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防经济下行 央行重启中期票据发行
源自：每日经济新闻 时间：2008-10-7 10:00:52
5日晚，中国人民银行发布公告同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册。一些专家昨天在接受 《每日经济新闻》采访时认为，央行重启中期票据发行主要是为了防止经济下行和维稳股市。

　　防止经济下行 维稳股市

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨天在接受记者采访时说，央行同意非金融企业重启发行中期票据主要有两个方面，一是为了防止经济下行。从现在看，很多企业资金紧张，缓解企业资金压力对防经济下行有积极意义。另一方面，允许所募集的资金，回购本公司股票，是为了维稳股市。现在对于许多上市公司来讲，许多企业没有资金进行回购。

　　国研究中心金融研究所综合研究室副主任陈道富昨天告诉记者，央行重启中期票据发行，更重要的还是为了发展直接融资市场。他说，上市公司发行中期票据所募集的资金，可以回购本公司股票，也可以用在其他方面。此外在目前的宏观环境下，重启中期票据发行，也是为了解决经济下行过程中，企业融资困难的问题。

　　“央行同意非金融企业继续发行中期票据，是明显的托市政策之一，与证监会启动融资融券试点是配套的救市措施。”中国银行全球金融市场部分析师石磊昨天在接受记者采访时称。

　　石磊指出，以前发中期债，尽量不谈资金用途。这次央行点明大型权重股上市公司发行中期票据可以回购本公司股票，这是特别强的救市措施。此外，由于宏观调控的变化，央行发行中期票据也是顺理成章。

　　发行额度不会有数量限制

　　石磊说，和企业债公司债相比，中期票据更有优势。中期票据实行的是备案制，申报的额度很宽，只要企业两年内把额度用完就可以。中期票据发行的额度不会有数量的限制，主要来自市场的认可。

　　他说，中期票据是招标发行，成本受市场决定。但是中期票据从申报到批准只有一个月，这比企业债公司债一年的批准期限大大缩短，加大了中期票据的发行效率。

　　郭田勇也认为，中期票据发行规模要考虑市场的承受能力，从现在看，银行间债券市场比较大，各大金融机构比较多，而且从以后我国金融市场发展来说，要淡化发行规模。

　　对银行业既利好又利空

　　“中期票据发行对银行业是利好”，石磊说，因为中期票据流通是在银行间市场，银行是中期票据的承销商，中期票据提高了银行中间业务收入。不过，石磊认为，这个收入不会太高，如果中期票据有2000亿，银行按0.05%收中间业务费，也仅有上亿元的收入。

　　郭田勇昨天也告诉记者，一方面银行开展中期票据发行工作，增加中间业务收入，对其形成利好。但另一方面，企业绕开银行直接融资，争夺了银行的客户群，影响银行放贷及相关佣金，对银行是利空。

　　对于债市的影响，石磊认为，“因为现在股市不好，债市就会好，但现在中期票据发行对债券市场冲击现在还谈不上”。

　　郭田勇还认为，由于央行允许发行中期票据的都是大企业，对于中小企业而言，他们还是缺资金，而这更加促使银行把资金贷向中小企业。
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