一季度央行净回笼资金1.06万亿元

　　昨天，央行通过公开市场回笼了1870亿元资金。至此，3月份央行通过公开市场共计回笼资金1.34万亿元，实现了7130亿元净回笼，双双创下单月历史最高纪录。

　　在整个一季度，央行通过公开市场回笼资金量则达到了3.61万亿元之巨，同样也创下了历史新高。然而，天量资金回笼并未实现季度净回笼高峰。

　　对冲到期释放的资金后，今年一季度，央行实现净回笼量为6610亿元。如果加上两次上调存款准备金率所回笼的资金，则一季度，央行在本币市场上回笼的货币量高达1.06万亿元左右。而在去年同期则是1.19万亿元，比今年同期还多约1000亿元。

　　业内分析人士认为，考虑到今年外汇占款增速比去年有所加快，因此对资金面的紧缩程度则较去年略微有所放松，这也是眼下货币市场资金面仍显宽松的重要原因。

　　巨额到期释放资金量抵销了部分紧缩力度。今年一季度公开市场到期的资金量高达2.95万亿元，比去年同期多出一倍有余。造成到期量增加的主要原因在于两个方面：一是去年一季度大量发行的票据于今年到期，仅这部分票据量就高达1万亿元；二是自去年四季度起，由于特别国债的发行，央行大量运用正回购调节短期流动性，造成短期回购的累计到期量大量上升。一季度回购到期量达到了1.67万亿元，为去年同期的4倍。

　　为避免给今后资金回笼造成压力，今年一季度公开市场的操作手法出现微调，即在央行票据发行上频频倾向于使用长期工具，分散资金到期的时间。在三个月内，三年央行票据发行量累计达到5710亿元，比去年同期增加了1500亿元。一年央行票据则降至7180亿元，比去年减少了近3000亿元。

　　随着央行对冲力度的加大，政策的累积效应已有所体现：根据央行公布的数据，2月份广义货币供应量M2同比增长17.48%，增幅比1月份低1.46个百分点，是自2007年7月以来的第二低位。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，央行加大对冲力度，收缩流动性，有利于将流动性过剩风险控制在银行体系内部，防止过多信贷投放的货币创造效应给抑制通胀带来更大压力。由于流动性过剩依然存在，目前应该继续贯彻从紧的货币政策，灵活运用央票这一数量型货币政策工具，加大力度，对冲过剩流动性，以对未来的经济运行施加更多的良性影响。(上海证券报 丰和)

　　央行4月3日再回笼资金930亿

　　3日，央行通过两期央票的发行和一期正回购操作，从公开市场上回笼了930亿元的资金。

　　4月3日的公开市场操作中，央行开展了一期正回购操作，期限为27天，交易量为280亿元，中标利率为2.8%，与此前进行的28天期正回购一致。分析人士认为，央行将正回购操作期限改为27天期的原因主要是28天后正逢“五一”假期，债券市场休市。

　　同日，央行发行了两期央票，发行结果显示，两期央票的发行利率均与前期持平。其中3年期央票发行量400亿元，中标利率为4.56%，3个月期央票发行量为250亿元，发行参考收益率为3.3978%。这两期央票的发行量较上周大幅下降，上周分别为810亿元和630亿元，是本周的两倍多。(证券日报 闫立良)

　　央行例会透露不加息信号 从紧货币政策或松动

　　郭田勇表示，如果动用汇率手段来抑制目前的通胀，从紧的货币政策在下半年有望松动。

　　他认为，随着美国、欧盟受次贷危机的影响，他们的国内需求会有所减弱，中国长期存在的贸易顺差相应地会逐步下降。“所以说，目前人民币这股强劲升值的势头不会持久，全年很可能是一个前高后低的过程。”

　　“人民币升值的步伐一旦减缓，受升值吸引而来的国际游资就会一窝蜂地流出。国内在从紧的货币政策下，或许面临整个社会流动性不足的局面；同时，中国经济的高速增长主要源于外需拉动，外需不够就只能依靠内需来刺激。”郭田勇说。

　　因此，央行货币政策例会在坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向的同时，表示要“根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度”，这就为以后的收放自如留下了“退路”。

　　“这表明管理层在从紧货币政策的把控上，还是有举棋不定的一面。”谭雅玲认为。

　　专家们表示，从紧货币政策本身是直指流动性泛滥的，但去年产生流动性过剩的根源，在于巨额的外贸顺差。另有业内人士表示，只要存在巨额的贸易顺差，针对CPI和防止经济过快增长的宏观调控，最终将淹没在源源不断创造出来的“流动性”的汪洋大海中。

　　在美国深受次贷危机影响及人民币对美元升值的双重挤压下，外贸顺差的“瘦身”是可以预见的。因此，从紧的货币政策难以持久。(中国经济网)