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在政策面及消息面的利空夹击下，银行股成为昨日股市暴跌的重灾区……
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掘金股改承诺公司
业绩承诺是上市公司股权分置改革时对公司未来几年业绩增长做出的一种承诺，这种业绩承诺一定程度上是上市公司未来业绩快速增长的“保证”，这些未来业绩有明确预期且有保障的股票具备一定的投资安全边际。
华泰证券 陈志军
根据Wind资讯统计数据，目前沪深两市的上市公司股改业绩承诺中，涉及到未来两至三年业绩承诺的共有53家，这些公司对2007年～2009年期间年度业绩有确切承诺，业绩承诺的主要形式有净利润、净利润增长率以及净资产收益率等。如果承诺业绩没有达到或诸如财务审计报告被出具保留意见，将对无限售条件的流通股股东追加送股。
承诺后有安全边际
由于这些业绩承诺均是上市公司的控股股东或集团公司所作出的，具有一定法律效力。同时，上市公司敢于承诺，说明公司看好自己的经营前景，也显示出公司对自身经营状况充满信心。因此可以说，这些业绩承诺一定程度上是未来业绩快速增长的“保证”，这些未来业绩有明确预期且有保障的公司具备一定的投资安全边际。
为了考察二级市场中投资者对这些公司是否青睐，我们将这53只个股用流通股加权的方式构造了一个指数，该指数从2007年初至2008年1月30日涨幅高达182.07%，而同期上证指数的涨幅只有65.12%。可见，股改业绩承诺公司的股票市场走势明显强于大盘。
指数跑赢大盘并不代表所有股改业绩承诺个股都具备投资价值，这还需要辨证看待，需要一个甄别和筛选的过程。
需要注意的是，首先，上市公司的业绩承诺主要是净利润的承诺而不是每股收益的承诺，因此，不排除部分上市公司在未来经营过程中，通过增发股本注入新资金等方式，增厚净利润，但由于股本规模的扩大，可能未来的每股收益并不随净利润承诺增长而同步增长。
其次，业绩承诺辅之的送股方式，不能仅看绝对数量，一定要按最新流通股本计算后，每股无限售流通股可获得的追送的股份。
投资机会两方面
股改业绩承诺股的投资机会主要来自于：一方面公司承诺的净利润及其增长比率一定程度上确保了公司未来的成长性；另一方面，即使公司业绩承诺没有达到，其追加送股或许诺的分红会给投资者带来一定的安全边际。
不过这两个方面的投资机会最终还要取决于公司的股价是否处于一个合理的介入价位。
研究中，我们将上市公司股改业绩承诺都统一换算成未来年度的每股收益，以便于比较。
投资者可以关注业绩大幅超预期的个股和业绩承诺有可能无法完成而引发追加送股的个股，这两种情况都可能带来一定的投资机会。
首先看业绩大幅超预期公司。
根据Wind资讯，绝大部分个股的第三季度业绩已经完成2007年业绩承诺的70%以上，正常情况下应该能够顺利完成2007年股改承诺业绩。对于这些个股，可以重点关注那些业绩超预期的品种。
其次，再看2007年承诺业绩较难完成的公司。
此类个股又分为两类：一类是因为第四季度业绩有望超预期增长而完成2007年承诺的业绩，如亿阳信通(行情 论坛 资讯)等。这类个股有可能会因为第四季度业绩的大幅增长，而使得股价有所反映。另一类则是无法完成股改承诺的业绩，如金果实业(行情 论坛 资讯)已预计2007年全年将亏损1.1亿元。此类个股由于无法完成承诺业绩，则大股东将兑现承诺追加送股或者分红。
从非流通股大股东角度分析，他们会努力支持公司的业务发展。因为一旦无法完成业绩承诺，追加送股会使得他们对上市公司的控股比例下降，尤其是那些控股比例本来就不高的大股东，他们支持上市公司做大做强的意愿会更加强烈。
根据上市公司相关公司公告，西北化工(行情 论坛 资讯)、*ST天保、东方金钰(行情 论坛 资讯)以及亿阳信通(行情 论坛 资讯)均表示公司的多数利润将在第四季度产生，对完成2007年股改业绩承诺充满信心，但多数公司估值比较高。
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