新和成(行情 论坛 资讯)：一季度业绩大幅度上涨

　　基本情况：公司近期发布了2007年年报及2008年一季度业绩快报，分别如下。

　　2007年年报：公司2007年实现营业收入17.48亿元，比去年同期增长8.59%，实现净利润7707万元，比上年增长128.28%，经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比增长126.82%，基本每股收益为0.23元。

　　公司业绩大幅度增长的主要原因是产品维生素E、维生素A、维生素H等价格提高带来产品毛利率提高，同时公司虾青素等较高毛利产品销售增加。

　　2008年一季度业绩预告：公司公告称，预计公司2008 年第一季度实现归属于母公司的净利润约2.3—2.8 亿元，较去年同期7.8万元增长约2948.72—3589.74倍。公司业绩预增的原因由于主导产品维生素E、维生素A、维生素H 等受市场供需变化影响，出现了较大幅度的涨价所致。

　　业绩点评： 业绩符合预期：公司2007年实现营业收入17.48亿元，与我们的销售收入预测17.59亿元相差0.62%，实现摊薄每股收益0.225元，与我们的预测0.247元基本符合。 产品毛利率上升：由于主要产品维生素系列在2007年进行了产品提价，使得产品综合毛利率较2006年上升了5.08个百分点，其中重点产品维生素E上升了6.9%，维生素H上升了10.73%。

　　费用仍然控制在较低的水平：2007年公司的营业费用、管理费用分别占营业收入的3.47%和5.59%，较去年同期的3.77%和5.21%基本持平，仍处于行业同类的较低水平。公司预测2008年主要费用仍控制在营业收入的12%以内，体现了公司较强的成本控制能力。

　　上调盈利预测：公司目前的主要产品国内市场价格为，50%维生素E 粉产品价格约180元/公斤，50万IU/g维生素A粉价格约235元/公斤，较之前的价格有大幅度的提升。因此我们上调了公司2008年、2009年的盈利预测，分别为2.75元、3.002元。

　　投资建议：目前股价对应公司2008年、2009年的每股收益分别为14.11倍及12.93倍市盈率。维持买入评级。

　　(国金证券(行情 论坛 资讯))