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股票/基金 新闻 论坛
基金：金融市场的鲶鱼
源自：《大众理财顾问》 时间：2008-4-15 8:53:00
 
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　　——“2007中国开放式基金投资倾向调查”代点评
　　文/巴曙松
　　《大众理财顾问》杂志举办的此次调查活动，得到了本刊编委巴曙松老师的重视。巴老师对本次活动在基金行业激励和投资者教育上的意义给予了充分肯定，并在此基础上激发了对基金与金融市场关系的延伸性思考，作为对本次活动的代点评
　　如果把中国基金业10年来、特别是近来年快速发展走过的道路，与成熟市场的基金发展相比较的话，最为引人注目的，应当是基金快速发展对于改变居民资产结构和对上市公司、相关金融市场的创新推动作用。作为治理最为透明规范、监管法规相对完备的金融机构之一，中国的基金行业以其市场化的运作模式与路径，对中国整个金融市场的发展发挥了积极的推动作用，这一点是很多成熟市场的基金行业所没有或者较少体现出来的行业特征。或者说，在特定的市场条件下，快速发展的基金，成为了中国金融市场上增强总体市场活力的“鲶鱼”。
　　改变中国人的资产结构
　　基金开始作为中产阶级生活方式的组成部分，开始改变中国人的资产结构。
　　作为投资理财工具，基金在十年间经历了从最初的鲜为人知到近两年的火爆发行，使更多渴望参与投资但又缺乏投资知识或精力的人有机会参与市场。2007年股票型基金平均收益率126.48%，为投资者带来了显著的回报，也使更多的投资者由于赚钱效应认识并投资了基金。投资者积极认购、申购基金，导致金融机构的资金来源结构发生了比较大的变化。从资金流量账户看，个人可以用到金融投资上的资金总量在2007年上半年是24万亿。从这些资金的投资方向看，上升最快的是基金，占比达到25%。全社会对股票、基金类资产的偏好，实际上就是居民资产结构调整的过程。
　　基金的大发展壮大了证券市场的规模，正因为证券市场有了较为充裕的资金，才逐步提高了企业直接融资的比重，从一定程度上增大了、改变了我国的金融市场结构。2007年前10个月国内金融市场的融资总量接近5万亿，股票融资的占比是8.4%，占整个融资的结构比重明显上升。
　　在金融市场发育逐渐成熟的条件下，基金行业的飞跃契合了居民理财需求的爆发。个人投资者持有的基金资产从2004年2季度的46.6%上升到62%，成为基金资产的最大持有人。飞跃之前的中国基金业一直处于产业形成阶段，基金作为创新的金融工具，只是被一部分股民了解和参与，保险公司、财务公司等机构投资者才是基金的投资主体。广大居民的理财意识由于家庭财富偏低、金融产品单调等原因，尚未被激发出来。经过多年的市场培育，本轮股市牛市，正好与国内居民财富快速增长、金融体系跨越式改革、金融创新迅速发展的大趋势相结合，大大激发了居民理财的热情。
　　基金改变了投资者的投资习惯甚至生活方式。比如定期定投业务的开展，帮助投资者建立了长期投资、不进行短线操作的投资习惯；这也使得基金资金来源更加稳定，一定程度上减少了因为赎回压力带来的对市场的冲击，减轻了市场的波动。
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