上海证券

　　东方电气：大力发展新能源设备

　　火电主机设备销售收入小幅增长，毛利率有所上升。2007年度公司火电主机设备销售收入达到1，961，668.02万元，同比增长5.75％；毛利率为21.84％，同比上升6.79个百分点。

　　2007年公司水火电订单1000亿元-1100亿元之间，其中，火电机组新增订单约390亿元。

　　尽管国内发电设备投产增速自2006年达到高峰后开始回落，但是在“上大压小”及节能减排的压力下，新投产机组中60万千瓦以上机组所占比例将愈来愈大。由于60万千瓦以上机组制造能力主要集中在三大动力集团，因此预计公司未来两年火电主机设备销售收入将保持稳定增长态势，毛利率略有降低。

　　水电主机设备销售收入快速增长，毛利率大幅下降。2007年度公司水电主机设备销售收入达到264，836.12万元，同比增长22.35％；毛利率为9.11％，同比下降44.28个百分点。毛利率下降的主要原因在于产品结构变化以及原材料影响等因素。2007年公司签订了三峡地下厂房2。

　　70万千瓦水轮发电机组订单、糯扎度65万千瓦发电机和官地60万千瓦水轮机等大型水电设备订单，新增水电主机设备订单约90亿元左右。根据《可再生能源十一五规划》，我国水电装机容量年均增长1200万千瓦左右，并将加大开发中大型水电站的开发。公司已具备了70万千瓦级及更大容量水电机组的设计能力，预计未来两年水电主机设备销售收入将保持在10％以上的增速，毛利率将逐渐上升，风电主机设备制造开始进入批量生产阶段，但毛利率较低。2007年度公司销售风电机组208台，销售收入达到55，166.93万元，同比增长100％；毛利率为8.17％。毛利率较低的原因在于国内风电整机制造发展过快，配套零部件生产出现供应紧张。公司计划建立总装、轮毂、风电机、控制和叶片五个零部件产业化基地，以实现集团内部风电产业零部件自给自足。07年与德国EUROS公司联合开发的第一支1.5MW风电机组叶片正式下线，预计08年将生产200套左右，达产后可生产900套左右。07年公司风电主机设备已签订订单150亿元左右，其中新增订单约60亿元左右。08年开始公司风电机组将实现大规模产业化生产，预计08年将生产600台左右，09年将生产900台左右，随着自产零件的投产，毛利率将有所上升。