不过，大跌之后并不一定是遍地黄金，在宏观经济不确定性加强的当今，我们需要重新寻找估值的洼地。理财周报在对17家主流券商的二季度投资策略报告分析中发现，银行、煤炭、地产、医药和钢铁这几大行业最为被研究机构看好，这些行业或许也会是大资金在二季度的主攻方向。

　　银行：首选防御性品种

　　在二季度投资策略的制定中，券商们极力推荐具有防御性功能的行业，其中银行业被最多的券商所推荐。多数券商认为，基于目前银行类个股估值已达合理区间，后期下跌的空间有限，对于投资的吸引力不言而喻。目前，部分成长性良好的银行如深发展、兴业银行、民生银行(行情 论坛 资讯)、招商银行(行情 论坛 资讯)、浦发银行(行情 论坛 资讯)等的2008年动态PE值已经下降到20倍以下，短线调整给中期建仓提供了良机。

　　机构较为一致的观点认为，3月份的CPI可能会有所回落，但依然处于高位，央行的从紧货币政策不会有太大的改变，货币供应仍会进一步控制。国海证券预期，央行为了控制通货膨胀在二季度至少会加息1－2次，且非对称加息可能性较大，存款准备金率未来还有一定上升空间。南证券也认为，有效所得税率降低及存贷利差的扩大，将推动银行业盈利高于市场平均水平增长率。

　　中投证券对于银行股的态度则相对谨慎，其认为基于一季度非对称加息政策没有实现，银行业季报会比较好，而目前银行估值压力较小，可能存在阶段性机会，但宏观调控和房地产走势对银行业仍会产生一定的负面影响。

　　煤炭：受益于煤价上涨

　　煤炭类上市公司最大的投资亮点在于煤炭价格的不断上涨。自2008年以来，煤炭价格呈现大幅上涨态势，而即使是进入3月份的淡季以来，煤炭价格依然表现出强势的特征，全国煤炭产地不同煤种煤价依然呈现出大幅上涨的态势。

　　东方证券认为，煤炭价格大幅上涨的主要动力来自于需求的稳定增长以及供应的紧缩，预计全年煤炭价格将保持稳步上涨态势。其中，基于下游行业景气程度不同，炼焦煤价格上涨幅度将会超过动力煤和无烟煤。在煤炭价格上涨推动下，全国煤炭行业利润1-2月份大幅增长66.8%，高出全国平均水平50个百分点，2008年煤炭行业利润大幅增长已成定局。

　　从长期看，煤炭行业依然处于景气上升周期。原因主要有以下几点：首先，未来几年宏观经济的稳定增长将保证煤炭需求的稳定增长；其次，相对煤炭需求的增长，煤炭的供应总体呈现偏紧态势，一是因为乡镇煤矿安全治理的深入，乡镇煤矿产能将有所抑制，二是国有煤矿的产能增长不能满足需求的增长；第三，政策性成本增支因素导致成本上涨对业绩的负面影响将逐步减弱；最后，从国际上来说，煤炭的需求增长也比供应快，国际煤炭价格上涨将对国内煤炭业形成有力的支撑。

　　从估值来看，无论从绝对估值还是相对估值水平，以及国际比较来看，国内煤炭股目前处于估值合理区域，部分龙头公司股价已经被低估。广发证券更认为，从经济周期的角度来看，短期通胀高企与经济下行将会持续，上游的煤炭股属于被错杀的行业。

　　房地产：暴跌释放估值风险

　　房地产股票在过去几个月里出现了大幅下跌，华泰证券认为地产股的下跌是对估值风险的释放，这与美国地产股基本面恶化、业绩大降甚至亏损而导致的股价跳水不同。从已公布2007年年报的房地产上市公司情况来看，业绩普遍高速增长，而根据未结算收入这一指标，2008年地产公司业绩继续高增长的确定性也很高。

　　中投证券则指出，房地产市场尽管已经调整了半年，但随着4、5月份销售旺季的到来，被抑制的消费有可能出现增长，如果房价上涨过快，宏观调控有可能再次加强。