和讯携手机构实时解盘 联手打造股市第一直播品牌：【股市直播】 　　【政策要闻】国资委专家：央企钱紧 国家注资或成常态(附股)　　【市场焦点】上海国资整合大戏开幕||道指跌444点创5年来新低　　【异动个股】海通证券(600837 论坛 资讯)3亿股今解禁 跌停||金融板块领跌市场

　　连续几天大谈股市风险并分析盘面变化,希望朋友们可以受益。其实盘面感觉,并非笔者强项,只是在了解经济层面的基础上,做出自我分析与判断,供大家在投资时参考而已。还是回到经济形势分析方面,谈一些个人看法。 推荐阅读 国资委专家：央企钱紧 国家注资或成常态(附股) 机构百亿血战大小非 营业部多头榜 前五名净买40亿 道指暴跌444点创5年半来新低 原油期货20日收盘跌穿每桶50美元 创三年半新低 发改委：燃油税改革正抓紧研究 私募基金：反弹不会很快结束 万科上海继续降价 否认缺钱停工 海通证券(600837 论坛 资讯)：12.89亿限售股今解禁

　　表面上看,次代危机导致了全球经济危机。本质上来说,次代危机只是导火索,全球经济危机是对十几年来经济发展模式的总清算。在过去十几年中,欧美过度消费带动的经济发展已经走向尽头,所谓金融创新无非给这种发展提供了动能,有点儿类似伟哥的作用。消费急剧下滑,导致大部分产业出现产能过剩的现象。经济危机就是消灭过度产能的过程,只有通过经济危机消除了不合理部分,世界经济才能重新起步。这多少有点物竞天择、适者生存的意味,物种的进化和繁衍离不开大自然的选择,企业发展和创新也离不开经济危机的洗礼。中国作为出口大国,这种过剩产能的合理消化将成为未来能否重新崛起的关键。从现在形势上来看,中国还是处于相对有利地位,对于中国经济未来,笔者持有坚定的信心（如果社会保持持续稳定）。这种信心是建立在这样几个假设前提上的:

　　1、 中国金融体系相对稳定,在此次经济危机中受到的伤害较小;

　　2、 中国不会出现当年日本经济衰退的问题（回旋空间大、开放不彻底、国家地位不同,可参见笔者以前的分析文章）;

　　3、 中国制造业受到的冲击相对境外企业冲击较小（低端产品多数属于刚性消费范畴,只要各国贸易壁垒不严重,中国制造还是有市场）;

　　4、 中国财政积累较多,可以通过基础建设投资维持重量级企业的生存。

　　美国三大汽车巨头面临倒闭（笔者认为申请破产保护的概率甚至大于雷曼兄弟）,主要是其竞争力下降的结果,不合理的战略、不合理的工资待遇都注定了他们一定要被淘汰。为什么美国政府要救助金融,因为金融产业的未来仍然是光明的、具备生命活力的。只有一些大企业不断地倒闭,才能使得剩下来的优质企业更具备生存空间,实现优胜劣汰。中国经济存在一些不好的现象,那就是未能创造出优胜劣汰的环境,地方保护主义、法制不完善使得优质企业不得不同劣质企业长期共存,为了生存直至同流合污（例如奶制品行业）。如果这个体制毒瘤无法消除,我们可以躲过今天的灾难,也会在明天为此付出更惨重的代价。

　　经济衰退的演变通常是产能过剩—企业亏损—企业倒闭—员工失业—消费锐减—产能进一步紧缩—企业艰难度日—产能过度紧缩导致供求关系出现变化—企业出现较大盈利空间—经济好转—市场恢复正常。从投资角度上,能够在企业艰难度日的阶段投入,无论是时间、空间都是比较好的选择,这也是为什么股市可能提前经济反映6-12月的原因。当前经济形势的发展刚刚进入到以美国汽车行业倒闭为标志的第三、四个阶段,后面还会有一段艰苦的日子。中国由于在冲击波的外围,艰难日子刚开始,未来形势还会继续恶化,张五常先生有关明年实际增长可能出现零增长的论调,还是有其客观性的。在这种大形势之下,如何选择投资就值得仔细思量。当然笔者不否认股指下探的空间相对有限,这也是当初在1700点附近判断可能有反弹的原因（不过坚决不看好所谓中级行情）。跟随笔者博客的朋友都知道,我在3月中旬提出“攒钱、等待”的操作策略;在金融海啸来临之后,进一步指出明年中期才可能有大机会（还需要不断根据经济形势进行修正）。盘中大起大落提供了许多短线套利机会,不过把握起来的难度非一般人可及,此轮行情能够获得10%的收益已经很难得。

　　如何应对未来形势发展,还是要看行业前景如何。既然经济危机是淘汰落后产能的风暴,那么中国会有一批企业经过危机之后成为全球同类产业的佼佼者,例如那些经过充分竞争的国产家电业（注意要拥有自主知识产权的企业）。不过这些企业未来1-2年的日子都不好过,国外房屋销售停滞直接影响到家电业的消费,但是随着经济复苏,该行业会有快速发展。一些经营体制健全的企业有可能发展为中国的索尼、松下和通用电气!!这些企业值得我们长期跟踪。此外,银行、保险业由于受到冲击较小,也会受益于此次金融海啸而巩固其地位。

　　市场就是这样有意思,在大家都绝望时,总会有出人意表的变化。午后在香港市场突然提振下,股指迅速收复失地翻红,不过最终还是未逾越2000点的关口。有没有点儿围魏救赵的意味,大象不跳舞,改道拉抬香港股市了。由于香港市场有先知先觉的特点,估计又有一些利好传闻在市场浮现,将引发A股市场投资者不少遐想。一旦有想法,操作就会不理性,再次上当受骗将无可避免。大幅降息又怎么样？房地产行业短期会有帮助,可以促进交易量上升。但是对于实体经济帮助有限,日本基本是零利率,经济照样难以腾飞,关键还是产业结构和过剩产能问题。落后产能无法得到及时淘汰,经济起飞的时间还会延长。

　　香港股市还是难以控制的,短期内资金突击比较有效,但是长期操纵不易。对于香港市场不利的因素还是日元升值,一则日本股市因日元升值受压,主要还是日元套利资金平仓出逃。不过经过几次折腾之后,套利资金正在逐步减少,而且底部迹象相对明显。日本、香港股市大幅回升,还要以超跌反弹视之（香港市场已跌过反弹幅度60%,而美国汽车业倒闭后的最大赢家非日本汽车业莫属）。赌利好,不是好的操作,吃亏的可能性很大。对于利好,个人还是那个观点,利好只改变轨迹,无法改变趋势。宽幅震荡有利于大资金运作,在行情高度有限且难以持续的情况下,更利于资金出逃。

　　这轮行情演绎的大戏着实过瘾,重点板块的偷袭战法、集中火力的攻坚战法、声东击西的迷魂战法、大起大落的回马枪战法、大象跳舞的项庄舞剑战法、围魏救赵的迂回战法……。真的是令人目不暇接,能够有机会参与其中,也是一桩幸事。哪怕是结局未如笔者预料,也算是长了见识。不过任尔有千般妙计,吾自有一定之规,这真的很重要。 【作者：程程 来源：中国证券网】 (责任编辑：刘琛)