齐鲁证券

　　金融街(行情 论坛 资讯)：发展稳健业绩略高于预期 估值优势明显

　　●公司2007 年实现营业收入42.14 亿元、利润总额11.19 亿元、归属上市公司净利润7.3 亿元。三项数据较去年同期的34.81 亿、8 亿和5.25 亿分别增长了21.04%、39.67%和36.33%。公司07 年基本每股收益达到0.68 元每股，略高于我们之前预计的0.66 元每股。

　　●公司净利润增长率从05 年开始保持了较为稳定的水平。同时07 年实现了36.33%的净利润增长。此外，公司07 年的净资产收益率和毛利率为15.5%和31.85% 。较06 年的13.73%和27.36%均有所增长。

　　●07 年年报公司正式引入公允价值计量方法来测算公司全部投资性房地产项目。采用公允价值计量投资性房地产后，将增加公司2007 年所有者权益约13.22 亿元，其中留存收益约12.78 亿元，资本公积约0.44 亿元。

　　●截至3 月31 日，公司股票收盘价为22.99。相比公司08 年34.12 元(按照13.78 亿股计算)的NAV 有32.62%的折价。公司08、09 年动态市盈率分别为20.9 倍和19.32 倍，估值处于相对安全区域。公司股价目前估值优势明显、价值处于严重低估，维持“推荐”评级。