0.57元、0.93、1.23元，维持"推荐"评级。
　　兴业证券：维持交通银行(601328)"推荐"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对交通银行（601328.SH）27日发布中报，维持该股"推荐"评级。
　　中报显示，上半年实现利息净收入331亿元，同比增长41%，实现净利润156亿元，同比增长81%，全面摊薄每股收益0.32元。
　　兴业证券表示，公司业绩增长符合预期，净利润快速增长主要来自利息净收入和手续费收入的快速增长，以及成本收入比降低和有效税率的大幅下降。
　　中报反应出在紧缩环境下，公司对公业务优势显现，议价能力出色。就存款而言，上半年新增2555亿元，其中2301亿元新增来自对公定期存款，但整体对公存款成本较去年仅上升42bps至2.06%，远低于同业水平。就贷款而言，公司对公贷款占贷款总额的83%，而对公贷款平均收益率为7.15%，较去年提升83bps，也远高于同业。在规模增长控制的情况下，息差扩大幅度较大，带动利息净收入实现41%的同比增长。剔除地震因素，公司减值贷款率持续下降，逾期90天的减值贷款增加较多，关注类贷款比例持续下降。
　　兴业证券看好公司今年业绩释放潜力，维持前期盈利预测和"推荐"评级，预计公司2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.71元、0.92元、1.18元，未来3年净利润复合增长率40%，每股净资产预计为3.07元、3.71元、4.54元。
　　兴业证券：维持张裕A(000869 论坛 资讯)长期"强烈推荐"评级
　　兴业证券8月27日发布投资报告，针对张裕A(000869 论坛 资讯)（000869.SZ）27日发布2008年半年报，维持该股长期"强烈推荐"评级。
　　公司08年中报显示，公司实现营业收入182124.73万元，同比增长26.55%；实现营业利润51585.52万元，同比增长35.15%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）39880.45万元，同比增长46.01%；实现每股收益为0.76元，每股经营性净现金流为1.43元。
　　根据中报，公司葡萄酒业务维持了快速增长的势头，报告期内主力品种解百纳和酒庄酒的销量分别为10930吨和1270吨，同比增长26%和52%。年初的产品提价和高端产品快速增长优化了产品结构，带动了公司葡萄酒和白兰地的产品毛利率为72%和64%，分别同比增长了2和3个百分点。此外，新税法的实施使得报告期内公司实际所得税税率为22.17%，同比下降了6.19个百分点，是公司净利润增长高于营业利润增长的主要原因。
　　兴业证券预计公司08、09、10年的EPS分别为1.69、2.30、3.02元，考虑到公司在葡萄酒行业中的龙头地位和定价权，且又处于快速发展阶段，预计公司未来3年的复合增长率为30%，维持长期"强烈推荐"的投资评级。