目前是基金重要调仓时间点 地产股分歧最大

　　市场在印花税降低后大幅暴涨，未来市场将如何运行？国内知名基金公司旗下上投摩根双核平衡基金经理芮菎昨天接受早报记者采访时表示，市场将可能经历一段时间的普涨，并在一段时间整理后决定未来走势，并出现行业表现分化，目前是基金很重要的调仓时间点。

　　短期内或呈普涨态势

　　昨天，上证指数直接以上涨9.29%的巨大涨幅，回应印花税政策这一利好，前期对市场谨慎的基金经理们，被政策鼓舞开始短期看多。

　　芮菎昨天表示：“我估计可能对前期过度恐慌性下跌会有个修正，然后在一个位置上整理，然后等待进一步宏观数据、盈利数据明朗，再选择一个方向。这时候股票可能出现分化了，有些个股可能会做得很好，有的可能会跌下来。”

　　对于未来可能出现的整理平台，芮菎犹豫片刻：“点位很难说，我个人感觉可能出现在3800点这个中轴线上，可能会在一个区间内进行整理。”

　　芮菎进一步指出，前期基金跌幅多少比的是仓位，对基金来说，行业跌幅差异并不大。“我们做过统计，截至3月31月，从今年1月1日开始，每个行业的跌幅大概在25%左右。我个人认为，目前的第一轮反弹应该是普涨，然后再继续分化，根据行业公司特性分化，这种概率比较大。”。

　　基金调仓正当时

　　在市场可能进行普涨的情况下，基金是否可能通过比拼高仓位来实现业绩差异？芮菎分析认为，如果把本轮行情看做是反弹，对基金而言仓位很重要，但在修正前期的过度下跌、普涨到一定阶段，就靠基本面支撑，而政策面就不再起作用，这时候就看各基金组合的结构。

　　“但我相信，基金不会盲目、拼命把仓位加到特别高，把仓位顶到95%，对宏观经济、企业盈利这些后续情况不明了的情况下，基金未必都会立即追高加仓。”芮菎说。

　　芮菎称，对基金而言，这个过程中是个很好的调整组合和仓位的机会。“对我们来说，做大调整决定的时机也不会太多，就这么很少的几次，现在应该来说是个很重要的时间点。”

　　对于组合、仓位的调整思路，芮菎以“这是公司最核心的机密”，表示不便回答。

　　地产股分歧最大

　　面对基金调仓机会，芮菎认为，在股票选择上，由于今年的信贷形势比较紧张，很多企业在资金方面比较紧张，其特别选择资产负债率比较合适，每股净现金流大于每股市值的股票。

　　他说：“我们今年关注的重点首先是与内需相关的，在中国经济增长和居民财富积累的过程中，社会零售总额一直保持着稳定增长。此外，还可以关注财政政策受益的板块，由于今年货币政策紧缩，财政政策将大有作为，而投资的主要方向像铁路建设、医疗体制改革、新农村建设等等，都是我们关注的重点。”

　　根据基金一季报统计显示，基金在一季度对房地产企业有较大增持，而在本月初，由于一些房地产企业销售数据可能做假的传言，加上房产企业资金链受调查的报道，一些基金经理将加仓的房产股进行了快速减持，基金行业如何看待房产股？

　　芮菎透露，房地产股目前是国内基金业内分歧最大的行业。“短期内，我特别关注房地产实体销售数据，房价是否打折没关系，如果能在短短时间内卖光，我就不是很担心，因为周转率没有问题，真实需求还在。”

　　“怕就怕打折之后依然是成交清淡，这有点像股票一样，它缩量在高位盘整，最终一定以暴跌下来为止。所以现在情况，我们看到实体销售情况下，还看不清楚，这就是基金为什么有这么大分歧。”芮菎说。

　　不过芮菎认为，如果中国经济真的出现下滑，要刺激国内需求，房地产是个很重要的龙头行业，它可以带动相关的钢铁、玻璃、水泥、建材这些行业。“政府会把房价控制住，把暴利压下来，但千万不能把这个行业打死。”

　　芮菎称，在房产实体销售数据有待明朗之时，其所管理的基金对房地产是低配策略，即根据地产股在整个市场的权重基准，采取低于基准的配置。(东方早报 肖莉)