油电提价板块冷暖中觅战机
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源自：南方都市报
时间：2008-6-23 13:01:04
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6月19日晚，国家发改委宣布：自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，幅度为17%-18%，航空煤油价格每吨提高1500元。自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，涨幅4.7%.
市场分析人士认为，尽管从长远来看，此次油电价格上调和未来可能进一步理顺油电价格的措施，对中国经济构成中长期利好，但油电涨价短期内会刺激通胀，增加产业链中下游企业的成本，油电行业之外的其他行业盈利放缓的趋势将会进一步显现，中期内加速市场探底。因此，能源电力价格上调一定程度上减轻投资者对未来宏观经济和通胀的担忧，长远有利于A股市场上扬，但短期风险也不应忽视。
业内人士建议，能源电力股和同样有涨价预期的钾肥类公司值得关注；相反，应该规避高耗能行业和产业链中下游的相关公司。另外，因需缓解短期内通胀上升的压力，从紧的货币政策仍将持续，也会给金融、房地产行业带来负面影响。
掘金板块
石化双雄具备较强投资安全边际
本次成品油价格上调，或许是中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油两大公司走出低谷的转折点。
东方证券石化行业首席分析师王晶粗略计算，本次调价使得中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油全年税后利润分别增加641亿元和595亿元，其每股收益分别增厚0.74元和0.33元，具体到今年，这两家公司的每股收益可分别提升0.37元和0.17元。当然，这两大石油公司今年收益的具体情况还要看原油价格的后续走势，如果原油价格在下半年继续飙升，这两家公司仍将面临较大的经营压力，在此种情况下，也不排除成品油继续提价的可能性。
王晶认为，在原油价格高企和国内成品油价格管制的情况下，前期悲观的市场情绪放大了中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油短期业绩下滑的负面因素，忽视了油价骤然跃上新台阶后其油气储量资产价值长期提升这一因素，毕竟中国石油、中国石化(行情 论坛 资讯)是能源公司，而非一般的加工型企业。从储量价值衡量，中国石油、中国石化(行情 论坛 资讯)目前的股价均低于机构认为已经相当安全的价值底线，具备长期投资价值。
据王晶分析，从港股的表现来看，目前港股中国石化(行情 论坛 资讯)和中国海油的市值接近相当，而中国石化(行情 论坛 资讯)上游油气储量和产量分别是中国海油的3倍和1.8倍，更不用说中国石化(行情 论坛 资讯)还具有庞大的炼油厂、加油站、化工等下游资产，可见中国石化(行情 论坛 资讯)股价被低估程度之大。从业绩方面衡量，目前，中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油在成品油价格严格管制下实现的盈利不能作为市盈率估值的基础，如果将倒挂的油价部分还原(保证炼油销售环节不再亏损)，中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油的业绩分别可达2元/股和1.3元/股。在中国石化(行情 论坛 资讯)、中国石油股价大幅回落之后，如果不考虑市场情绪，单纯从研究的角度讲，继续唱空依据不足，加之重重压力下对两家公司处境“否极泰来”的预期，两大公司股价在目前位置具备较强的投资安全边际。
电力业短期利好未来仍待观察
中信证券(行情 论坛 资讯)杨治山分析，此次电价上调对发电行业的影响包括：短期缓解企业经营压力，上网电价在下半年上调5%，即可弥补全年约5%的煤价涨幅，弥补业绩15%以上。部分高耗能行业用电需求可能受到抑制，由于电解铝、铁合金等高耗能行业中电力成本比重较大，此次电价上调或将对此类企业的用电生产需求产生抑制作用。他预计，本次火电企业的上网电价或许会上调0.02元/千瓦时，涨幅约为5%.另一方面，从目前到年底对重点合同电煤和非重点合同电煤的临时价格干预措施，也将抑制目前煤价的上涨趋势，防止出现电价上涨带动煤价跟进的恶性循环。
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