昨日A股市场大幅回落，个股更是涨少跌多。但煤炭股却在昨日反复逞强，成为万绿丛中一点红，煤炭股似乎已成为维系多头信心的重要力量源泉。但笔者认为煤炭股目前高企的估值水平或将抑制其弹升空间，建议投资者予以谨慎操作。

　　对于煤炭股来说，不仅仅是昨日的逆势走高，而且部分强势股已是持续走强，比如平煤天安（601666 ）已是持续三个交易日收出阳K线，已有三羊开泰的特征。之所以如此，主要是因为煤炭股目前面临着两大积极信息，一是我国将设立国家能源委员会、组建能源局，业内人士认为能源局的成立有利于煤炭行业的发展。因为能源局的成立将会促进煤炭行业

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　　二是煤炭价格上涨的趋势。由于国际石油价格在站稳100美元/桶之后，持续上涨，从而打开了煤炭的上涨空间。澳大利亚BJ动力煤现货价格从2007年年中的51.2美元/吨涨至2007年年末的86.2美元/吨，涨幅达到68.36%。而进入2008年以后，其价格更是快速攀升，曾达到过130美元/吨的历史高位，日前，力拓对日本签署的煤炭价格合同增长143%。如此就为我国煤炭价格上涨提供了极佳的背景，所以，业内人士预计煤炭价格上涨将推动煤炭股盈利能力的提升，这自然推动着煤炭股二级市场股价的上涨。

　　但是，目前煤炭股的估值并不低，行业内优质龙头企业的平均动态市盈率已达到35倍，这对于一个强周期性的行业来说，估值水平无疑是相对高估的，这也得到一个信息的佐证，那就是目前含H股的A股煤炭股的A股股价往往高于其H股股价的40%以上，虽然H股股价可能低估，但在一个全球资金参与的市场，H股定价往往能够说明全球资金对强周期的煤炭股的价格定位，所以，目前煤炭股的A股股价略高企。

　　而且，国际煤炭价格上涨能否传递给国内，尚存在着一定的难度，因为煤炭也是相对特殊的品种，因为他的下游用户是火电厂，而目前火电已经初显全行业业绩低走的迹象，所以，如果目前煤炭价格再度大涨，无疑会加重火电厂的成本压力，进而对电力安全产生较大的影响力。所以，不排除相关部门出台控制煤价上涨的措施，因此，有观点认为，小煤矿在保持安全的前提下恢复生产，其实只不过是这一系列措施中的一个环节而已。

　　正由于此，目前部分地区的煤炭价格已有所下降，资料显示，进入3月份以来，随着天气因素的好转以及乡镇煤矿的复产，国内动力煤价格呈现持续回落的态势。截止到2008年3月10日，发热量在6000大卡以上的秦皇岛港大同优混港口平仓价为650元/吨，较3月3日回落5元/吨，较2月11日的历史高点660元/吨回落10元/吨，跌幅为1.5%。虽然调整幅度小于往年，但毕竟意味着煤价上涨步伐已遇阻力，这无疑会抑制煤炭股价格上升空间，从而对当前煤炭股强劲走势的行情迎头泼一盆冷水。

　　当然，由于国际煤炭价格的上涨，因此，对于那些拥有出口煤炭比例较重的品种或将迎来新的投资机会，其中中国神华（601088 ）07年出口2400万吨，出口平均价格为63美元/吨，那么，如果08年依然出口2400万吨，出口价格上涨至110美元/吨，那么，仅煤炭价格上涨推算就可以新增90亿元左右的主营业务收入，而由于出口煤的成本上升有限，所以这几乎可以成为税前利润，如此可见，出口煤炭股将面临着较大的投资机会，可以化解估值的压力，故该股以及中煤能源等品种可低吸持有。另外，对于焦炭型品种也可低吸持有，因为此类品种也可以依靠出口价格暴增而获得业绩的快速成长。