破净股中如何“淘宝” 中长投资者开始揣摩
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源自：股天下新闻组
时间：2008-8-16 8:51:31
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钢铁、纺织、房地产行业等24只个股破净
每当市场下跌到一个非常程度、很多投资者不计成本地疯狂抛售后，总会有很多股票出现这样一种状况——破净（股价跌破最新每股净资产）。这似乎已经成了熊市的一个特征。
而这些破净股票中，有优有劣。有些是因为基本面开始出现恶化的垃圾股，也有些仅仅是因为市场的非理性下跌造成的，基本面尚好。因此，如何在这些“泥沙俱下”的破净股中淘金，值得熊市中的中长线投资者去重点揣摩。
24股股价跌破净资产
一般来讲，每股净资产是指股东权益与股本总额的比率，每股净资产=股东权益/股本总额，它反映了每股股票所拥有的资产现值。通常情况下，每股净资产可以理解为股票的内在价值，如果股票价格低于它，说明其已经具有上涨潜力。
根据Wind资讯的统计，截至8月14日收盘后，已经有24家上市公司股价跌破净资产。从这些上市公司所处行业来看，既有今年以来受外贸增长放缓影响较大的纺织企业，也有受宏观调控影响较大的房地产开发企业。同时，以邯郸钢铁(行情 论坛 资讯)(600001)（600001.SH）为首的钢铁行业4家上市公司，以及长源电力(行情 论坛 资讯)(000966)（000966.SZ）等2家电力行业上市公司也加入了破净行列。这种情况与2005年时的破净情况比较相像。
与以往不同的是，此次破净股票的出现似乎更快了一些。从今年年初至今不到8个月的时间内，沪综指跌幅已经过半。而这期间，上述破净股票也绝大多数跌幅超过50％。并且，除了邯郸钢铁(行情 论坛 资讯)(600001)等几只股票外，有超过半数的破净股票跌幅超过了沪综指的同期跌幅。
然而，目前破净股的数量与2005年中期，沪综指跌破千点后企稳回升时的股票破净数量相比，仍有非常大的差距。
截至8月14日，24只破净股目前仅占A股股票总量的近1.5％，而2005年中期，有机构统计，破净数量最多时已经超过300只，占当时全部A股数量的两成以上。
而同样来自Wind资讯的统计，截至8月14日，除破净公司外，市净率低于1.1倍的上市公司也已达20家，其中也包括皖能电力(行情 论坛 资讯)(000543)（000543.SZ）等3家电力行业上市公司，以及汽车制造行业、家电行业等。如果市场继续维持低迷，这些上市公司股价也极有可能出现破净现象。
何时可以拾金
即使很多破净股票已经出现在面前，但如果熊市继续，这些股票的股价可能不会马上出现反弹，甚至可能受投资者心理因素影响而继续下跌。而一些业绩开始下滑甚至出现恶化的上市公司，即使股价已经破净，其投资价值也会大打折扣。因此，投资时机、投资标的的选择仍十分重要。
对于破净现象，东海证券策略研究员王凡认为，虽然很多流通股股东已经因此出现很大亏损，但如果考虑到股改限售股的情况，就不那么简单了，因为这些“大小非”很多持股成本是股票面值甚至低于面值，即使破净，他们还是赚钱的。从目前的市场结构来看，如果市场继续低迷，“大小非”继续减持，这些股票甚至可能会继续下跌。
另外，由于会计准则的变化，今年以来很多股票的下跌导致了很多交叉持股上市公司公允价值大幅降低，这也一定程度上影响了上市公司的净资产水平。因此，投资者对于这类股票的时机选择上，还要结合市场状况，只有市场趋势出现转好迹象，买入这类股票才会相对安全。
而在这些破净股票的选择上也要区别对待。王凡认为应该关注其所处行业，比如是否为周期行业；还要关注上市公司的股权结构，如果上市公司大股东为有实力的国企，或者其他实力非常强的企业，有充裕的现金流，破净后的上市公司会存在被大股东增持的机会。另外，如果该公司有股权激励计划的，也值得重点关注。而对于那些今后一段时间内产生效益非常有限的公司则需要警惕。
根据2005年时的经验，也有分析师认为，在股价较低、市净率较低的情况下，市盈率也较低的股票或许具有投资价值。尤其一些跌幅超过大盘跌幅的个股，更是处于非理性状态。
不过，据Wind资讯统计，目前已经破净的上市公司中，其市盈率低于20倍的不足10只，其中更是以钢铁、纺织行业为主。对于受宏观调控影响较为明显的钢铁板块等周期性行业，即使各项指标已经较低，但由于景气度有所回落，仍具一定的不确定风险。
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