一季度经济增长率仍可达到10.5%左右
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源自：中国证券报-中证网
时间：2008-2-28 5:56:00
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在政策面及消息面的利空夹击下，银行股成为昨日股市暴跌的重灾区……
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——2008年一季度经济预测分析报告
国家信息中心宏观经济季度分析课题组
进入2008年一季度，国际、国内突发事件不断，我国经济面临更为复杂的内外环境。2007年第四季度美国经济增长率由第三季度的4.9%下滑至0.6%，这意味着次贷危机已传导到实体经济领域，美国经济疲软拖累世界经济降温的趋势更加明显。今年1月中旬以来，一场历史罕见的雨雪冰冻灾害肆虐我国，截至2月12日已造成直接经济损失1111亿元。经定性定量分析，支撑我国经济保持平稳较快增长的主要因素没有改变，国内极端气候灾害的影响短暂有限，只要充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，一季度经济增长率仍可达到10.5%左右，回落到经济运行较为正常的绿灯区的上部。值得重视的是国际输入型和国内综合型通货膨胀压力仍然较大，防止物价由结构性上涨转变为明显通货膨胀需要付出更多努力。
2008年一季度经济运行预测分析
1.消费将保持较快增长，但增速较四季度有所回落。
如上所述，2007年城乡居民收入保持了较快增长，这种情况将会对2008年一季度的消费增长起到较好的保障作用。再者，从2007年底到2008年5月份，财政部、商务部决定，比照出口退税政策，由中央和地方财政以直补方式对农民购买试点产品给予销售价格13%的补贴，以激活农民购买能力，加快农村消费升级，扩大农村消费，促进内需和外需协调发展。选择既有利于改善农民生活，又有利于促进生产发展的彩电、电冰箱(冰柜)和手机三大类产品，在山东、河南和四川三个农业大省实行家电下乡试点。此举将有利于扩大三省农村居民的家电消费，由于山东、河南和四川三个农业大省，县及县以下消费品零售额约占全国总额的四分之一，三省农村居民消费的增长，对全国农村消费的增长将起到明显的促进作用。第三，2007年农产品(行情 论坛 资讯)价格上涨幅度较大，2008年农产品(行情 论坛 资讯)价格将保持高位，农民收入还有可能保持较快增长。第四，社会保障力度进一步加大，降低了居民未来支出的压力。2007年前三季度，财政用于社会保障和就业的支出达3089亿元，增长29.5%，由于前三季度财政有大量节余，四季度这方面的支出将会保持较快增长。根据劳动和社会保障部提供的信息，近年来最低工资调整比较慢的地区，2008年将继续提高最低工资标准，这也将会对中低收入居民收入的增长起到促进作用。此外，2007年我国资产价格快速上涨，一部分中高收入阶层在股票市场和房地产市场投资中获利丰厚，财富效应将刺激消费的增长。
影响一季度消费的负面因素是我国近20个省市区受到雪灾的影响，而且受灾害影响较大的地区是我国人口集中、经济发展水平相对较高的地区，雪灾造成很多地区交通和电力设施瘫痪，这将对居民外出购物产生很大的不利影响，对居民消费增长产生限制作用。但这一负面影响时间较短。
综合分析，一季度消费品零售额的增长将在上年四季度高增长的基础上有所回落，名义增速将达到18%左右，比上年四季度回落1.1个百分点；但由于一季度价格涨幅继续提高，实际增速约为11.7%，比四季度回落1个百分点左右。一季度消费品零售额名义增长率比2007年一季度提高3.1个百分点，实际增速减慢1个百分点。
2.固定资产投资将保持较快增长。
在目前宏观经济景气状况较好的情况下，固定资产投资具备继续快速增长的基本条件。一是企业盈利仍将保持较高水平，2007年1-11月规模以上工业企业实现利润增长36.8%，实现主营业务收入增长27.6%，企业利润增长高于企业主营业务收入增长近10个百分点，说明企业投资回报率较高。速度快、效益好的经济运行环境，使得企业的利润率保持在较高水平，对企业扩大投资保持较强的吸引力。
二是在建项目和新开工项目投资规模较大，投资增长的惯性较强。在建项目的规模大小，为当前投资奠定了基础。按照2007年12月末261310亿元的在建项目计划投资额和2007年月度平均投资完成额，目前的在建项目计划投资额足以维持近两年内固定资产投资的快速增长。2007年全年新开工项目计划总投资86258亿元，比上年增长28.7%。
三是企业盈利仍将保持较高水平，使得企业的自筹资金比较充裕，企业从事投资的资金条件较好。从2007年投资资金来源的变化来看，2007年城镇固定资产投资的资金来源同比增长28%，城镇固定资产投资完成额同比增长25.8%，资金来源的增长快于固定资产投资完成额的增长，说明投资的资金来源还比较充裕。
四是房地产投资仍将保持较高增速。2007年年底，一些城市传出房地产价格下降的信息，有些城市房地产销售额出现下降。从长远来看，这些信息可能会对房地产投资产生不利影响，但在短期内可能会促使房地产商加快投资进度、尽快完成项目，以便在房地产价格较高的情况下进行销售。另外，由于国家加强了对房地产建设用地的监察，年初发布的《国务院关于促进节约集约用地的通知》，《通知》要求对土地闲置满两年、依法应当无偿收回的，坚决无偿收回；土地闲置满一年不满两年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费。这些措施可能会促使房地产商加快项目开工进度，对一季度投资增长产生促进作用。
影响投资增长的短期因素中，比较难以把握的是雪灾对投资的影响。雪灾对投资的影响具有两面性，一方面，这次雪灾对我国中部和南部的省份影响很大，部分地区甚至出现了断电等事故。由于我国北方许多地区在冬季不具备施工条件，固定资产投资完成额比较小，南方省市区在一季度固定资产投资完成额中比重较高。这次雪灾对这些地区投资造成了很大的负面影响。但是，从另一方面来看，由于雪灾造成了一些电力、自来水、燃气、交通设施的损坏，而这些设施又是急需修复的，因此，在一定程度上这又会成为加快投资的因素，尤其是在雪灾过后，可能会加快进行修复和重建工作。我们认为，综合两方面对投资的影响，雪灾对投资的负面影响要大于对投资的正面影响，估计一季度投资增长将有所下降，预计一季度全社会投资增长20%左右，城镇投资增长21%左右，增速比2007年四季度回落约4个百分点。
3.出口增速继续回落，净出口增速明显下降。
出口的主要影响因素包括外部需求、汇率和出口退税率。从外部需求来看，2007年四季度，美国次贷危机造成的美国经济减速趋势愈发明显，四季度美国GDP环比折年率仅为0.6%，根据目前的情况，2008年美国经济甚至有可能出现衰退。而且，由于美国次贷危机的影响不仅仅局限于美国国内，对其他经济体也有一定的影响。目前德国、加拿大经济也出现了一些不良迹象。这就意味着一季度出口增长的外部环境将进一步恶化。
汇率对出口的影响也是需要考虑的重要因素，而且两者之间也存在较长时滞,尤其是实际汇率对出口的影响。根据国际清算银行发布的人民币实际有效汇率，自2007年5月份以来，人民币实际有效汇率较上年同期的升值幅度较大，这一因素可能对2008年一季度我国出口的增长产生一定的抑制作用。
在2007年年中出口退税率大幅度调整之后不久，外贸出口增速就出现明显下降，由调整前28%左右下降到调整后的22%左右。2008年出口退税率对出口的抑制作用将会继续发生影响。
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