中兴通讯(行情 论坛 资讯)

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　　中兴通讯(行情 论坛 资讯)：收入及盈利能力超预期 后市看高

　　投资建议：中兴通讯(行情 论坛 资讯)A股全年目标价97.5元，维持“买入”评级；中兴H股全年目标价为60.8港币，给予买入评级。

　　中兴通讯(行情 论坛 资讯)A股：2008～2010年公司对应每股收益分别为2.49、4.43、5.78元，2009年动态市盈率22倍，目标价为97.5元，买入评级。

　　中兴通讯(行情 论坛 资讯)H股：2008年3月19日收盘价为34.00港币，2009年动态PE仅为8倍，合理价格为60.8港币，买入评级。

　　毛利率略有下降，而三项费用率显著下降2007年业务综合毛利率为33.85%，与2006年同期的34.24%的毛利率相比，略有下降，而研发费用、销售费用与管理费用合计占收入比例为27.81%，较上半年31.05%也出现3.2%的下降。

　　2007年，国内收入为147亿元，收入占比为42.3%，而海外收入为201亿元，占比首次达到57.7%，较上年增加了13.35%，增长动力来源于新兴市场收入的持续增长以及发达国家市场的收入规模扩大。

　　风险提示：如果美国经济持续下滑，我们担心会对诸如南亚、拉美、亚太以及非洲等发展中国家的经济产生重要影响，从而影响电信设备的投资需求，并有可能导致中兴在海外不良资产或坏帐增加的风险。