鹏博士(行情 论坛 资讯)：脱胎换骨业绩飙升 08年业绩翻倍显雄心

　　业绩增长符合预期。公司07年主营收入为13.1亿元，同比增长116.41％；实现净利润1.7亿元，同比增长2544％；实现每股收益0.29元，与我们之前预测的0.31元基本相符。公司同时推出了10股送1股，派发现金红利0.25元的分配方案。

　　脱胎换骨业绩飙升。经过5月份的定向增发和之后的系列资产收购，公司的业务重点变更为以北京城域光纤网络为核心的电信增值业务，主要包括安防业务、光纤接入、IDC(互联网数据中心)和网络媒体四大业务。公司的核心资产，北京城域光纤网已经超过10000公里，这是公司开展各项业务的基础。

　　08年业绩翻倍目标显雄心。公司公布了08年的经营目标，力争实现主营收入20亿元，净利润增长100％以上。其中安防业务实现收入4－5亿元，个人互联网接入1.2亿元以上，专线接入4亿元以上，IDC业务2亿元以上，酒店多媒体业务5000万元，网络媒体业务预计可以实现收入4亿元，远远超出预期。翻倍的业绩目标表现了公司管理层对公司发展前景的信心。

　　业务网络形成独特竞争优势。公司的业务以北京的城域光纤网为核心，每一项业务均基于该光纤网，同时也在增强该光纤网；IDC利用公司接入业务的闲置带宽降低成本，同时支撑公司的网络媒体业务和安防业务；网络媒体业务可以用来稳固公司的光纤接入用户基础。公司的业务通过互相强化，形成了独特的竞争优势，相对于其他的竞争者，有明显的成本优势。

　　根据公司年报情况，我们调整对公司08-10年的盈利预测分别为1.14元(剔除投资收益为0.88元)、1.26元和1.55元的预测，目前股价对应的08年PE仅为20倍，公司价值严重低估。绝对估值我们采用DCF法得到公司的内含价值为32.2元(WACC=11.5％)。相对估值我们给予公司08年45倍市盈率，公司未来6个月目标价格为39.68元。

　　综合考虑绝对估值和相对估值，我们给予公司未来六个月目标价格为32.20~39.68元，维持对公司“推荐”的投资评级。

　　(长城证券)