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只要我们昂起不屈的头颅，就没有战胜不了的困难。天佑中华，多难兴邦！
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先前一周的大幅回调，并没有能够阻挡油价上涨的脚步。上周国际油价连续五个交易日上涨，9日突破126美元，再创历史新高。上周五收盘时纽约商品交易所轻质原油6月期货每桶125.96美元，比前一交易日上涨2.27美元；伦敦洲交易所布伦特原油6月期货125.40美元，上涨2.56美元。我们认为全球原油市场需求强劲；近段时间，产油国不断涌现的暴力冲突、罢工、输油管道泄漏等事件，加剧了地缘政治紧张和市场对原油供给的担忧；由于欧洲央行暗示近期内无意加息，美元反弹受阻下跌；虽然石油消费国不断呼吁增加石油产量，但是欧佩克表示无意增产。尽管基本面已经很难支撑原油目前如此快速的上涨步伐，但国际原油价格仍保持了上涨的势头。我们预计未来国际原油价格有继续上涨的可能。
国内天胶价格上涨，草甘膦价格回升。
丹化科技 （600844）07年4月公司完成重组，实现了由农业向煤化工业的转型。目前公司醋酐总产能达到7万吨/年的规模。醋酐行业未来将走向供需平衡，公司已具备技术优势和规模优势，成为了国内最有竞争力的醋酐行业翘楚。公司将增发进行20万吨/年洁净褐煤制乙二醇项目。该项目采用全球首创的技术路线，与目前国内外主要采用的石油生产路线相比，资源优势、成本优势和经济效益十分明显。考虑到丹化科技作为掌握世界先进羰基合成技术的煤化工龙头，未来将长期高速增长，并有较大改善空间，可以给予一定的新技术和煤化工估值溢价。公司未来3年的复合增长率为88.5%，08年公司PEG仅1.06倍，按公司2010年30倍市盈率估值，2010年PEG只有0.34倍，目标价43.20元，首次给予“强烈推荐”评级，同时对丹科B股 （900921）也首次给予“强烈推荐”评级
一、上周国际油价突破126美元，再创新高
先前一周的大幅回调，并没有能够阻挡油价上涨的脚步。上周国际油价连续五个交易日上涨，9日突破126美元，再创历史新高。上周五收盘时纽约商品交易所轻质原油6月期货每桶125.96美元，比前一交易日上涨2.27美元；伦敦洲交易所布伦特原油6月期货125.40美元，上涨2.56美元。
需求支撑油价上涨上周一美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，4月ISM非制造业指数从3月的49.6升至52.0，高于市场此前预期的49.1，扭转了过去三个月连续下降的局面。ISM非制造业指数的回升暗示着美国能源需求在好转。同时5月份开始，美国即将进入夏季出游高峰，这将一直持续到9月。除了美国未来逐渐乐观的能源需求外，全球第二大原油需求国中国未来炼制需求的扩张也支持着油价。
美国劳工部上周三宣布，美国非农业部门一季度劳动生产率的年增长率为2.2%，高于于经济学家普遍预期的1.7%以及去年第四季度的1.8%。强劲的经济数据表明原油需求可能上升。国际油价比去年同期上涨了一倍，如果需求增加，还有可能进一步上涨。受此影响，上周三6月交付的纽约原油期货上涨1.69美元，涨幅1.4%，每桶123.53美元的收盘价创下历史新高。
美国原油库存增长未能抑制油价
美国原油库存持续增长，且增长幅度大于分析预期。在上周美国石油库存数据公布之后，欧美原油期货急剧回跌1美元。然而20分钟后，欧美原油期货突然反弹，纽约原油期货盘中接近每桶124美元，伦敦布伦特原油期货突破每桶122美元。
欧佩克尚无增产计划
石油输出国组织(欧佩克)8日称，全球原油市场供应充足，并无增产计划。尽管石油消费国不断呼吁在夏季油品消费大幅增长之前增加石油产量，但该组织不准备这么做。欧佩克秘书长在一份声明中称，很显然市场并不缺石油。他称，美国等石油消费国的库存在五年平均区间内，仍处于正常水平，一些欧佩克国家无法为多余的原油找到其他买家。
美元下跌助推油价
上周欧洲央行行长特里谢称，防止通货膨胀仍是该行首要任务，暗示欧洲央行最近不会降息。受此影响周四欧元开始反弹，美元下跌。欧元兑美元从前一交易日的1.5285升至1.5415。因美元下跌增加了石油期货的投资吸引力，从而助长了国际油价的上涨。
地缘政治
壳牌尼日利亚公司上周二称，继部分原油出口被迫中断之后，前一周末尼武装分子再次袭击了当地一个供油站。壳牌公司发言人Rainer Winzenried周二称，该公司在尼日利亚的产量已经削减了16.4万桶/天。今年第一季度该数据为削减了15.6万桶/天。因尼日利亚供给受到威胁，当天国际油价突破每桶122美元。
我们认为全球原油市场需求强劲；近段时间，产油国不断涌现的暴力冲突、罢工、输油管道泄漏等事件，加剧了地缘政治紧张和市场对原油供给的担忧；由于欧洲央行暗示近期内无意加息，美元反弹受阻下跌；虽然石油消费国不断呼吁增加石油产量，但是欧佩克表示无意增产。尽管基本面已经很难支撑原油目前如此快速的上涨步伐，但国际原油价格仍保持了上涨的势头。我们预计未来国际原油价格有继续上涨的可能。
二、国内成品油价格和新加坡相比价差继续扩大
截止到5月8日，上海石化90#汽油价格为5,480元/吨，新加坡92号无铅汽油换算成人民币的价格为9,638.54元/吨，国内外差价达到4,158.54元/吨；上海石化0#柴油价格为5,070元/吨，新加坡0.05%S柴油换算成人民币的价格为9,686.44元/吨，国内外差价达到4,616.44。
三、化工原料和产品价格走势
上周天然橡胶价格继续上涨，上海期货交易所5月9日价格较4月30日上升了555元/吨，升至22,445元/吨。
周苯酚价格11日和4日相比下降了100元/吨，5月11日长三角地区报价为13,700元/吨。丙酮长三角地区价格在9,050元/吨附近震荡。上周双酚A价格回升，长三角地区价格上涨了300元/吨，5月11日报价至15,000元/吨。
四、重点跟踪上市公司动态
丹化科技 （600844）
07年4月公司完成重组，实现了由农业向煤化工业的转型。目前公司醋酐总产能达到7万吨/年的规模。醋酐行业未来将走向供需平衡，公司已具备技术优势和规模优势，成为了国内最有竞争力的醋酐行业翘楚。
国内乙二醇缺口巨大、对外依存度高。公司将增发进行20万吨/年洁净褐煤制乙二醇项目。该项目采用全球首创的技术路线，与目前国内外主要采用的石油生产路线相比，资源优势、成本优势和经济效益十分明显。未来公司将成为拥有核心竞争力的新型现代煤化工龙头企业。
考虑到丹化科技作为掌握世界先进羰基合成技术的煤化工龙头，未来将长期高速增长，并有较大改善空间，可以给予一定的新技术和煤化工估值溢价。公司未来3年的复合增长率为88.5%，08年公司PEG仅1.06倍，按公司2010年30倍市盈率估值，2010年PEG只有0.34倍，目标价43.20元，首次给予“强烈推荐”评级，同时对丹科B股 （900921）
也首次给予“强烈推荐”评级.
(平安证券 吴琳琳)
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