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中期票据火热上市
源自：信息汇集 时间：2008-4-26 2:40:00
 
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　　⊙本报记者秦媛娜
　　周二发行、周三缴款、周四上市，新问世的中期票据不但在发行注册上有着极其便利的程序，在发行上市方面也是相当的快速。昨日，8只中期票据正式登陆银行间债市二级市场，首日成交活跃，而且部分券种二级市场成交价格最高与一级市场利差超过10个基点，受到投资者的热捧。但是在新品上市之后，中期票据是否面临利率上行压力，仍成为市场的担忧因素。
　　根据昨日最新公布的发行情况公告，除铁道部发行的3年和5年期两只中期票据票面利率分别为5.08%和5.28%之外，其余6家企业发行的6只票面利率均为3年期5.3%、5年期5.5%。
　　据悉，上市首日，中期票据在银行间债市的成交金额超过200亿元，虽然其中大部分是承销商向其他成员分销所形成的交易量，但是如果粗略测算，将按照原价交易的部分看作分销规模，剔除这部分之后，溢价成交的比重仍然不小。
　　相比热闹的成交数量，中期票据昨日的价格走势也相当强劲。8只债券价格全部上涨，加权收益率则均较发行利率出现不同程度的下浮。有交易员指出，从单笔交易数据来看，部分券种的最低成交收益率已经比其发行利率有了超过10个基点，最高的利差达15个基点，最低的也有5个基点，承销机构将从中获得可观的溢价收入。
　　但是首日的红火“开张”并不能抵消市场对于中期票据部分溢价过高的担忧。由于部分券种上市首日的溢价超过10个基点，有市场人士认为其中不乏投机因素。
　　从需求的角度分析，除了市场资金大户保险公司由于受政策限制，不能投资无担保信用债券之外，昨日又有消息传出，称证监会向基金公司下发文件要求基金不得投资中期票据。有基金公司人士透露，监管部门给出的理由是该品种流动性风险尚未测定、不好评估等，这就意味着又有一部分资金被挡在门外。
　　此外，供给的增加也成为中期票据的一大压力。昨日，就有中国华能集团公司宣布将于5月5日在银行间债市发行28亿元3年期中期票据。虽然这期票据以及发行人的信用基本均为AAA级，与第一批发行的中期票据无异，但是其释放出的中期票据扩容趋势却是显而易见。市场担心，随着更多信用级别发行人的参与加入，中期票据的收益率也将面临调整，溢价空间会被收窄。
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