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航天军工：受益政策倾斜

源自：股天下时间：2008-3-11 17:07:00

两会期间的一些重要信息，如：2008年国防费预算为4177.69亿元，增长17.6%；大飞机公司3月底成立，中国一航是股东之一。我国军工行业正处于行业景气周期，国家加大对军工行业的投入将对相关上市公司构成利好。
军工行业比较特殊
行业的相对垄断性
航天军工产品质量不同于民品质量，是决定战争胜负的重要因素。“保质量，就是保战斗力，就是保胜利。”正是由于航天军工产品质量的极端重要性，决定了航天军工行业相对稳定的供求关系，新供应商的的进入门较高槛、认证周期较长。而军品的组织与生产是依据国家安全战略需要，按国家指令性计划执行的，具有较强的计划性和公益性，市场是相对垄断的。
行业景气的可持续性
更新换代是航天军工产品的主要需求点，航天军工行业往往涉及一些规模大、技术要求高的项目，这些项目的实施往往需要一个较长的周期。因此，航天军工行业的景气一般都具有较强的可持续性。事实上，相比世界强国，中国国防工业的差距是显而易见的，这就为国内军工行业的发展提供了一个很大的发展空间。
军工行业长期看好
目前军工行业上市公司的投资机会主要在于集团的资产整合和行业的持续景气，行业值得长期看好。在航空航天事业产业化进程不断加快的过程中，军工集团的相关产业将不断进入上市公司，行业的发展前景勿庸置疑，军工资产的进入上市公司将是一个未来发展趋势。
随着我国军费开支的增长以及政府不断加大对航空航天工业的投入，国防装备的采购可望进入持续的快速增长阶段，这无疑会给军工上市公司带来一个良好的业绩增长预期。另外，上市公司内部经营效率的改善、我国支线飞机制造的快速发展以及国际转包业务市场的不断壮大也将为相关上市公司的快速发展提供业绩支撑。中长期行业将蕴涵巨大的投资机会。
军工魅力无法抗拒
军工行业在二级市场的魅力在于行业缺乏竞争，少有新的进入者，使得军工产品具有非常高的利润空间。军工行业存在以下明显优势：
潜在“敌人”少
军工行业一般都是技术含量高，投入巨大，政府严格控制的行业。进入的政策壁垒、资金壁垒都比较高。对于从事军品生产的一些民营和非国有企业，即使是允许进入军工领域，也是被限定在某一军工集团自身不愿、不想或不能进入的领域，与现有军工企业的产品会存在较大差异，对军工集团不会构成冲击。
行业竞争程度低
我国军工行业包括核、航天、航空、船舶、兵器、军用电子六大行业，十大军工集团公司。六大行业中，主要军工资产由一两个集团控制，两集团之间存在较为明显的分工，竞争不是很激烈。
产品替代风险较小
由于军品进口渠道较少，目前国内军品的替代风险尚不是很大。如果欧洲对华军售解禁后，产品替代风险将会上升。
军队依赖国产装备
中国军品在国际上的竞争力比较差，受到技术和政治实力的影响，短期内分析师在国际军品市场上难以取得突破。所以国内市场就自然是国内军工产品的目标市场。中国军工行业长期以来自力更生的现实，加上军工行业计划经济的运作模式，使中国的军工行业保持非常高的利润空间。
上游价格风险可完全转移
生产军品的原材料都有稳定的供应渠道。普通原材料能在市场上获得，而特殊原材料，同样可以采取非市场化的手段，获得供应保障。同时，上游原材料的价格风险几乎全部可以转移到产品中。
投资策略
◆ 业绩稳步增长未来前景明朗型企业：包括广船国际(行情论坛资讯)、沪东重机、中国卫星(行情论坛资讯)、火箭股份(行情论坛资讯)等； ◆ 资本运作平台型企业：包括西飞国际(行情论坛资讯)、航天晨光(行情论坛资讯)、中国卫星(行情论坛资讯)等； ◆ 业务同集团发展重点一致型企业：包括新华光(行情论坛资讯)、辽通化工(行情论坛资讯)、北方创业(行情论坛资讯)、北方股份(行情论坛资讯)、力源液压(行情论坛资讯)等。
重点公司点评
火箭股份(行情论坛资讯)（600879）：基本面向好逢低关注
公司是中国航天科技(行情论坛资讯)集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司，产品被广泛地应用于各类型号卫星、火箭运载工具，在国内卫星导航系统集成方面具有一定的垄断性优势，核心竞争力明显。
航天长峰(行情论坛资讯)（600855）：奥运军工齐包揽
公司是航天科工集团唯一从事军用计算机及软件等高技术电子设备研制生产单位，首家经国防科工委批准军工资产上市的企业，是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业。公司具备奥运概念，继去年承接北京奥运配套工程大屯垃圾转运站改建工程后，又相继承建了北京市为改变奥运生态环境而建设的位于石景山和门头沟的两座垃圾转运站，今年再次中标唐山转运站工程项目，直接受益奥运。
西飞国际(行情论坛资讯)（000768）：完成增资奠定腾飞基础
公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，西飞集团飞机零部件的重要供应商和国际合作项目的唯一承包商。西飞集团以定向增发方式将飞机业务资产注入公司，公司形成了完整的飞机制造产业链，完成了从飞机零部件制造商向整机制造商的转变。特别是中国航空工业第一集团公司科技委副主任冯培德日前透露，大飞机的预研已经启动，已有上亿元的经费投入到预研中。整个大飞机的预期研发投入在300亿到500亿之间，预计10年内完成。数百亿的商机无疑给公司带来广阔的想像空间。

◇ 景谷林业（600265）：产业链完善潜力巨大 (07-18)
◇ 水井坊（600779）：抗通胀佳品积极关注 (07-18)
◇ 大庆华科（000985）：业绩预增密切关注 (07-18)
◇ 公用科技（000685）：高调进军水务业适当关注 (07-18)

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