应积极介入！未来成长性良好的八大领涨股 _股市聚焦 _股票财经新闻资讯_股天下

　　鄂武商：历史包袱基本摊完扩张意图明确

　　公司扩张战略意图明确。截至2007年年底，鄂武商在湖北省内共拥有6家百货店和40家大卖场(武商量贩)，是武汉市商业龙头。根据本次与公司管理层的沟通，公司对于未来发展战略意图十分明确：未来三年内公司将加快店面扩张速度，迅速提高公司销售规模。具体计划为：在湖北省内锁定人口30万以上的二线城市，拓展购物中心(百货店)和武商量贩店，计划未来三年内每年以租赁门店的方式开2-3家百货店，10-15家武商量贩店；武汉市内则主要是培育2007年9月新开的武汉国际广场(5.5万平米)，以及通过再融资开发武汉广场后面的武商摩尔城(计划建设建筑面积40万平米，2010年开业)。按照公司计划，到2010年公司销售收入将从目前的50亿元增加至100亿元左右，成为公司业绩增长的主要推动力。

　　历史包袱已基本摊完，业绩将出现恢复性增长。鄂武商从90年中期开始涉足房地产和娱乐行业。但均以失败告终，严重影响了公司的整体业绩。公司于2004-2006年间对非主业(零售业)投资带来的历史遗留问题进行了集中清理，收缩非主业，提取坏账和各类资产减值准备共计2亿元左右(公司2006年净利润仅为2873万元)。这些不良资产投资已经基本清理完毕，从2007年起，公司经营将主业突出(百货业和大卖场)，新门店快速拓展和老门店自然增长所带来的业绩高速增长将得以体现。

　　再融资投资武商摩尔城采用定向增发的可能性较大。鄂武商拟再融资收购武汉广场后面的51亩土地建设武商摩尔城，总建筑面积达到24万平米，分别作为一个占地约15万平米的购物中心、2万平米的主题公园和6.9万平米的五星级酒店，需要投资5亿元左右。预计在资本市场融资的可能性大。

　　给予“推荐”评级作为湖北省商业龙头，在06年底清理完以前多元化投资的不良资产后，公司明确了以零售业为主的发展战略，并制定了较快的发展规划，新门店的外延扩张和已有门店的内生增长将推动业绩步入高成长期，如能顺利解决武广纠纷，公司业绩将有进一步飞跃，考虑到未来几年公司业绩增长的确定性，我们给予“推荐”评级。

　　(华泰证券)

　　中泰化学：业绩高增长 分红高送转

　　2007 年报显示，公司全年实现营业收入24.08 亿元，同比增长45.23%；利润总额2.51 亿元，同比增长87.91%；归属母公司所有者净利润2.18 亿元，同比增长71.02%；摊薄EPS 0.925 元，基本符合我们前期预测的0.920 元；分红预案为每10 股送2 股转增8 股派0.7 元(含税)。

　　全年主要产品产量：报告期内，公司生产电石法PVC30.5万吨，同比增加29%；烧碱25.0万吨，同比增长22%。截至07年11月，公司PVC产量在全国氯碱行业中排名第6，离子膜烧碱产量排名第7。

　　产品毛利率提升：07年公司主营产品毛利率提升，导致公司营业利润增幅明显高于收入增幅。07年公司电石本地采购比例由去年的38%增至目前的55%，降低了采购成本。对生产成本的有效控制使得公司PVC和烧碱产品毛利率较06年分别提高1个和9个百分点。

　　预计08年公司收入和利润仍将延续高增长：07年12月公司完成华泰一期项目技改工作，技改工作将使公司08年PVC和烧碱产能较07年分别增加12万吨和10万吨，产能增幅分别为46%和42%。中泰化学PVC产品生产经验丰富，实际产量有望高于设计产能10%。主营产品产销量的大幅增长将保证公司08年业绩的高增长。

　　华泰二期项目即将启动：华泰公司拟启动二期年产36万吨PVC、30万吨离子膜烧碱项目，该项目正在进行环境报告的批复审核，审批和建设手续办完即可正式动工，预计2010年6月前建成投产。另外，中泰矿冶公司正在筹建年产50万吨电石项目。未来华泰二期项目投产后，中泰化学将形成年产74万吨PVC、64万吨烧碱、2*135MW热电联产装置、70万吨电石以及100万吨电石渣水泥的生产规模，公司也将成为国内“煤电化一体化”的氯碱行业龙头企业。

　　在不考虑华泰二期建设进度的情况下，预测08、09年公司EPS1.15元、1.20元；2月15日收盘价为44.04元，对应07、08年PE分别为48和38倍，略高于可比上市公司的平均水平，但鉴于公司未来良好的成长性，仍维持“增持”投资评级。

　　(天相投顾)
 
　　通威股份(行情 论坛 资讯)：低谷期 踏上通往超额收益的道路

　　公司在2月16号公布了股权激励方案，控股股东同意在激励对象满足业绩考核条件的情况下，将其持有的1500-2500万股通威股份(行情 论坛 资讯)的股票以每股16.11元的价格转让给公司管理团队相关人员。

　　本次激励的行权条件看起来有些苛刻，对管理团队可能也是不小的挑战。

　　激励的股票可分三期行权，每年的最低业绩考核标准是年度净利润增长幅度要达到50~100％。也就是说，即使按最低的行权条件，2010年公司的净利润将是07年3.38倍；如三年全部行权，2010年的净利润将是07年的8倍。因此，股权激励出台将能够在很大程度上强化市场对公司的信心。

　　我们认为，07年诸多不利因素集中导致公司业绩表现低迷，使市场获得更好的介入机会。下阶段，随利润水平回归、食品加工业务产出、及并购整合显效，公司传统农副食品加工业务的经营形势又将焕发出勃勃生机。

　　永祥股份的多晶硅项目给通威提供了获取超额收益的机会。公司拟收购永祥股份50％的股权，该项收购的静态PE仅为5倍，仅化工项目就给本次收购提供很好的价值基础。如果多晶硅6月份能够顺利投产，我们估计将给每股股票价值增加16元以上的超额收益。

　　即使不考虑多晶硅项目，预计08-09年公司的每股收益也将分别达到0.36元、0.46元，对应的PE分别为47.5倍、37.2倍，在此估值水平下公司同样拥有良好的投资价值。因此，我们给予通威“增持”评级，建议积极参与，获取多晶硅项目可能带来的超额收益。

　　(联合证券)
 
　　百利电气(行情 论坛 资讯)：借机整体上市改善经营情况

　　●百利电气(行情 论坛 资讯)的主营业务包括液压、钨钼加工、高低压电器；增发完成后将增加发电机组、阀门、阀门电装、环保成套设备进出口、双鼓机、环保设备等。

　　 ●液压业务基本退出，只保留了岛津。派克特精和赛米特股权已全部出售。岛津在三者之中是盈利性最强的。公司将来肯定会完全退出液压业务，预计未来公司会将岛津的股权出售。

　　 ●钨钼加工业务的经营情况将有所好转。收购赣

　　州公司时应收账款未追回造成的损失和近年来有色金属价格的高位运行使公司赣州钨钼加工业务的经营和营利情况一直很差，截止2007年，赣州公司的应收帐款损失已基本弥补，相信百利能力未来一两年内在钨钼业务上有所收获。根据调研了解到，公司领导有意在未来获得一定收入之后将钨钼业务的股权出售，而且目前已有相关公司向公司洽购此股权。

　　 ●高低压电器是公司主要的盈利点。百利电气(行情 论坛 资讯)做输配电设备的子公司包括百利电气(行情 论坛 资讯)、百利天开、百利纽泰克、天津特变电工(行情 论坛 资讯)。

　　 百利电气(行情 论坛 资讯)主营低压电器元件，公司产品技术含量和附加值较高，并且市场容量大，公司盈利性一直较强；同时，公司行业地位较突出，位于常熟开关厂、上海人民电气之后，居行业第三位；2007年公司被天津市西青区认定为高新技术产业，享受3年15%的多得税优惠政策。预计2008年公司收入将达2亿元，利润总额超2000万。

　　 百利天开主营11万KV以下开关板(柜)，前身为天津开关公司，公司产品质量水平出众，神1-6的控制设备全部由百利天开提供足以表现公司产品过硬质量水平和稳定性。公司现在厂房、设备为06年新建和购入的，并且于07年11月更换了旧领导班子，体制问题已初步解决。公司于07年下半年已开始加大市场投入和新产品开发力度，预计2008年公司收入将达1.5亿元，利润总额达500万元；公司三年内的经营目标为达到500人、5个亿的初步经济规模。

　　 百利纽泰克主营互感器，公司收购之前80%收入来自为厦门ABB配套，现今此比例已降为40%左右。公司的优势在于其体制较好，股权为百利电气(行情 论坛 资讯)和公司主要领导人，预计未来股权结构为公司主要领导和技术骨干股权不超过33%，百利电气(行情 论坛 资讯)67%。但是公司产品市场容量相对较小，公司未来发展增速有限，基本上在30%以下。预计公司08年收入1.2亿元，利润总额1200万元。

　　 天津特变电工(行情 论坛 资讯)主营干式变压器，预计公司2008年收入将达3.5亿元，净利润达3000万元。

　　 ●本次增发收购资产：机电控股集团天发重型水电59.66%的股权、国际机械55%的股权和百利阳光65%的股权；泰康实业天发重型水电34.01%的股权。

　　 天发重型水电主营贯流式发电机组，其主要适合于落差较小的河流。天发重型水电收购聘请了机械部的专家来评估，认为未来中国大型水电的建设将大为减少，而小水电的建设将增长较快，因此天发重型水电产品的需求会持续增长，发展空间较大。据了解，该公司的股权收购可能会略有变动，泰康34.01%的股权可能仍留在天津发展，而百利电气(行情 论坛 资讯)将收购机电控股集团59.66%和自然人7.99%的股权。

　　 国际机械主营业务主要为机电进出口和阀门，其股权结构为创业环保(行情 论坛 资讯)45%，机电控股45%，公司高管10%。此次百利电气(行情 论坛 资讯)收购机电控股45%和公司高管10%的股权，创业环保(行情 论坛 资讯)的股权可能在百利电气(行情 论坛 资讯)增发之后分别被百利电气(行情 论坛 资讯)20%和天津发展25%收购。国际机械的优势产品为工业阀门，未来国际机械的两块业务极有可能将分开来做、分别考核。

　　 百利阳光主营业务为双鼓机和生活垃圾处理环保设备，双鼓机主要为赛象科技提供，当前占收入的70%，环保设备现已用于奥运会北京和青岛的垃圾处理，其优势为无需对垃圾进行手动分类，该设备可自动为其分类并进行相应的处理，当前占收入的30%。百利阳关的发展前景良好，其净资产收益率在未来几年之内将一直保持在40%以上。

　　 ●本次收购对于公司的影响明显。公司将继续延伸机电装备制造业的产业链，发展成为一家集输配电成套设备、水电成套设备和环保成套设备等多种业务和产业的综合机电装备供应商。通过发挥协同总用增加公司的盈利来源，增强公司的综合实力，有利于公司打造为天津装备制造业的旗舰。

　　 ●百利作为上市公司投融资平台，将逐步实现机电控股的整体上市。做为机电控股旗下唯一的上市公司，百利电气(行情 论坛 资讯)将逐步整合集团下属全部经营性资产，形成天津最大、最全的装备制造企业，承继和发扬“六大成套、十大产品”的综合业务的完整产业链，形成面向全国、工业企业提供整体解决方案的综合型机电设备的第三方制造商和服务商，成为具有市场竞争力和行业影响力的天津机电设备旗舰企业。

　　 ●我们预计公司2008年的每股收益(考虑增发)为0.3元，同比增速为200%，给予公司2008年50倍的市盈率，公司的合理价值为15元，给予公司“推荐”的投资评级。

　　(渤海证券)