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近百开基面值打折卖净值低不等于下跌空间小

源自：大洋网-广州日报时间：2008-5-7 4:03:00

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　　CFP供图

　　本专题撰文/表记者吴倩
　　在本周一，上证综指大涨1.84%之后，市场上仍有近百只开放式基金净值在1元面值之下。
　　投资者在选择低价基金时，不妨多考察一下该基金低净值的原因，是因为一些历史因素，还是由于管理水平有限、跌幅大涨幅小所造成的，从基金的抗跌性以及收益能力来选择打折基金。
　　相对稳健的投资者可以从预期相对确定性增长角度出发，精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品，具体行业板块包括内需型消费服务业以及政府主导下的投资推动行业板块。
　　市场经过几个月的持续调整，基金投资者终于迎来了期盼已久的市场反弹，不少投资者都想建仓基金或调整手中的基金组合。而目前在300多只开放式基金中，仍有近百只跌破1元，相对于面值“打折”销售。在此背景下，不少投资者可能更倾向于建仓或不断补仓“打折”基金甚于新基金和高净值基金。那么，投资者该如何看待这些“打折”基金？又该如何在这些“打折”基金中作选择？
　　近百“开基”面值“打折”卖
　　4月22日，大盘在跌破3000点后开始走强，基金也随之恢复上涨之势，然而，由于之前市场调整幅度过大，在本周一，上证综指大涨1.84%之后，市场上仍有近百只开放式基金净值在1元面值之下，更有一些基金净值还低于0.8元。
　　根据本周一公布的开放式净值数据，目前，单位净值跌破1元面值的开放式基金数量仍有91只。这些破面值基金中，单位净值处于“8折”、“9折”区域的最多，如万家和谐增长、泰信先行策略、诺安平衡、博时价值增长2号等46只开放式基金的净值都只有八角多，35只基金的净值在0.9元到1元之间，已接近1元面值。
　　但同时，仍有一些基金净值已跌至0.6元、0.7元。其中，天治核心成长本周一的单位净值只有0.6921元，而华宝兴业多策略增长、中海优质成长、新世纪优选分红等9只开放式基金的单位净值还处于打“7折”区域。
　　“价格低廉”素来是投资者选择基金的重要指标，在有近百只基金净值较1元面值打折销售的背景下，不少投资者可能更倾向于建仓或不断补仓“打折”基金甚于新基金。如根据嘉实基金数据，在印花税下调次日，旗下股票型基金净申购总额为8亿元，而其中新基金份额仅为6000万元。
　　净值低≠反弹力度大
　　之所以偏爱“打折”基金，投资者无外乎是认为低净值的基金下跌空间更小，反弹力度更大。
　　在4月22日到5月5日的市场大幅反弹中，4月22日单位净值低于0.8元的低价基金中，尽管不乏华宝兴业多策略增长、东方龙等净值涨幅分别高达32.07%、23.14%的业绩佼佼者，但如宝盈鸿利收益、博时价值增长2号、景顺长城动力平衡、汇添富均衡增长等低价基金期间净值涨幅分别只有8.76%、9.85%、11.54%和11.88%，涨幅甚至低于同期股票方向开放式基金的整体平均涨幅。
　　同时，申购低净值基金，可以买到的份额越多，也就有望获得更多的收益，也只是投资者的另一个误区而已。
　　份额多≠整体收益高
　　诚然申购一只净值只有1元的基金A和申购一只2元的基金B相比，同样投入10万元，假使忽略交易费用，买A基金能买到10万份，而买B基金，却只能买到5万份。但是，不论申购的份额多还是少，只要经过一段时间后资产增长的幅度相当，那么，投资者的总资产还是相同的。
　　忽略交易成本，不管是买低价A基金还是高价B基金，投入10万元。其后，如果A基金与B基金的盈利能力一样，净值增长幅度同样为10%，基金净值变为：A基金净值＝11万元÷10万份＝1.1元/份，每份基金的净值增加0.1元；而B基金净值＝11万元÷5万份＝2.2元/份，每份基金净值增加0.2元。
　　投资单位净值2元的B基金，虽然买到的份额只有5万份，但是，单位基金净值增加了0.2元。而投资单位净值1元的基金A，虽然买到的份额有10万份，但单位基金净值增加的金额却只增加了0.1元。最终，基金资产增加的金额是一样的。
　　建议
　　考察“打折”基金抗跌性
　　在目前的市况下，低价“打折”基金不一定最有投资价值，但也不见得都是“垃圾”基金。
　　目前，有三类开放式基金主要是因为历史原因而跌破面值。一是去年下半年以来发行的新基金，如光大保德信优势配置基金；二是去年下半年大盘高点时进行拆分营销的基金，如广发聚丰、富国天瑞基金；三是去年下半年大盘高点时大比例分红的基金，如博时价值增长2号基金等。
　　因此，投资者在选择低价基金时，不妨多考察一下该基金低净值的原因，是因为一些历史因素，还是由于管理水平有限、跌幅大涨幅小所造成的，从基金的抗跌性以及收益能力来选择打折基金。根据公开信息，低价基金中，华宝兴业多策略增长、易方达科讯、华安宝利配置等抗跌性相对出色。
　　市场结构性机会比较多
　　尽管对本轮反弹的力度和持续性市场仍存分歧，不过，市场权威人士普遍认同，在目前的估值水平下，市场中存在着比较多的结构性机会。
　　国金证券基金研究中心张剑辉建议，5月份基金投资应在在控制风险的前提下，从估值水平及市场风格轮换、相对确定性增长的行业板块、A股和海外市场风险比较以及持续性投资管理能力等角度出发，把握市场阶段性暖环境下的结构性投资机会。
　　内需型消费服务业板块看好
　　具体来说，张剑辉建议，相对稳健的投资者，可精选的基金应包括以下板块：内需型消费服务业和政府主导下的投资行业板块。
　　根据刚刚披露的基金一季度季报持仓情况，张剑辉建议，投资者关注富国天益价值、东吴双动力、嘉实增长、富国天惠精选成长、招商优质成长、华宝兴业宝康消费品等侧重投资内需型消费服务行业的基金产品以及南方积极配置、中信红利、富国天惠精选成长、大成精选增值、交银施罗德稳健、景顺长城内需增长等适当配置政府主导下的投资推动行业板块的基金产品。

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