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基建行业或逆大流而上

源自：21世纪经济报道时间：2008-7-24 8:04:00

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“基建行业或将成为目前投资的最好选择。”招商证券基建工程行业分析师王小勇在电话中告诉记者，而此时，他刚刚结束了对中材国际(行情论坛资讯)(600970.SH)的调研。

　　在此之后，王小勇把其对中材国际(行情论坛资讯)的2008年的每股收益的预测从2.14元调高到了2.5元。

　　“国际油价的上涨对于中材国际(行情论坛资讯)来说是利好消息，而美元持续贬值对于公司的影响也有限。”日前，中材国际(行情论坛资讯)证券代表张明在接受本报记者采访时，向记者坦言中材国际(行情论坛资讯)的利润增长之谜。

　　经济环境催生期待

　　国内经济发展势头的减弱已经成为不争的事实，而对于2009年中国经济发展的预测，似乎连平时最爱挑起“风头”的“专家”也渐渐收敛，惜字如金。

　　“国内经济发展势头的放缓在一定程度上为基建行业的发展创造了条件。”王小勇告诉记者，当国内经济下滑势头一旦确立，必将拉动内需，国家将会有较大规模的资金投入到基建项目中去。

　　资料显示，在1998年—2007年间，我国基建项目主要投资在公路的修建上，平均每年投资额约在8000亿元左右。

　　“今后几年，我国基建项目的投资则可能主要集中在铁路的建设上。”王小勇表示目前我国经济发展的众多不确定性因素必将推动铁路建设项目的加快实施。“正由于我国铁路发展的滞后，从而影响了经济的发展，我国的铁路客、货运压力持续增大，导致社会对铁路运货难、买票难的问题反应强烈。”

　　而有关部门权威人士在接受记者采访时也表示，如果2009年国内经济一旦出现明显的下滑，则或将有大量的铁路修建工程将提前开工上马，以拉动经济发展。

　　资料显示，2007年我国铁路固定资产投资达到2520亿元，基本上达到了铁道部2007年初2560亿元的投资预期。2008年，铁道部计划铁路固定资产投资将达到3000亿元。

　　“更大规模的铁路建设行将上演，我们预计，中国至少还需建设30万公里的铁路才能满足经济发展的需要，铁路建设的规模将达到5万亿元以上。”王小勇强调说，由于技术、人才、设备等原因，各类资本进入铁路建设市场的首选合作建筑商为中国中铁、中国铁建两家公司，两家公司必定成为我国铁路建设的最大赢家，同时众多基建公司也都会从中分得一杯羹。

　　“中铁、中铁建属于基建行业的龙头企业，在我国铁路建设方面几乎形成了垄断，但其也因此受到国家限价政策影响，使得其主业毛利率并不高，纵使其所签的都是数以亿元计的大单，但平摊到每股收益上并不大。”某长期持有中铁建的基金人士告诉记者，他们看好的就是未来在中国经济发展中铁路建设的需求所带给中铁建的收益增长机会。

　　“同样的原因，其他基建行业也同样会从国家加大基建投资的计划中获得收益。”王小勇告诉记者。

　　危机亦是机会

　　对于任何一个行业来说，如果成本增加的同时且无法转嫁出去，则势必会对其收入产生较大的影响，此外，对于走出国门、大量订单来源于国际且依靠外币结算的基建行业公司来说，人民币的持续升值则或将是其不可忽视的经营危机。

　　同时，国际原油价格持续的高位运转又将给这些走出国门的基建公司带来什么影响？

　　7月3日，基建行业龙头之一的中材国际(行情论坛资讯)发布公告称因对方未能取得项目建设许可证，已终止执行与沙特阿拉伯联合水泥公司签署的UCC5000t/d水泥熟料生产线工程总承包合同(EPC)，该合同总金额为2.3亿美元。

　　此项早在2006年9月签订的项目由于沙特方面的原因而一直没有实施，随着近两年人民币汇率的不断走高，汇率的升值幅度已经远远超过公司在此项目的毛利率，这就表明如果一旦按照此协议实施，那么中材国际(行情论坛资讯)在此项目上将面临亏损。

　　中材国际(行情论坛资讯)证券代表张明明确地表示“公司2008年所签的合同中80％左右采用的是固定美元汇率合同，这有效地弱化了人民币升值所带来的损失。”

　　“中铁、中铁建等基建行业虽然没有以固定汇率结算，但其海外的项目所占比例较小，约在6%左右。”王小勇还指出，对于人民币升值带来的原材料钢材的上涨所带来的利润降低，许多基建行业的龙头公司具有较强的定价议价能力，完全可以通过合同固定上游设备采购价格等方式来减少原材料过快上涨所带来的不利影响。

　　国际原油价格的不断走高，对于基建行业的影响或可从中材国际(行情论坛资讯)证券代表张明在回答原油价格的高企带给公司的影响的问题中获得答案，张明说“公司将受益于国际石油价格快速上涨带来的市场景气高涨。未来3年～4年内由于能源、石油价格上涨较快，各产油国财富积累快速增长，基建投入急剧加大，由此带来的市场需求增速仍然加大。”

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