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在政策面及消息面的利空夹击下，银行股成为昨日股市暴跌的重灾区…… [详细]

政策救市期待恢复信心 周四可能的三种走势

　　周三晚经国务院批准，从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由千分之三降至千分之一。此前，上证指数跌穿3000点后，连续两个交易日出现技术性反弹，金融、钢铁等蓝筹股板块联袂而起，70多家个股涨停。政策底和技术性底部会否本周重叠？3000点会是本轮调整的底部吗？投资者有没有勇气入场做多？

　　政策救市周威力初显

　　自上周日证监会发文规范大小非减持通知之后，周三晚国务院批准印花税下降至1‰，两个利好A股市场的政策接踵而至，政策救市意图路人皆知。那么A股市场会否井喷而起，收复08年的失地呢？我们先来分析两个利好对市场的影响。

　　第一个利好目的是控制大小非直接在二级市场减持的速度和数量，但大小非未来还是要继续解禁的，A股市场最终要面向并步入全流通和全球股市接轨。所以，该利好引发深沪股市大幅高开后，市场忧虑A股市场的基金筹码长期减持压力而借机减仓。第二个利好目的是降低投资者交易费用，有利投资者降低入市成本。但实际上更可能是降低频繁成功交易者(成功赚取差价)的交易成本，对于失败交易者(亏本卖出)来说，差价的损失远大于1‰的印花税率。

　　但总体来说，两个利好政策对市场的作用非同一般，充分体现管理层关怀呵护A股市场的决心，先是证监会，其后是国务院，发布利好的级别上升了，力度也更大了。现在是政策救市阶段，但我们期待的是市场的反应。

　　历史走势回顾

　　回顾上一轮印花税降低阶段的市场走势，有助我们对股市的分析。2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市反弹后又产生一波下行波段行情。2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市，这说明印花税下调难以改变股市原来的运行走势。

　　目前深沪股市大幅下跌的主要因素来自多方面，一、大小非解禁高潮带来抛售套现欲望。二、上市公司业绩下降预期。三、从紧货币政策下，防通胀、防过热等。四、美国次贷风波带来全球股市波动等等。以上两个利好可短期缓解部分压力，而随着美股等外围股市止跌反弹，A股市场的投资环境也有所好转。虽然第二、三方面的压力有待时间化解，但短期内市场面临较好的政策救市氛围。但我们仍然要强调，以上利好政策只是起到利好二级市场交易者的投资机会，可以带来交易性的投资机会，并非上市公司基本面或从紧货币政策又所改变，所以，有助A股市场在二季度产生修复性反弹行情，并且走势比较复杂。

　　利好背景下的三种走势

　　周四深沪股市走势非常关键，为防出现类似周一的高开回落走势，我们建议投资者留意以下几点：一、股指高开幅度。第一个利好出台后，深沪股指均高开超过6%。所以，周四深沪股指若高开幅度高于6%，则表示市场对此利好欢迎度高。若低于该幅度，表明市场对利好有所弱化。二、开盘一个小时内交易情况。周一沪市第一个小时成交量超过300亿，但涨停板家数由竞价时候的200多家快速下降到不足20家，说明做多力量不足。周四可重点关注此现象。三、其后三个小时的成交量不要大幅度小于第一个小时的成交量，这样才能表明资金持续入市，否则，投资者要做好两手准备。

　　政策救市的作用不只在挽救股指的跌势，更加重要的是挽救投资者的投资信心，希望能够给A股市场带来稳定的投资情绪，带来适量的投资回报。(罗旭阳　 华西证券)