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在政策面及消息面的利空夹击下，银行股成为昨日股市暴跌的重灾区…… [详细]

　　国际热钱在中国：不在同一级别上的博弈
　　这次沪深股市非理性暴跌的成因甚为复杂，一方面，美国次贷危机没完没了的灾情让几乎所有的盲目抄底者尤其是缺乏国际投资经验的中国投资者成为前赴后继的套牢者，另一方面，实际上已成全球最具投资价值的中国股票却被那些国际资本持续唱空，又为国际资本提供最佳的抄底机会。这两者一而二，二而一，不啻一个相辅相成的圈套。所有这些，难道不值得深思吗？
　　下泻已超过4成的沪深股市一次又一次跌破了那些所谓的防线，在多种多样的评论分析中，笔者还较少看到对国际热钱动向的细致考察。笔者因此在此提请大家特别留意，有多种迹象表明，这次沪深股市非理性暴跌的成因甚为复杂，那些刚从美国次贷危机中撤出的那些国际投机热钱，或许就是在那里瞪大眼睛早早候着抄底。
　　沪深股市虽然目前尚不存在与美国股市的联动机制，但是，在美元的暴跌逼人民币升值和美联储的减息挑战中国央行加息的背景下，实际上已经成为全球最具投资价值的中国股票却在被那些国际资本持续唱空，这难道不值得深思吗？
　　与华尔街素来不联不动的沪深股市，因为A、H股的关系跟香港股市有所联动，而香港股市向来是看华尔街脸色行事的，于是沪深股市也就变得跟华尔街似乎有联有动起来。现在看来，这正是华尔街国际资本大佬做空香港股市的动机所在。在去年香港股市的历史性上升行情中大捞了一把的国际资本反手做空，三波次贷冲击波，香港股市非但一波也没逃过，一波比一波跌得更凶，而且比美国股市跌得还猛。恒指自去年10月底近32000点高位回落以来，至今累积跌幅逾33%，其间国企指数跌幅更达46%，而美国道指同期累计跌幅不足15%。上周美股跌了一百多点，而港股居然下跌一千多点，明显有被过度做空之嫌。
　　"醉翁之意不在酒"。做空港股所针对的与其说是港股H股，不如说是沪深A股。在新加坡和我国香港上市的中国股指期货被当成了做空A股的工具，香港股市的中资股尤其是含A股的H股更是成了重点打劫对象。在A股和H股走势不同步的情况下，H股单边暴跌一度拉开了A、H股的股价差距，在今年年初恒生A、H股溢价指数历史性突破200点整数关口，意味著A、H股之间的整体价差已超过一倍。而到了3月12日，恒生A、H股溢价指数收报165.38点，相对于高位大跌了36点或18%。其中中国中铁(601390)(601390行情，股吧)A股的大跌造成其对H股负溢价2%，成为自去年7月24日以来首度出现负溢价的个股。而特别值得注意的是，许多含H股的A股均为权重股，例如中石油，对于相关A指堪称"牵一发而动全身"。国际资本就是这样通过打压H股把A股拉下了水。
　　"人民币升值"对实体经济的影响：
　　陈德铭：人民币升值导致2月我国出口增幅下降
　　人民网北京3月12日电 今天下午，商务部部长陈德铭及商务部其他有关负责人接受中外记者集体采访。
　　有记者问："根据海关最新公布的数据，在今年2月份我国的出口增幅明显下降，而进口增幅是上升的。我们想知道，这样的数据是否表明我国的外贸形势出现了转折？"
　　一个是春节的因素，大家都知道，今年的春节是2月6号放假，而去年是2月19日，也就是说，今年的春节比去年提前了半个月。这样，很多企业在过节前就会抢关出口，把很多东西在1月份就出去了，所以1月份的增幅就会比较大。现在看来，2月份的出口比1月份要少200多亿美元，有这样的一个道理。同时还要注意的是，去年2月份因为春节比较靠后，所以去年和前年比较，去年增幅了51.6%，增幅比较大，所以也相应地导致了今年增幅比较小。
　　第二个原因，可能是比较重要的和长期原因，也就是国际因素。今年受次贷危机的影响，美国经济明显放宽，美国的消费支出也在减少，我们对美的出口，去年12月份只增长了6.8%，今年如果一月、二月两个月统计，只增长0.4%。同时，2月份对欧盟的出口也增长1%。所以，对美和对欧的出口回落带动整个出口增幅减少12个百分点左右，所以，国际因素也是一个比较大的因素。
　　第三，政策因素。去年我们相继出台了一些外贸调控的政策，这些政策效果在今年逐步展现出来。2月份，我们原油、钢坯基本是零出口，我们钢材的出口也由1月份的564万吨下降到只有311万吨，前两个月总的累计下降17.2%，降低出口退税的服装、鞋帽、箱包这些劳动密集型的产品，2月份的出口增幅也进一步下降。
　　还有一个重要的原因就是人民币升值，今年以来人民币1、2月份就升值了2.9%，从05年7月人民币改革开始到现在，共升值了16.5%，大概这些升值的因素要占出口成本的1/3。另外还有原材料的涨价、工资的上涨、环保成本的上升等等。我们作了一下分析，这些原因可能是影响今年出口，特别是2月份出口的原因。