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震荡市中主题投资成基金重要策略

源自：股天下时间：2008-2-1 5:36:00

　　　　□天相投顾郭智林国怀

　　基金在去年四季报中普遍认为，2008年的股票市场很难呈现像前两年一样单边上涨的态势，市场波动将加大，板块间轮动将日趋显著。在这样的市场环境下，主题投资尤为重要。投资者应积极关注四季报中基金所关注的投资主题，可为投资提供一定的参考。
　　2008年基金关注的投资主题
　　其一，基金对消费服务类的普遍关注。随着奥运会的临近及居民可支配收入的提高，消费服务被市场关注程度逐渐提高，在最近两期的基金季报中消费服务类投资主题均居榜首。在统计的120只基金的四季报中有32只基金表示看好该投资主题，所涉及的行业主要包括金融保险、食品饮料、农业以及商业零售等行业。
　　其二，受益于人民币升值主题的相关行业和板块。受次级债危机影响，美国经济面临着放缓乃至衰退的危险，美联储也先后实施了多次降息政策来刺激经济。同时，我国因流动性过剩而导致的CPI持续走高，为了改变当前银行存款的负利率状态，央行于2007年共进行了六次加息，这种反向操作导致人民币升值压力加大。在所统计的基金四季报中共有21只基金看好人民币升值主题。受益于该主题的投资机会主要包括资产价值重估的金融、地产行业，原材料成本降低的造纸行业以及债务和成本都相对降低的航空业。
　　其三，外延式增长主题。在统计的120只基金中有17只基金表明看好外延式增长主题。上市公司的业绩增长包括内生性增长和外延式增长两个方面，其中内生性增长相比而言较为确定，而外延式增长对于上市公司股价的影响往往超乎想像。沪东重机、东方电机(行情论坛资讯)的整合方案推出，巨大的市场获利效应充分表明该策略的有效性。随着集团优质资产注入上市公司及央企整体上市等题材在2008年继续推进，有明确预期的相关个股和板块后市有望表现出色。
　　其四，成长性主题。博时、南方、易方达等基金公司旗下的17只基金四季报中表示看好成长性主题的投资机会。对于信奉长期价值投资理念的基金而言，上市公司的成长性是最为看重的，业绩持续快速增长以及2008年业绩有望超预期增长的个股和板块是极具投资价值的。
　　其五，基金看好节能减排、环保主题的投资价值。节能环保是基金看好的第五大投资主题。随着国家对淘汰落后产能、积极落实科学发展观的逐步推进，节能减排、环保等顺应国家政策方向的投资主题被基金所关注，受益于这一投资主题的，主要包括新材料、新能源及在淘汰落后产能背景下的煤炭、钢铁、化工、造纸等行业的优势公司。
　　其六，其他投资主题。四季报中，基金同时还表示看好优势制造业、通货膨胀、内需增长以及资源类行业等主题的投资机会，受益于这些投资主题的行业主要包括工程机械、食品饮料、商业、农业、有色、煤炭、钢铁等。
　　基金关注主题值得参考
　　去年二季报中，基金最为看好的三季度投资主题分别为资源资产类、人民币升值、外延式增长和节能环保等，其中资源资产类主要包括煤炭、有色、钢铁等行业，受益于人民币升值主要有金融、地产、造纸包装以及航空行业，受益于节能环保主题的主要包括新能源以及淘汰落后产能背景下的煤炭、有色、钢铁等行业的优势公司。这些投资主题的相关受益行业在去年三季度表现较好。
　　去年三季报中，基金最为看好的四季度前几大投资主题主要有消费主题类、外延式增长、通货膨胀以及人民币升值主题。去年四季度市场大幅波动，股指在高攀6124点高位后迅速回落，最低探至4778点，有色、煤炭、钢铁等资源类行业跌幅领先，而农业、日用品、食品饮料、商业等消费服务类行业表现出色。
　　从上两个季度的比较可以看出，基金对于市场投资主题的判断具有较强的预见性，投资者应积极关注四季报中基金所关注的投资主题，可为投资提供一定的参考。

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