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凯雷危机殃及国内期市

源自：经济观察报时间：2008-3-15 16:00:00

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　　张景胜
　　一次陡峭的攀爬，一场自由落体式的下坠——春节过后的二十几个交易日里，国内豆油多头们着实经历了一场从天上到地下的“极限体验”。
　　截至3月16日，大商所9月份交割的豆油期货(Y0809)价格以11918元/吨报收，距历史高点14630元/吨跌幅达19%，这意味着多头每手损失27000元，且只用了9天；而从节后第一个交易日的每吨11168元上涨31%达历史高点，也仅仅用了15天。
　　“正是凯雷资本的危机，扣动了这轮农产品(行情论坛资讯)调整的扳机。”广发期货研究部主管陈年柏说。
　　不过，荷兰银行高级副总裁黎仕开(LoySooKai)13日对记者表示，市场短期内即会对该因素消化完毕。
　　50亿美元期货或已平仓
　　陈年柏认为，尽管此前由于国内国外农产品(行情论坛资讯)期货价格上涨过快，客观上存在回调的可能，但正是这场肇端于3月5日的美国信贷危机最新受害者事件，扣动了这波回调的“扳机”。
　　作为一只对冲基金，凯雷资本的投资组合涉及债券、股票、期货等金融工具。坊间传闻，在凯雷的组合中，有210亿美元为次级债证券，100亿美元为股票，以及50亿美元的农产品(行情论坛资讯)期货。
　　“芝加哥商品交易所(CBOT)的农产品(行情论坛资讯)期货在3月3日、4日便已经出现回调迹象，进而6日豆油开始出现跌停，7日农产品(行情论坛资讯)几乎全线跌停。”陈年柏说。
　　从时间上来看，陈年柏认为，回调开始之际，恰好是凯雷资本面临巨额现金流赎回偿付压力、不得不迅速清仓处理其投资组合以获取现金来偿付负债之时。
　　陈年柏表示，50亿美元的农产品(行情论坛资讯)期货的可能平仓，除了本身对期货市场的巨大冲击，同时会带动许多高位建仓做多者也不得不因此止损，而波动则进一步加大大豆和谷物期货市场出现的恐慌性抛售。
　　“CBOT期货市场频频以跌停收盘，并通过油脂类、豆类品种传导进我国农产品(行情论坛资讯)市场，表现之一就是大连豆油期货连续跌停”。
　　一种巧合？
　　尽管业内认同此次“凯雷资本危机”波及国内农产品(行情论坛资讯)期货市场的人士不在少数，但荷兰银行高级副总裁黎仕开(LoySooKai)13日对记者表示，“凯雷危机”对国内农产品(行情论坛资讯)的影响“当无特别明显，并且凭借凯雷集团的背景，市场短期内即会对该因素消化完毕”。
　　东华期货首席分析师陶金峰也认为，相比国际因素，国内“油脂类等农产品(行情论坛资讯)期货主要是在国家粮油宏观调控加紧的预期压力下大幅回落的”。
　　“凯雷资本危机和国内农产品(行情论坛资讯)回调或许只是一个时间上的巧合，”陶金峰说，“如果真的以时间推算，也应该是大商所调整在先，CBOT调整在后，因为大商所农产品(行情论坛资讯)是3月4日就开始回调了”。
　　据Wind数据显示，自春节后连续14天上涨之后，大商所豆油主力合约Y0809于3月4日开始回调，当天既创下了合约新高14630元/吨，亦以跌幅2.32%收盘，全天振幅高达7.82%。
　　此后在豆油几乎一路跌停的带领下，所有农产品(行情论坛资讯)先后下探回调。
　　“如果说前期有利用国际市场上凯雷资本因素炒作的话，那么后期的走势应当是国内宏观调控政策为主因。”银河期货公司分析师梁慧勇称。
　　亦有业内人士直言，从发改委3月10日公布的食用油调控通知可以看出，其内容于5日即已下发各地，那么4日开始的回调，正好证明定是某些市场先知者提前获知，大力做空所致。
　　同时，近期国家对于玉米、小麦、稻谷等粮食的持续拍卖，均对于多头的信心是一种严峻的考验。
　　陈年柏坦言，即便凯雷资本真的在农产品(行情论坛资讯)期货市场持有50亿美元的头寸，把这个数字乘以7，其资金量对于CBOT而言，也并不算多，“比平仓50亿美元头寸更具杀伤力的，是投资者不知道还会有多少个凯雷资本会出现”。新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。
　　来源：经济观察报网

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