| 根据我们的分析，1-2月份工业企业利润大幅下降有五个原因：
其一，原材料价格指数涨幅与工业品出厂价格指数涨幅差距加大，即工业企业产品提价速度赶不上成本增加的速度。2月份原材料价格指数同比上涨9.67％，工业品出厂价格指数指数上涨6.62％，两者缺口为3.05％。这一缺口从去年12月份以来持续加大，工业企业利润空间被大幅挤压。
其二，2007年用工薪酬水平大幅上涨，前三季度累计涨幅19％，是五年来涨幅最大的年份。而2008年新的劳动法的实施也会使企业在2007年基础上加大劳动报酬的支出。
其三，在加息周期
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李嘉诚说未曾听闻过中央会出手救市，倘有人以此消息炒作股市，即使赚钱实属"罪过"。
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以及信贷紧缩背景下，企业财务成本大幅上升，央行公布的2007年四季度金融机构贷款1年以内的加权平均利率达到了7.93％。
此外，政府限价和雪灾作为两个短期的冲击性因素也加速了工业企业利润的下降。
从整体来看，我们认为中长期存在的前三个不利因素依然会继续压缩工业企业的盈利空间，并促进行业内的优胜劣汰。
从1-2月份工业企业的各行业销售利润率变化情况来看，各工业行业景气度有较大差异。石油天然气开采业销售利润率提高最大，但是由于受到国际油价影响，景气度仍存在很大的不确定性；食品、饮料及农副产品加工业，以及处于上游的煤炭开采业都由于定价能力较强，销售利润率持续上升，具有很高的行业景气度；作为环保事业的废弃资源回收加工业也因上游资源品价格上涨而受益；纺织服装鞋帽制造业、医药、电气机械、造纸等行业的成本消化能力或定价能力较强，行业销售利润率一直比较稳定；交运设备制造、塑料制品业、印刷业、通用设备制造以及纺织业，作为中游行业面临利润率降低的风险；钢铁、有色金属冶炼、化学原料制品制造、化纤及专用设备制造行业面临成本压力增大、销售利润率下降的风险；受限于公共事业价格管制的电力和水生产行业销售利润率持续大幅下降。
2、蓝筹泡沫被大幅挤压
根据万得的最新统计，上证50板块2007年市盈率为24.1倍，2008年预测市盈率仅有18倍，市净率3.9倍。全部A股2007年市盈率为27.1倍，2008年预测市盈率19.3倍，市净率4.1倍，估值已经大幅降低。从A-H溢价来看，蓝筹泡沫被大幅挤压。从1月22日A-H溢价指数最高点213点算起，到4月2日的145点，平均溢价已经跌去68％。部分蓝筹股在一些时点出现折价，蓝筹股估值逐步与国际接轨。
尽管与此前相比，市场整体估值在本轮大调整中已经大幅降低，但是由于工业企业利润增长出现了较大程度下降，估值基础发生了变化，目前的估值仍有下行风险。
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