香江控股(行情 论坛 资讯)：未来业绩高增长趋势确定，大股东承诺继续注入资产 07年业绩表现超预期。全年主营收入7.6个亿，因工程机械业务彻底剥离而同比下降68%；实现净利润1.37亿元，同比大增115%，折合基本EPS为0.36元。07年年报无送配。
07年净利润同比大增的原因在于盈利能力低下的工程机械剥离，盈利能力强的商贸物流地产成为主要利润来源。毛利率提高了40个点。而业绩超预期的原因在于长春和郑州两个项目盈利能力高出了我们的预计。
通过大股东持续注入资产，公司目前拥有546万平米项目储备，产品涵盖住宅和商贸地产，遍布广州、武汉、郑州和长春等一二三线城市，为二线地产龙头之一。
公司住宅项目盈利能力很强，商贸地产盈利能力较好，抗风险能力突出。
预计从08年开始大股东持续注入资产将反应到业绩高速增长上。
未结算预售房款占07年主营收入1/3，表现尚可；银行贷款和总负债上升很快，加上08年开发加速，存在一定的资金压力。
公司未来业绩高增长的主要来源是盈利能力非常强的广州番禺和增城住宅项目、武汉西汉正街商贸地产项目。原因在于：项目地价成本低；项目所在区域成熟，销售前景很好；项目开发销售节奏加快。
预计08年有望因回购天津华运土地而获得1.12元EPS的一次性收益，但华运公司又通过挂牌获得该项目，所以对业绩并无本质影响。
大股东已公开承诺将注入天津森岛项目和沈阳商贸地产项目。
根据商贸地产最新盈利能力好和广州住宅项目盈利能力的良好预期，调高08-09年净利润分别8和10个点，达到约6.5和10个亿，两年平均增长213%，按非公开发行后约5.3亿股计算EPS为1.22元和1.9元。
公司未来高成长趋势越来越清晰，大股东持续资产注入预期(公开承诺)明确，同时产品和地域多元化基础较好，维持前次6个月目标价31.53元，对应08-09年PE为25.8倍和16.6倍，为合理估值水平，维持增持。
(国泰君安)
华东科技(行情 论坛 资讯)：基本面向好趋势进一步加速，投资机会进一步显现 华睿川触摸屏的投资规模与产品结构调整速度超过预期。公司预计在08年至少再投入4000多万元进行设备和新品的生产投入，将在5月份形成120K/日、10月份形成150K/日的产能；公司将稳步向更高端产品的研发型企业转变：1)膜对膜触摸屏已经基本完成打样阶段，将在6月份得到国内大型通讯企业的大订单，售价比目前的玻璃对膜产品更高，毛利率相应提高，2)在电容式触摸屏领域，公司已经和美国一家专业软件IC设计企业进行合作开发高端电容式触摸屏，3)产品应用领域进一步拓展，和国内外的大型GPS厂商、卡西欧与三星合作开发进入GPS、游戏机等领域，预计08年的产品结构中，非手机业务占比将下降1/3左右。
华睿川触摸屏的成品率和管理水平均高于其他国内竞争对手。作为决定产业核心竞争能力的成品率，公司目前已经稳定在85%以上的高水平，是竞争对手所不及的，未来将快速提高到90%左右；公司管理水平远高于广州华意电路与台湾洋华光电，并且实际产能水平远超过广州华意电路。
华联兴公司作为国内唯一自主生产核心技术产品—水晶片的谐振器厂商，其盈利超出我们先前的保守预测。公司在07年实现销售收入1.8亿元左右，净利润2400万元左右，08年将进行大概6条线的扩产(不排除收购其他项目的可能)，从目前的600-700万片/月提升到1200万片/月的产能，公司将进行研发生产尺寸更小、售价更高的2520SMD系列产品。
投资建议：预测公司07-09EPS分别为-0.88、0.43、0.60元，给予公司08年30-35倍合理P/E倍数，则对应08年相对估值为12.90-15.05元；根据我们的DCF估值模型，其估值为15.26元，综合考虑暂时维持13.50元-15.00元的合理估值。我们将根据公司业务盈利能力和CEC资产重组等情况适时调整盈利预测。依然维持“强烈推荐”的投资评级。
(中投证券)
海信电器(行情 论坛 资讯)：“家电下乡”对业绩提升或有惊喜 ●家电下乡产品销售情况良好。2007 年11 月底，财政部、商务部决定于2007 年12 月至2008 年5月，在山东、河南和四川三省开展家电下乡试点工作。从目前各方统计数据来看，由于下乡家电目标市场定位明确、物美价廉，加之财政补贴政策的正面刺激，各试点地区销售情况良好。山东省经贸委的统计数字显示，截至1 月24 日，山东省在“家电下乡”全面启动的前14 天中，共售出中标家电43379 台，销售总额达4052
万元。 而相关厂商如长虹集团提供的数据也显示，1 月15日当天在四川省内各县乡就销售了3500 多台中标家电。
●农村彩电市场发展潜力不容小视。以销售量计，奥维咨询(AVC)调查研究数据表明，2007 年农村市场CRT 电视需求已占据CRT 电视总体市场的60%以上。而从发展潜力来看，农村市场依旧大有可为，以百户彩电拥有情况来看，农村市场仅相当于城镇平均水平的60%左右，在国家三农政策不断深入、农民消费能力不断提升的良好预期下，农村彩电市场的发展潜力不容小视。
●“家电下乡”对公司业绩提升或有惊喜，维持对公司“推荐”的投资评级。囿于商务部尚未出台对家电下乡试点销售的官方统计，我们暂无法对公司业绩增厚做出准确计算和预测，但显而易见的是，在国家内需启动的政策背景下，家电下乡全面铺开后，将直接拉动公司彩电产品的销售，对公司业绩的提升将大有裨益。我们延续一贯的判断，公司核心竞争力突出，业绩表现稳定，公司有望成长为国内黑电领域的白马，值得长期关注。我们维持对公司2007 年、2008 年、2009 年的0.40、0.49、0.64 元盈利预测，维持对公司“推荐”的投资评级。
(兴业证券)
外运发展(行情 论坛 资讯)：转型机遇与挑战并存期待收购大戏 ●在国资委关于“央企不能成为主业内前三名将面临重组命运”的大背景下，中外运集团被动进行转型，聘请麦肯锡为公司做发展战略咨询，确立了从传统外贸运输企业转型为综合性大型物流企业集团的战略目标。外运发展(
行情 论坛 资讯)(600270SH)的定位是中外运集团的专业子公司，专司航空货运、航空货代和国内外快递业务。
●随着2005年底物流行业对外资开放，外资物流巨头加速对中国市场渗透。与此前开
放国际快递业务类似，国内空运业和国内快递业零散混乱的行业格局有望全面重塑，《邮政法》的修改间接催生快递行业的变革。
●通过加强弱势业务板块的发展，构建“空地一体化”的物流网络是中外运的现实选择。公司近年来采取调整航空货代经营模式、向航空货代关联领域延伸产业链的诸多措施将有望实现扭转货代业务下滑的局面，同时增加新的利润增长点。“外运E速”产品的推出则进一步延伸航空物流产业链，强化“空地一体化”。
●2010年前跻身内地3大快递营运商、E速业务在2010年达到80亿~120亿以及2010 年货代实现收入43 亿的宏伟目标靠现有发展速度无法完成。未来3-5年内，公司展开大规模的同业收购值得期待，这种对外收购的紧迫性也随着国际物流巨头加快国内布局而日益显现。
●公司存在几项影响收入和利润结构的重大事项。我们认为，公司2008年乃至2009年的业绩仍不是问题，关键是“E速”和货运航空的经营状况及重大同业收购的突破。给予“增持”投资评级，6个月目标价22元。
(德邦证券)
