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李嘉诚说未曾听闻过中央会出手救市，倘有人以此消息炒作股市，即使赚钱实属"罪过"。
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深天马A(行情 论坛 资讯)：业绩符合预期 关注4.5G线进展
公司2007年报显示，公司实现营业收入17.21亿元，比上年度增长13.9%；净利润9040万元，同比下降3.6%。
公司同时发布的业绩预告显示，2008年一季度净利润为965万元，同比下降41.9%。
点评:
07年业绩表现符合预期。公司07年EPS为0.26元，扣除非经常性损益为0.23元，与我们0.24元的预测基本符合。我们认为，公司业绩之所以出现较大下降，归因于毛利率的下滑(07年毛利率为15.94%，同比下降了2.53个百分点)，其中TFT的LCM产品毛利率出现了较大幅度的下滑，其主要原因是上游供应商在TFT屏资源紧缺的情况下多次提价所致。
TFT和CSTN产品增长强劲。随着便携产品与数码产品彩屏化、大屏化、高精细化趋势延续，以及新兴消费类电子产品的不断涌现(典型的如数码相框、GPS等)，导致TFT和CSTN需求量持续上升，尤其是TFT的需求呈现出爆炸性增长态势。与之对应，2007年公司主营业务增长也主要来自于TFT和CSTN产品，销售量同比大幅增长72.5%和59.0%。年报数据显示，在全年17.21亿元销售收入中，TFT模块销售收入同比增长67.8%，占总销售收入的比例从上年的26.4%升至38.9%，是公司增长最快的产品。
4.5G线的成败是决定公司投资价值的核心因素。我们重申前期观点，公司未来的增长点主要来自于上海天马的4.5G线的投产,因此4.5G线的成败是决定公司投资价值的核心因素。按照业内经验判断,对一条新生产线而言,达产规模和产品良率对新产线的盈利能力影响较大。我们最新调研了解的情况是目前公司月产能已经达到25K/月左右，08年6月将有望实现满产目标(即30K/月)。我们认为，公司一旦实现4.5G线的顺利运营，将从根本上解决上游TFT屏资源短缺对公司发展带来的困扰，一举奠定其在国内中小尺寸领域新的领先优势。
投资建议：从主营业务来看，我们维持前期的判断，即08年随着4.5G线的达产,公司主营业务收入预计会出现30%左右的增长幅度；就盈利预测来看，我们维持对公司2008年、2009年0.32、0.53元的盈利预测；就投资评级来看，考虑到中小尺寸显示市场未来发展潜力巨大，公司作为国内中小尺寸的龙头企业，在上马TFT-LCD生产线后，将有望分享行业的景气上升周期，我们维持对公司"推荐"的投资评级。
(兴业证券)
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