主力动向：筹码的集中与分散 截至3月3日，沪深两市累计已有248家A股公布了2007年年报，占到全部1545家A股公司的16.05%，从中可以观察到A股上市公司2007年度整体业绩的部分面貌。248家公司去年净利润同比增长134.92%；加权平均每股收益为0.53元，净资产收益率14.71%。有95.73%的公司实现盈利，86.75%的公司净利润较2006年实现了增长(118家同比增幅超过50%，其中又以房地产、化工和机械行业公司居多)。73家公司每股收益在平均水平之上，列第一的是ST浪莎(
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600137 ），每股收益高达4.9元，S*ST海纳(
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000925 ）、*ST沧化 （
600722 ）、华峰氨纶(
行情 论坛 资讯) （
002064 ）每股收益都超过了2元，居第二至第四位。
从204家沪深两市主板上市公司2007年年末的户均持股数来看，有140家(占69%)较去年三季度末有不同程度的下降，显示筹码有趋于分散的迹象；60家(占29%)的户均持股比例环比有不同程度的上升。60家筹码趋于集中的上市公司中，净利润同比增长超过50%的有36家，占了60%，另外有7家上市公司业绩实现扭亏为盈。
集中：医药、化工股被收藏 筹码趋于集中的公司，反映在年报中就是股东户数在减少。
从行业角度来看，筹码趋于集中的公司中，房地产股有7家，机械股有10家，化工股有11家，医药股有8家，商业零售和食品饮料股各有4家。这些行业中，化工、医药、商业零售和食品饮料仍然应是投资者未来一段时间关注的重点。以医药行业为例。由于供求关系好转，2007年1-11月医药行业收入和利润保持快速增长，利润总额增幅达到51.1%。行业亏损率下降了2.1个百分点，毛利率上升了0.6个百分点，利润总额率上升1.8个百分点。利润上游低于下游，中成药消化成本能力较强，利润增幅最大。新“医改”即将出台实施，随着“以药养医”机制的逐步扭转，医药流通行业地位将大大增强，为医药流通行业的发展提供了广阔空间。
医药板块经过前期上涨，相对市场溢价36%，处于历史平均水平。如果市场整体估值水平保持，该行业将是今年相对收益较好的板块。从机构持股比例这一指标来看，行业中的丽珠集团(
行情 论坛 资讯)、恒瑞医药(
行情 论坛 资讯)、千金药业(
行情 论坛 资讯)和亚宝药业(
行情 论坛 资讯)等均是机构十分看好的品种。
化工行业也是如此。2007年1-11月化工行业累计实现利润同比增长51.5%，远高于2006年同期17.4%的水平，走出2005年的低谷。2007年12月开始，化工股开始受到市场追捧，呈现板块性整体上涨。预计2008年化工将继续维持增长态势，一部分子行业将逐步进入景气阶段。从估值水平来看，一部分景气行业上市公司的估值水平维持在20-30倍的市盈率水平，是明显的估值洼地，蕴含爆发能量，化工行业2008年上半年将超越大盘指数。建议关注其中的华鲁恒升(
行情 论坛 资讯)、新安股份(
行情 论坛 资讯)、大庆华科(
行情 论坛 资讯)等。
同样，商业零售行业中的东百集团(
行情 论坛 资讯)，机械行业中的美的电器(
行情 论坛 资讯)、成发科技(
行情 论坛 资讯)、柳工(
行情 论坛 资讯)也都值得投资者进行跟踪。
分散：部分房地产、机械股遭清洗 筹码趋于分散的公司，反映在年报中就是股东户数的增加。
从房地产行业相关个股的情况来看，有7家个股筹码趋于集中，典型如万通地产(
行情 论坛 资讯)、福星股份(
行情 论坛 资讯)等，但也有多家个股的筹码有分散迹象，典型如金地集团(
行情 论坛 资讯)、冠城大通(
行情 论坛 资讯)、华发股份(
行情 论坛 资讯)和苏宁环球(
行情 论坛 资讯)等。
从基本面来看，去年四季度全国70个大中城市房屋销售价格上涨10.2%，房屋租赁价格上涨3.1%，土地交易价格上涨10.7%，物业服务价格上涨0.4%。虽然市场有所降温，但是对于大部分的城市来说，所谓的“房价拐点”其实并未到来，只不过是上涨幅度有所放缓。从全年情况来看，去年是房价举国普涨的一年，70个城市房价全部上涨，无一下降。众多二三线城市的涨幅超越一线城市。
大部分房地产上市公司2007、2008年结算的房子是来自于2006年甚至更早的土地储备，房价在2007年的普涨无疑是提高了房地产股的毛利率。这也是目前不少投资者仍持续看好房地产公司的主要理由之一。但是考虑到成交量持续萎缩、股权融资和信贷融资收紧等市场信号，若行业生态环境继续恶化，将打乱房地产公司开工量和交付量的规划进而导致成长性降低。有鉴于此，对房地产股未来的走势仍应持谨慎的态度。
电力行业也是如此，典型的如国电电力(
行情 论坛 资讯)等。
今年1月中旬以来，华中、南方以及华东部分地区遭受罕见的严重雨雪冰冻天气，部分地区出现电煤紧张的状况，全国有十多个省市出现拉闸限电。此次恶劣天气对部分电力上市公司业绩产生一定的不利影响，华中、云贵地区火电机组受此次冰冻天气影响较大。据此判断，电企一季度业绩不佳概率大。
市场对电力行业面临的困境仍显估计不足，目前市盈率看上去不高，但未来成本上升和利用小时有可能比预期差，盈利预测有下调的可能。预计2007年四季度和2008年一季度的业绩都会较差。
除了房地产、电力行业外，机械(风帆股份(行情 论坛 资讯)、特变电工(行情 论坛 资讯)、阳之光(行情 论坛 资讯))、金属(安阳钢铁(行情 论坛 资讯)、新疆众和(行情 论坛 资讯)、锡业股份(行情 论坛 资讯))等都是投资者需要加以回避的行业。 综上所述，去年四季度投资者减仓迹象相对明显。从行业角度来看，化工、医药行业公司股东人数减少迹象相对突出，房地产、机械、金属和电力行业筹码有分散的趋势。股东人数出现上升的个股中，有不少年报业绩很不错，涨幅过大或许是投资者对其减持的原因。
作者： □天信投资
