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QDII怀疑论反思

源自：证券日报·创业周刊时间：2008-2-1 9:16:00

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　　马玉荣
　　春天脚步近了，QDII还在过严冬。
　　美国次贷危机像只蝴蝶，煽动着翅膀，恐慌在蔓延。刚刚走出国门的QDII遇“暴雪”袭击，净值大幅度缩水，四只中有三只净值破0.8元。截止1月28日，上投摩根亚太优势QDII净值为0.7720元，嘉实海外QDII净值为0.7540元，南方全球精选QDII净值为0.8230，华夏全球精选QDII净值为0.7930元，较1月23日净值水平略有回升。由于浮亏的不良示范效应，最近市场对新发QDII反应冷淡，QDII首日募集动辄百亿元、千亿元的火爆场面不再，开始“退烧”，如08年第一只QDII基金——工银瑞信中国机会全球配置股票基金即将在2月1日结束认购，公开发售则是1月3日。QDII投资者目前处于浮亏状态，让人心焦。于是有关QDII的怀疑论也在开始蔓延。
　　华尔街有名言曰：“机会是跌出来的，风险是涨起来的。”如果投资者都以短期的业绩浮亏去评价QDII，是不是过于草率了？不以一时成败论英雄，对于那些投资了QDII的基民来说，应该有的是放眼长远，理性看待，而不是整日埋怨。
　　当然,浮亏肯定不是什么值得高兴的事。亏了，不仅仅基民，就是QDII基金经理和管理们也该好好的反思反思。
　　风险意识不足、快速建仓、港股直通车紧刹车、人民币快速升值、市场选择和产品设计，美国次贷危机酿成全球股灾……，可以说，这成为几只基金系QDII净值快速下跌的主要原因。
　　说到风险意识，不得不提基民的风险意识。一位基金公司的朋友开玩笑说，他问投资者QDII是什么？答曰：不也是基金吗？去年股票基金很多收益率100%，QDII也应该有高收益。QDII净值跌了，他们就开始怨声载道，一些银行系QDII当初宣传预期收益率百分之几十，如东亚银行“基汇宝”投资产品系列4，预期最高年收益率48.2%，但预期收益率不作为承诺，不等于承诺保本，部分银行系QDII理财产品可承诺外币部分的保障，如北京银行“吉祥四宝”QDII产品对美元投资部分设有80%保本机制。基金QDII通常是不保本的，收益也以即时的净值来计。基民的专业知识，认知水平，风险承受能力，的确值得好好探究。毕竟，人才是QDII创造财富的关键。
　　对基金经理或管理人来说，迅速提高全球下的财富管理水平十分必要。基金、银行、券商、信托、保险公司等研究如何提高管理QDII效率，为投资者创造收益不但有可能性也有必要性。比如广发基金投资总监朱平，看的书就非常多，有狭义的更有广义的，比如历史、经营、营销、经济管理等。股神巴菲特每年要读很多资料，要看几千份年报。而我们的基金经理呢？
　　我们的基金经理人也要不断创新，产品设计需求更要不断适应新形势。由于视野局限，以及过于强化自己创新设计，目前的四只基金均把股票投资重点放在香港市场。而香港市场近期震荡下跌，许多有收益的QDII随市况把收益侵蚀掉，但是不是海外市场就没有钱途呢？据悉，仅以美国市场ETF的一月上旬收益统计前五位品种为例。这一期间，沪深300的嘉实300基金上涨5%，而马来西亚ETF(EWM)上涨9.52%、印度ETF(INP)上涨7.14%、全球医疗保健ETF(IXJ)上涨5.34%、公用事业ETF(UTH)上涨4.91%。如果QDII基金投资这些市场或投资标的，恐怕就不会受到市场冷淡。据悉，日前保德信在台湾发行一QDII产品，主要配置基础设施行业，光大保德信也在筹备申请QDII资格。
　　市场经济竞争的规律，讲究经济效率，经济效率好企业发展的就快，经济效率不好，暂时的现象也许可以蒙混过关，安然无恙，时间久了，各方怨声载道，如果再触硬性规定黄色警戒线，可能就没有那么好的运气了。如中国台湾2000年进行海外投资的国内募集基金，当时网络高科技股票市场火爆，股价比较高，但后来NASDAQ大跌，这类股票跌得也比较惨。而一旦基金净值下跌，投资人不想持有或买进，基金规模萎缩。台湾有规定，一只基金30个营业日规模低于2亿台币，就要清算掉，于是一些基金或合并或被清算。我们的QDII是新事物，相关法规将可能逐渐完善、健全，给我们的QDII提个醒，也不是画蛇添足。

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