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虚构与现实：私募股权投资在日本

源自：《东方企业家》杂志时间：2008-5-15 8:54:00

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　　文_陈伟、方浩摄影_黎晓亮
　　秃鹫究竟是些什么人？是利欲熏心无情的财富掠夺者，还是为了日本经济复苏付出努力的白马骑士？且看两位日本人眼中的私募股权投资。
　　秃鹫栖息在北美，它们身形巨大却行动敏捷，它们目光逼人，紧紧盯着视线内可能出现的一切腐肉，一旦发现就扑过去大快朵颐。
　　在日本的金融界也潜伏着一群秃鹫，他们是一群神秘的组织或者个人，他们不惧怕垂死挣扎的企业所散发出的倾塌的腐臭味，他们反而慷慨解囊，用低廉的价格买下这些濒于破产公司的债权和股票。而他们的行为极为诡秘，一旦收购成功就悄然隐退。
　　秃鹫让陷入失去的十年的日本经济有了一些新的起色，甚至一些人称他们为革新日本经济的“救世主”，而大部分日本民众始终对外来资本持有敌视态度，在他们眼中，秃鹫就是一群恶魔。
　　秃鹫的学名叫作PE(PrivateEquityInvestment)，也称为私募股权投资，是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本(DevelopmentFinance)、夹层资本(MezzanineFinance)、基本建设(Infrastructure)、管理层收购或杠杆收购(MBO/LBO)、重组(Restructuring)和合伙制投资基金(PEIP)等。
　　真实的秃鹫
　　那么，秃鹫究竟是些什么人？是利欲熏心无情的财富掠夺者，还是为了日本经济复苏付出努力的白马骑士？
　　这是作家真山仁给日本人提出的问题。他用一部叫做《秃鹫》的小说描绘了那些专门收购企业的公司是如何生存并且日进斗金的。“一旦闻到企业死亡的气息，我就闻到了金钱的味道。”这是一家美国专门从事并购的公司日本法人代表鹫津政彦的名言。而鹫津政彦就是小说的主人公。他甚至曾经豪言壮语“我要收购全日本”！
　　鹫津出生在日本的传统商业城(行情论坛资讯)市——大阪。真山仁认为，大阪的商业传统要远远比芝加哥更加悠久，大阪的商人具有犹太人的商业素质，他们对商业机遇非常敏锐，而且手段冷酷，毫不留情。
　　日本泡沫经济崩溃是秃鹫们一展拳脚的良好时机，房地产价格大跌，让秃鹫有借口以非常低的价格购入银行的不良债权，而抵押用的房地产自然也就会落入他们的手中。真山仁的小说就围绕着秃鹫鹫津用20多亿日元收购三叶银行几百亿日元的不良贷款而展开。
　　真山仁毕业于同治大学法学院，他本想成为一名优秀的律师，一不留神却成了《读卖新闻》的记者。而与文字鏖战的岁月又让他爱上了写作，并最终决定成为一名自由作家。早期的真山仁写作范围极为广泛，从歌舞伎的台词到音乐评论都是他施展才华的阵地。而让他声名鹊起的是2003年发表的小说《连锁破绽》，2004年《秃鹫》一经问世，立刻引来媒体和大众的广泛关注。
　　这个自称不懂经济的小说家企图用一个跌宕起伏的故事和丰满的人物来解读秃鹫到底给日本带来了什么。他说秃鹫之所以在日本受到抨击，其一是因为日本人对秃鹫本身并不是很清楚，日本人习惯将外国资本当作洪水猛兽，一旦出现就极力抵制；其二，这群来自海外的秃鹫并不熟悉日本人的商业习惯和性格，他们习惯按照欧美式的冷酷的规则来进行商业游戏，而日本是一个讲求情理、关系和面子的国家，没有本土化的秃鹫难免受到抵制。也因此，真山仁说，他希望日本能出现自己的秃鹫。　

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