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固定资产投资：必须防止反弹

源自：金融时报时间：2008-4-25 6:58:00

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　　从紧的货币政策之下，固定资产投资也出现了新变化。日前，国家统计局发布的数字显示，一季度我国全社会固定资产投资21845亿元，同比增长24.6%。与此同时，一季度固定资产投资价格同比上涨8.6%，这一涨幅创下自1996年以来13年新高。专家认为，一季度固定资产投资虽然比上年同期加快0.9个百分点，但如果扣除价格因素影响，实际增长幅度是明显下降的，这对经济起到了减速作用。从到位资金情况看，城镇投资国内贷款增长20.6%，利用外资下降6.5%，自筹资金增长30.0%。从紧货币政策之下，固定资产投资未来会是一个什么样的走向？
　　一季度固定资产投资的特点之一，就是中西部投资增速较高，东部增速较低。一季度东、中、西部地区城镇投资分别增长22.3%、35.2%、27.7%，中、西部投资占全国投资的比重分别比上年同期提高1.5和0.2个百分点，这一变化与政府实施中部崛起、西部大开发战略和产业从东部向中西部转移有关，但更与一些中西部地区地方政府想方设法扩大固定资产投资、不加选择地引进外资有关。有些地方甚至提出“你热我快、你冷我热、你停我走、你退我进”的固定资产投资和利用外资新策略，并要求政府各相关部门，要不惜一切代价打通关系，争取土地指标、项目指标、贷款指标，争取在紧缩中获得发展机遇，这种思想和固定资产投资的新变化，给今后的宏观调控增加了难度。从项目隶属关系看，一季度，中央项目投资1616亿元，同比增长14.0%；地方项目投资16701亿元，增长27.2%，这些数据就很能说明这一问题。
　　房地产投资增速依然强劲，房地产开发完成投资4688亿元，增长32.3%，是推动投资增长的主力军。房地产投资增速仍居高不下不能归结于政府为保障住房供给，加大了对经济适用房和廉租房的建设力度；更大的可能，是政府实施了抑制土地闲置的政策，使得开发商加快了投资进度。目前，房地产市场面临的不确定性突出，一方面，我国房地产投资继续高速增长，房屋销售价格继续上涨；另一方面，房屋的销售面积下降。房地产业的这种状况已发出了警示：房地产正在“绑架”银行。目前房地产商普遍存在着“银行先死开发商后死”的开发心态，对此，金融企业应高度警觉。
　　有分析认为，下面几个因素将对固定资产投资的未来走向发挥重要作用，一是灾后重建和春耕工作的展开。南方地区严重冰雪灾灾害后恢复重建工作，包括基础设施的修复和重建，将增加投资需求；二是政府换届后的第一年，根据以往经验，各级政府为发展经济，扩大投资的冲动上升，可能会带动整体固定资产投资的增长；三是现在流动性过剩，一些地方和企业的自有资金比较富裕。虽然一些行业利润减少或者出现亏损，但大部分行业的利润增长还比较快，将诱发对这些行业投资的增加；四是许多投资项目从去年年底开始延期，去年底开始信贷紧缩导致一些项目推迟到今年实施，今年1月份放出信贷天量，也预示着今后投资上涨仍有着充足的资金能量。
　　从货币政策来看，提高存款准备金率等手段，把存款变成贷款潜在可能性变小。但是“上有政策，下有对策”，在盈利冲动和资金运用压力之下，一些商业银行还是在想方设法扩大信贷规模，为固定资产投资提供信贷资金。这说明，货币政策的传导机制还存在着一定的问题，在这种情况下，如果贷款政策有一些松动，固定资产投资存在增长速度加快的可能，这一情况尤其需要注意。
　　从目前发展趋势看，我国固定资产投资将呈现逐步趋缓的走势，但专家认为，目前，国内负利率局面没有改变，以及灾后重建的展开，未来国内固定资产投资增速还会继续加快，固定资产投资还存在着反弹的可能，必须防止新的投资反弹出现。另外，要密切跟踪经济形势新变化，在合理控制固定资产投资规模、保持固定资产投资对经济增长适度拉动的同时，更要花大力气引导投资投向，调整投资结构，使之更加符合科学发展观的要求。毕竟中国还是一个发展中国家，保持一个规模合理、结构科学的固定资产投资增长速度，是我们未来发展所必需的。

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