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[煤炭石油]煤炭石油喷吹煤炼焦煤提价　公司业绩将增长

源自：卢平招商证券时间：2008-5-9 11:04:00

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近期炼焦煤和喷吹煤大幅度提价，各上市公司业绩增厚明显。预期未来炼焦煤价格仍将上涨，我们继续维持行业推荐的投资评级，推荐炼焦煤子行业和喷吹煤子行业上市公司。

　　炼焦煤再次提价约200元/吨。

　　华东煤炭企业销售联合体的炼焦煤自5月1日起再次提价，根据煤炭质量的差异，焦煤价格上调范围为160-220元/吨，平均上调200元/吨。华东地区各上市公司炼焦煤提价不等，金牛能源(行情论坛资讯)提价300元，开滦股份(行情论坛资讯)提价200-250元/吨。

　　提价对炼焦煤上市公司业绩增厚明显。

　　理论上测算(仅扣除增值税、税金及附加和所得税)，金牛能源(行情论坛资讯)、平煤天安、开滦股份(行情论坛资讯)的每股收益分别增加0.75元、0.76元和0.57元，达到2.4元、3.01元和2.54元，较原预测增长45%、34%和29%。考虑到煤炭上市公司的费用增长，我们预测金牛能源(行情论坛资讯)、平煤天安和开滦股份(行情论坛资讯)08年实际业绩分别为2.25元/股、2.79元/股和2.23元/股，同比分别增长213%、171%和103%。

　　喷吹煤提价150-200元/吨

　　5月1日，山西喷吹煤提价150-200元/吨(4月1日已提价70元/吨)。理论上测算国阳新能(行情论坛资讯)和潞安环能的每股收益增加0.41元和1.6元，分别达到1.91元和3.74元，较原预测增长28%和75%。考虑到煤炭上市公司的费用增长，我们预测国阳新能(行情论坛资讯)、潞安环能08年实际业绩分别为1.88元/股和3.32元/股，同比分别增长83%和117%。

　　投资策略

　　在07年底的08年度投资策略报告里面我们重点推荐炼焦煤子行业，炼焦煤陆续提价后各上市公司业绩大幅度提升，近期喷吹煤也大幅度提价。目前炼焦煤的供求紧张形势短期无法消除，未来仍有继续提价的空间，比价效应也将推动喷吹煤价格上涨，我们继续看好炼焦煤子行业和喷吹煤子行业及各上市公司。

　　提价后各上市公司的估值大幅度降低，目前不到25倍PE，继续维持相关上市公司的投资评级。

　　一、华东炼焦煤近期再次大幅度提价

　　1、炼焦煤再次提价约200元/吨

　　据媒体报道，炼焦煤自5月1日再次提价，根据煤炭质量的差异，华东煤炭企业销售联合体焦煤价格上调范围为160-220元/吨，平均上调200元/吨。

　　今年以来，华东煤炭企业已是连续3次上调煤价，第一次上调煤价是从1月初执行的，第二次调价的执行时间是3月15日，第三次调价从5月1日执行。华东地区的焦煤价格已由07年底的870元/吨左右调整到目前的1350元/吨左右，上调幅度达到52%。华东地区的上市公司炼焦煤提价不等，根据市场信息，金牛能源(行情论坛资讯)已提价300元，开滦股份(行情论坛资讯)已提价200-250元/吨。

　　2、提价对炼焦煤上市公司业绩增厚明显

　　理论上测算炼焦煤大幅度提价对炼焦煤公司业绩增厚明显(仅扣除增值税、税金及附加和所得税)，金牛能源(行情论坛资讯)、平煤天安、开滦股份(行情论坛资讯)的每股收益分别增加0.75元、0.76元和0.57元，达到2.4元、3.01元和2.54元，较我们此前的预测增长45%、34%和29%。

　　考虑到煤炭上市公司的费用增长，我们预测金牛能源(行情论坛资讯)、平煤天安和开滦股份(行情论坛资讯)08年实际业绩分别为2.25元/股、2.79元/股和2.23元/股，同比分别增长213%、171%和103%。

　　3、炼焦煤龙头企业西山煤电(行情论坛资讯)是否提价？

　　在华东联合体提价后，作为炼焦煤的龙头企业西山煤电(行情论坛资讯)是否提价值得关注。从08年的提价进程来看(华东炼焦煤企业提价频繁，而西山煤电(行情论坛资讯)在08年4月份才第一次提价)，西山煤电(行情论坛资讯)的提价总是滞后于华东地区，但最后的提价幅度基本上达到华东地区的提价幅度。

　　由于西山煤电(行情论坛资讯)的炼焦煤提价时间和提价幅度未定，我们这里暂不调整西山煤电(行情论坛资讯)的业绩预测。

　　二、喷吹煤大幅度提价

　　1、喷吹煤提价150-200元/吨

　　在炼焦煤华东地区5月1日前两次提价后，作为替代焦炭，也就是替代炼焦煤的喷吹煤的价格优势凸现，5月1日，山西喷吹煤再次提价150-200元/吨(4月1日已提价70元/吨)。

　　2、提价对喷吹煤上市公司业绩增厚明显

　　国内喷吹煤上市公司有潞安环能、国阳新能(行情论坛资讯)、兰花科创(行情论坛资讯)和神火股份(行情论坛资讯)。我们这里仅测算无烟煤喷吹煤龙头企业国阳新能(行情论坛资讯)和烟煤喷吹煤龙头企业潞安环能的业绩增长情况。

　　理论上测算喷吹煤大幅度提价对炼焦煤公司业绩增厚明显(仅扣除增值税、税金及附加和所得税)，国阳新能(行情论坛资讯)和潞安环能的每股收益增加0.41元和1.6元，分别达到1.91元和3.74元，较我们此前的预测增长28%和75%。

　　考虑到费用增长，我们预测国阳新能(行情论坛资讯)、潞安环能08年实际业绩分别为1.88元/股和3.32元/股，同比分别增长83%117%。

　　三、投资建议

　　在07年底的08年度投资策略报告里面我们重点推荐炼焦煤子行业，炼焦煤陆续提价后各上市公司业绩大幅度提升。近期喷吹煤也大幅度提价也相应的推动各上市公司业绩增长。

　　目前炼焦煤的供求紧张形势短期无法消除，未来仍有继续提价的空间，比较效应推动喷吹煤价格上涨，我们继续看好炼焦煤子行业和喷吹煤子行业及各上市公司。

　　提价后各上市公司的估值大幅度降低，目前不到25倍PE，继续维持相关上市公司的投资评级。

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