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摩根大通:A股股价已到底部应快出平准基金

源自：张若斌证券时报时间：2008-8-27 8:55:03

建议从外汇储备中拨出1000亿美元成立平准基金

摩根大通首席经济学家龚方雄昨天接受记者专访时表示，自己的分析报告之所以在市场产生较大影响，原因就在于投资者盼望政府救市的心理已经十分急迫。

　　龚方雄表示，A股股价已到达底部，应对非理性恐慌，政府不妨从外汇储备中拨出1000亿美元成立平准基金，专门在大宗交易市场上承接小非的抛盘。

　　8月19日，龚方雄的“千亿刺激经济方案”报告传开后，市场纷纷猜测其知悉来自北戴河的高层内部信息，在一定程度上刺激深沪两市8月20日大幅上涨。不过，“千亿刺激经济方案”遭到了银河证券首席经济学家左小蕾严重质疑。同时，香港联交所交易纪录也显示，摩根大通席位在当日大肆卖出。

针对种种质疑，龚方雄昨天对记者表示，经济刺激方案的报告纯属他个人的研究结果，但政府若不实施措施刺激经济，则今年下半年中国经济增长将低于9%，从而给就业带来困难。他建议，政府应从货币和财政两个方面刺激，一方面降低税率，促进消费并鼓励民间投资，尤其是降低股票红利税；另一方面，政府不妨扩大基础设施建设规模，以抵消由美国次贷危机所带来的外部需求减少影响。他同时强调，投资银行的研究部门和经纪业务部门以及资产管理部门有着严格的“防火墙”，摩根大通席位上8月20日的卖单主要来自于客户，而非银行本身。

　　就目前的经济现状，龚方雄的投资策略是“有选择性地建仓下游行业”。他认为，随着美元反弹和大宗商品泡沫破裂，当前宏观面的基本形势是通胀放缓，GDP增长放缓，企业利润收窄压力减轻。从行业上看，他建议减仓资源类股票，同时增仓下游的制造业和机械业，因为这两个行业目利润受挤压最严重，今后势必出现恢复性上涨。

　　龚方雄认为，目前的A股已接近底部，唯一的下跌因素来源于公众对大小非减持的恐慌，因此政府此时应该出手救市。他建议，政府可考虑从外汇储备中拨出1000亿美元成立基金，专门从大宗交易市场上折价买入大小非的减持股票，以助股市平稳。他解释道，此前的种种延缓减持的政策，由于改变了股改确立的“游戏规则”，迫使大小非在政策明确之前疯狂减持，反而起了“打草惊蛇”的负面作用。

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