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上市就亏损80%！天音增发创最深套牢记录

源自：每日经济新闻时间：2008-8-19 9:38:20

去年的此时，沪指正在从5000点上方向6000点发起冲锋，市场的狂热致使很多机构参与到上市公司的高价增发。然而谁也没有想到的是，才过了一年，沪指就已经从高位狂泄到2300点，而那些参与锁定期限一年的增发股份也逐渐进入解禁期，不仅此时的股价远远低于了一年前定向增发时候，而且那些参与机构全部深陷泥潭，深度被套的比比皆是。

    天音控股(行情论坛资讯)昨日定向增发股上市，但其亏损幅度已经高达80％，创出机构参与定向增发的最深套牢记录。

    5只基金和4家保险机构亏惨了

    按照规定，机构参与定向增发的股票一般都有12个月的锁定期，当熊市来临时，这样的限售期限无疑让机构的风险成倍放大，最终使得定向增发成了机构的“伤心地”。

    以天音控股(行情论坛资讯)为例，一年前定向增发的4329万股昨日上市流通，但昨日的收盘价仅为3.60元，即使算上中间10转8的分配，复权后的股价也只有6.48元，仅为去年29.9元定向增发价的21.67％。这也意味着，参与本次定向增发的5家基金和4家保险机构要想收回成本，那天音控股(行情论坛资讯)的股价必须上涨3倍以上，由此天音控股(行情论坛资讯)创下了近年来机构参与上市公司定向增发的最大被套幅度。

    统计显示，包括天音控股(行情论坛资讯)在内，机构投资者在近一年中参与的定向增发，有超过七成被套，损失惨重，甚至还出现了刚完成定向增发，股价便宣告“破发”的尴尬局面。

    冀东水泥(行情论坛资讯)（000401，收盘价7.50元）于今年6月30日发布公告称，将以每股11.74元的价格进行定向增发。然而，仅过了一个交易日，冀东水泥(行情论坛资讯)便在盘中闪电宣告 “破发”，此后股价更是越走越低，至昨日该股报收7.50元。

    除此之外，将于今年9月定向增发解禁的新湖中宝(行情论坛资讯)（600208，收盘价4.92元）、中航地产（000043，收盘价7.82元），以及10月解禁的宗申动力（001696，收盘价7.25元）等，参与其定向增发的机构均深度被套。

    其实机构也不理性

    “出现这样的情况，我认为一方面反映了市场的非理性，同时也反映出机构在投资活动中非理性，应该说这里有多方面的因素。”联合证券研究所所长吴寿康在接受《每日经济新闻》记者采访时候表示。

    自去年7月开始，沪指从4000点附近一路上冲，在10月时已涨到6000点之上，市场处于极度亢奋中。

    而市场非理性的波动也让机构陷入集体躁动。以天音控股(行情论坛资讯)2007年每股0.48元的业绩计算，其29.9元的定向增发价格相当于62倍的市盈率，毫无疑问，以如此高的价格认购上市公司的增发股份，无论怎么说都很难被看作是理性之举。

    一位不愿透露姓名的券商研究员认为，作为市场的主要力量，机构不成熟的表现会直接反映到市场当中，造成市场整体的非理性；反过来，市场整体的不成熟，又会使得参与其中的机构投资者进行非理性的投资。

    “当前应该做的，是要从制度和法律上形成规范，让市场慢慢地变得成熟起来，让机构投资者变得成熟起来。”上述研究员表示，“什么时候市场和机构都成熟了、都理性了，这样的情形便可能就不会再发生了。”

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