地震“震”出两大疑问 分析师亲历最后调研
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源自：信息汇集
时间：2008-5-19 9:01:25
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只要我们昂起不屈的头颅，就没有战胜不了的困难。天佑中华，多难兴邦！
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"地震总体上对股市不会有太大的影响，只是会对受灾地区的上市公司带来影响，但管理层和投资者要求股市稳定的呼声在提高，灾难使得社会凝聚力空前增强，这些因素反而会对股市产生积极作用。"在被问及地震对股市的影响时，南方优选价值基金经理谈建强表示。
5月12日14时28分，四川汶川发生强烈地震。几万人死于这场灾难，举国哀恸。而就在上周，沪深股市并没有被地震"震"倒，相反，在市场"维护股市稳定就是对抗震救灾最大支持"的呼声下，A股上周收出了难得的小阳线。
随着抗震救灾工作的继续进行和灾后重建工作的启动，受此影响，股市的基本面会发生什么样的新变化？与抗震救灾和灾后重建相关的板块是否还有投资价值？围绕着股市"余震""震"出的这两大核心问题，本报记者采访了京、沪、深三地近十位基金经理。
股市"余震"第一问：
地震对基本面会带来哪些影响？
毫无疑问，汶川大地震会给股市带来一定影响，尤其是给市场心理层面带来了负面影响，同时，地震也给灾区的部分上市公司，如宏达股份(行情 论坛 资讯)(600331)、东方电气(600875)、岷江水电(行情 论坛 资讯)(600131)等带来业绩上的负面影响。
深圳一位资产管理规模在1200亿左右的基金公司投资总监表示，地震会给经济增长带来新的压力，虽然受灾地区经济占全国GDP的比重很小，地震对国内整体经济影响不大，但在外部环境因素如次贷危机恶化、一季度宏观经济增速放缓等压力下，中国经济应对突发事件的考验加大，尤其是在通货膨胀高居不下的背景下，宏观调控的压力很大。其次，四川是我国重要的资源性产品和农产品(行情 论坛 资讯)(000061)输出大省，尤其是生猪和粮食，地震会造成这些资源性产品和农产品(行情 论坛 资讯)产能减少，而灾后重建还需要大量的生产生活资料供应，这会进一步加剧国内供不应求的状况，造成新的物价上涨压力。震灾发生后，CPI增速放缓的预期可能面临很大压力，下半年回落也面临很大难度，一旦CPI持续高企，通货膨胀恶化，带来的后果就是经济硬着陆，这会给整个经济带来毁灭性的打击。
在内忧的同时，外患也接踵而至。在市场对于人民币汇率升值预期不断减弱之际，离岸市场的报价显示，境外投资者甚至对人民币汇率的短期走势出现了贬值预期。对于支撑过去两年牛市的最大因素之一---人民币升值发生的逆转迹象，南方优选价值(行情,净值,基金吧)基金经理谈建强表示，美国降息的空间并不大，美元近期的走强仅仅是反弹。招商大盘蓝筹基金经理游海也表示，人民币对美元也许放缓了升值的脚步，但对欧元等货币是升值的，总体上而言，人民币对主要货币整体是升值的。因此，近期人民币放缓升值的消息对股市不会产生利空性的影响。
北京一家银行系基金公司的基金经理表示，由于震中汶川属于边远山区，且工农业生产规模不大，预计四川地震对国内宏观经济的影响可能有限。统计显示，四川省占全国GDP的比重略高于4%，此次地震虽然造成的损失是无法估量的，但毕竟是局部性的损失，不会改变中国经济发展的大趋势，甚至比年初雪灾造成的铁路和电力瘫痪的损失要小。尽管灾后通货膨胀的压力加大，但只要货币政策能够保持紧缩的方向，通货膨胀的压力应该只是局部和暂时性的。而且四川主要是农业生产大省，工业和制造业占全国的比重并不大，对于国内出口造成的影响也十分有限。
对于银行信贷有所松动的说法，上述基金经理表示，虽然灾后重建需要大量的资金，但在通货膨胀的压力下，央行只会对受灾地区放松信贷，整体上仍会采取紧缩性的货币政策。
记者了解到，上周CPI数据出台和地震发生后，多家基金公司紧急召开会议研讨目前的市场形势，比较一致的看法是：虽然地震短期内会给股市带来影响，但随着市场恐慌心理的逐渐消除，股市仍然会按照原有的轨迹运行。"管理层也希望市场稳定，而且从上周川渝板块的强劲走势来看，地震对股市影响十分有限，股民锁仓、基金不再砸盘，已成为爱国主义旗帜下的自觉行为。"一位基金经理表示。
股市"余震"第二问：
抗震救灾板块是否还有投资价值？
上周，尽管大盘维持窄幅震荡，但与抗震救灾相关的个股却大幅上扬，如四川金顶(行情 论坛 资讯)(600678)、四川路桥(行情 论坛 资讯)(600039)均连拉三个涨停，此外，重庆钢铁(601005)、西南药业(行情 论坛 资讯)(600666)等钢铁、水泥、医药和工程机械类股票均取得了远远超过大盘的涨幅。
上海一位不愿透露姓名的基金经理认为，地震主要带来了两类个股的投资机会，即抗震救灾物资类股票，如医药、农业粮食、纺织服装和消费零售。另外一类是灾后重建类股票，如钢铁、水泥、建材等。上述基金经理表示，随着抗震救灾和灾后重建工作的展开，医药、钢铁、水泥、电力设备、工程机械、家居日用品的需求将显著上升，这将刺激该类板块有良好表现，即使在上周经过大幅炒作之后暂时进入调整阶段，抗震救灾板块后市仍会成为热点的领涨品种。"尤其是医药类股票和基建板块，我最为看好，拿着医药股肯定跑赢大盘！"这位基金经理看好的理由是：灾后防治疫病还需要大量的各种抗感染药和疫苗，同时对消毒、杀毒产品也会产生大量需求。而灾后重建对道路工程机械、挖掘机、推土机、装卸机需求也非常大。
上述人士表示，抗震救灾板块近期的活跃表明市场部分资金十分活跃，正在寻找新的热点。这些板块后市仍然值得投资。首先，灾后重建将大面积展开。其次，医药、水泥、工程机械等板块符合国家"宽财政、紧货币"的政策导向，"只要宏观面稍有松动迹象，钢铁、医药、水泥、工程机械类股票就会疯涨。"
不过，对于上周已经炒作过的抗震救灾板块，南方优选价值基金经理谈建强表示，由于地震是突发性和局部性的，抗震救灾板块的机会只是暂时的，地震只是提供了短期炒作的借口。深圳另一位基金经理认为，抗震救灾板块的上涨高度有限，前期的炒作已提前反应，抬高了这类股票的估值水平，本身含有非理性的成分。就医药股而言，面对大型灾难的时候，国家往往通过调拨的形式向灾区发送药品，医药类企业也通常会通过捐赠的形式来体现医药企业的社会责任，照此推论，医药类企业从地震中获取超额收益的机会并不大。从估值水平来说，医药类股票本身并不便宜，如果未来的增长不能对冲掉过高的估值，医药类股票仍然不具备大的投资机会。而对水泥板块来说，由于水泥行业是区域性产品，运输半径在300公里左右，因此地震对四川、陕西、甘肃、湖北以外其他区域的水泥企业并不会产生大的业绩提升。
接受记者采访的基金经理普遍认为，抗震救灾板块后市面临着分化，具备实质性业绩支撑的上市公司股票有望持续走高，但短期概念性炒作的个股会打回原形。另外，对于受地震影响比较大的保险、旅游以及主营业务位于灾区的水电类上市公司，基金经理持谨慎或回避的态度。
"这个时候分析地震带来的投资机会有点发'国难财'的味道，实在不是我希望看到的，但作为一个基金经理，我会对地震带来的影响进行理性的分析。"一位基金经理建议投资者在稳定股市的同时，更多地把关注的目光投向灾民。（付建利）
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