参与增发的风险进一步加大,即使理性的基金也难以防范。

1月17日,名流置业(行情 论坛 资讯)(000667.SZ)增发申购日,开始停牌。及至1月22日,受大盘巨跌影响,该股复牌后即以跌停开盘。

1月29日,名流置业(行情 论坛 资讯)涨幅达到4.4%,收于14元,但仍未达到增发价15.23元。

目前,参与该股增发的华宝兴业动力组合股票型证券投资基金,股账面亏损超过1800万元。

2008年以来,共有9家公司进行了公开发行,但截至1月29日收盘,仍有6家公司股价低于增发价,给参与其中的基金带来3.2亿元账面损失。

增发不算避风港

1月份,上市公司增发频率明显加快。

截至1月29日,共计31个公司进行增发活动。这种数量是2007年任何月度都无法比拟的。

增发激起了机构尤其是基金的投资热情。

元旦过后,一方面多空双方的对决让基金投资无所适从,另一方面,基金重仓的大盘蓝筹股持续低迷,不少都被腰斩,令许多基金套利途径出现了阻碍。

而"双十"限制制约了基金深度参与小盘股的能量,而对投资者的契约又让基金不得像赵丹阳那样"挥一挥衣袖",一走了之。

于是,基金选择投资路径,参与增发似乎是一个不错的选择——因为在过去大部分时间中,增发总能带来盈利。

但是,去年11月的调整开始显现出增发的危险,许多个股破发。而今年1月15日大盘进入调整以来,公开发行的个股破发成为常态。

不算去年增发的个股,今年公开增发的9家上市公司,其中就有6只股价破发。其中不乏云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)(000807.SZ)、金融街(行情 论坛 资讯)(000402.SZ)等绩优股。

重金购买的基金自然牵累其中。

截至1月29日,6家破发公司共造成基金亏损3.2亿元,即使对冲掉另3家公司基金账户的赢利,基金仍有1.4亿元的净亏空。

令基金亏损最严重的是金融街(行情 论坛 资讯)。

商务地产股金融街(行情 论坛 资讯)增发价27.61元,吸引了63只基金参与,截至1月29日,该股收报24.97元,较增发价下跌2.64元,导致基金2.2亿元的账面亏损。

其中,华夏红利混合型开放式证券投资基金账面亏损达2200万元,华宝兴业多策略增长证券投资基金、工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金的亏损,均在1000万元之上。

给基金带来损失较大的还有双良股份(行情 论坛 资讯)(600481.SH),基金共亏损4000多万元。

破发分析

今年破发的上市公司中,名流置业(行情 论坛 资讯)和金融街(行情 论坛 资讯)属于房地产业,占破发公司的三分之一。事实上,房地产龙头股万科(000002.SZ)早在去年8月就已进行增发,当时参与者趋之若鹜,上百家机构申购,但时至今日,万科仍处于增发价之下。

中投证券研究员丁俭认为,紧缩宏观调控政策出台后,房地产业是最先反应的。企业间接融资能力受到非常大的削弱,而在直接融资的资本市场中,以万科和金融街(行情 论坛 资讯)为代表的破发案例,势必会造成机构对房地产企业增发的防范。

目前,已经产生这种怪圈:为熬过宏观调控难关,需要资金的房地产上市公司进行增发,然而,股价破发导致机构参与度降低,进一步影响企业的增发效果,房地产上市公司融资难度加大。

事实上,上周实施的名流置业(行情 论坛 资讯)公开增发,仅3家机构参与,只有1家基金公司,这表明基金对增发板块已不看好。

公开增发的9家公司,实施时间均在1月18日之前,之后却无后继者。

可以理解的是,在1月前半个月,股市以反弹为主,上市公司选择此时进行增发,市场环境较好,圈钱难度相对较低,而1月15日开始,上证指数出现了大幅调整,上市公司随即调整策略,择机增发,不但可以发出好价钱,亦可以吸引机构参与,其圈钱心态暴露无遗。